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美元出现罕见形态,警惕突破随时出现!

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摘要∶美元指数正处於狭窄区间103-101.5内寻找方向;短期内美元似乎缺乏基本面的牵引,风险趋势也不温不火,本周需要关注这些数据。

 

对於全球市场背後最重要的基本主题是什么,市场参与者似乎仍然犹豫不决,而过去一年的主要驱动因素(联准会货币政策)最近也找到了暂时的平衡,这就导致了市场的总体风险趋势以及标普500(笔者偏爱的基准股指))等代表市场的总体风险趋势变得拥挤和混乱。这一情况还抑制了美元的表现,作为世界上交易量最大的货币,美元正处於这些寻找方向的十字路口上。

 

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上周,美元指数在6天的时间里仅波动了138点,这与一个月前的圣诞假期行情不相上下。值得注意的是,上周的价格走势形成了一个“菱形”形态(上图一),通常暗示著突破即将到来,但这并不能保证延续此前的趋势。过去三个月,美元的主流趋势仍然是看跌,但考虑到美元指数正处於2021-2022年牛市趋势的中点,可以说市场已经消化了美元的利空消息。

 

目前的美元技术面本身也不足以让我对美元看涨或看跌的可能性做出判断。基本面的发展仍将在确定方向和节奏方面发挥关键作用。过去一年里,有两个主要主题在很大程度上推动了市场的发展,因此今年我仍会特别密切地关注他们的发展。联准会的利率投机(特别是与其他主要央行相比)在9月份的美元牛市中尤为重要。然而,由於联准会暗示将开始从75个基点的加息幅度回落,且市场乐於接受一个可行的利率峰值,空头通过进一步利率潜力的细微差别最终找到了平衡。

 

截至12月,美元指数与隐含联邦基金利率之间仍存在很强的20天相关性,但与美元的其他主要角色相比,这种相关性最近已不那么一致了。作为一种“风险资产”,美元曾在全球利率上升时短暂充当套利货币,但其避险地位也因市场波动的放大而得到增强。美元指数和VIX之间的相关性在过去6个月里略微增强(上图二)。如果避险情绪(VIX指数)回升,美元指数也可能会因为避险地位而受到追捧。推荐阅读∶什么是波动性VIX?复盘这些波动性暴涨引发的暴跌事件

 

什么样的事件风险会搅动总体的基本面背景或更系统性的主题?如果你正在寻找利率预期的重大变化,有一个数据将提供重要线索∶周五的个人消费支出平减指数。这一系列数据是联准会(Federal Reserve)最青睐的通胀指标——尽管与市场青睐的CPI相比,它在产生市场波动方面的不太稳定。其他事件风险也可能会引发利率投机,比如关於经济增长/衰退的讨论。

 

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周二将发布的1月份采购经理人指数(PMI),将在本月底IMF更新《世界经济展望》(WEO)之前,让人们更全面地了解发达国家的经济健康状况,请记住上次更新的各国PMI数据中,美国的表现尤其低迷。周四将公布的美国第四季度国内生产总值(GDP)初值更有头条分量,强劲的数据可能表明联准会将继续抗击通胀,而疲弱的数据则可能引发避险情绪,从而导致美元的避险地位上升。财报方面,笔者将更多地将其视为一种“风险”提示。

 

进入新的一周,笔者最关注的美元货币对中,欧元/美元最直接地反映了美元正在挣扎的优柔寡断。考虑到欧元/美元是美元贸易加权指数的主要组成部分,它本质上是美元指数的镜像也就不足为奇了。查看财经日历我们可以发现,本周欧元方面的数据非常清淡,因此欧元/美元窄幅波动的结果更有可能由美元这一方来决定。

 

更具有“目的性”驱动的美元货币对是美元/日元。无论是经济衰退还是利率预测,这一货币对对这两个主题都非常敏感。在过去的两个月里,美元/日元从最高点急剧下跌了16%,这在很大程度上是由联准会的利率前景紧缩所推动的。如果市场前景确实趋於平稳,这将意味著美元/日元进一步下跌的可能性大大降低。然而,美元和日元都被视为“安全货币”,但美元是更传统的避险货币,日元升值(日元交叉盘下跌)主要是由於在“避险情绪”爆发时期发生的套利交易平仓所致。

 

 

(John Kicklighter撰,Cindy译)

 

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