来源∶Trdingview
近几周黄金价格暴跌，这主要是受到美债收益率强劲复苏的拖累；美国经济活动显露弹性以及持续高企的通胀令市场更倾向於Fed不会在6月暂停升息；黄金价格值得关注的技术水平。
美债收益率强势上涨，黄金价格大幅回落
从3月初到5月初这段时间，黄金价格迎来了一波稳健上涨的行情。在美国几家地区性银行倒闭引发金融市场的动荡之後，黄金价格一路大涨来到距离刷新历史记录高位仅有“一步之遥”的水平附近。
自那以後，黄金回吐了至少一半的涨幅，而这主要是受到美国国债收益率（即公债殖利率）强劲复苏的拖累。美国国债收益率强劲复苏推动实际收益率大幅上涨，其中美国10年期TIPS（通胀保值债券）收益率一度上升至1.5%附近、创下近3个月以来的最高水平。另外，美元走强也令以美元计价的黄金承压。
收益率的反弹在一定程度上归功於美国经济的弹性。在今年初的时候，华尔街对美国经济充满了担忧。在过度限制性的货币政策重压之下，华尔街担心美国经济可能很快就会陷入衰退。而美国银行业的动荡更是进一步加剧了这样的担忧。
然而，美国经济一次又一次的“无视”市场的悲观预期，这部分是受到了美国强劲的劳动力市场的鼓舞。在此背景下，市场推迟了美国经济衰退的预期时点，将潜在的衰退时点推迟至2024年。
随著美国商业活动和消费者都录得超预期的表现，通胀也一直保持著粘性。当然，美国通胀的广泛趋势是向下的，但价格压力依然处於一个难以接受的高位并且偏向上行，这是升息周期或许还未结束的迹象之一。
虽然美国联准会（即美联储/Fed，下文统称Fed）暗示其可能在6月会议按下“暂停键”，但笔者认为不应该就此将潜在地进一步紧缩完全排除在外。目前市场并没有一致的预期，但Fed官员近期的讲话正逐步推动市场向6月再升息25个基点并将在更长一段时间内保持高利率倾斜。
如果Fed的货币政策继续转向更加鹰派的前景，那么名义和实际收益率都有望延续各自的涨势从而继续提振美元。在此背景下，黄金可能处於非常容易受到冲击的环境中进而趋向进一步下跌。
虽然黄金短期的前景正在不断地恶化，但看涨趋势还未完全被逆袭并可能在今年晚些时候复苏。利率保持在高位的时间越长，经济就越难以持续保持增长。无论如何，一旦经济崩盘衰退就难以避免，届时黄金便有望再度迎来“闪闪发光”的时刻。
黄金价格走势技术分析∶跌破1930则转向看跌
黄金近期的回落看起来像是中期上升趋势内的修正性行情。不过，如果黄金价格成功跌破通道支撑即1930一线，届时整体的趋势便可能转向看跌。截至笔者撰稿，黄金价格依然持稳在1930一线的上方。
就潜在的情景而言，如果黄金价格进一步下跌并跌破1930一线，届时下行压力便会加速从而鼓励黄金空头向1895一线（即2022年9月至2023年5月升势的38.2%斐波回撤水平）发起冲击。若进一步下跌，更下方的焦点将转向1875一线。
反之，如果黄金价格开始筑底并从去年底以来的上升通道的支撑反弹回升，那么初步阻力关注1955一线，若进一步突破这一水平则下一个潜在的上行目标关注1975一线。（Diego Colman撰Lisa译）
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