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欧元/美元基本面展望:市场对美联储鹰派的过度计价可能提振欧元

欧元/美元基本面展望:市场对美联储鹰派的过度计价可能提振欧元

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摘要:欧元上周上涨,但这似乎是美元下跌的结果;交易员可能过度计价了美联储的鹰派政策;货币政策的分歧可能使欧元未来的道路变得艰难。

 

在过去的一周里,欧元出现了转机,兑美元突破了持续的盘整。这将欧元推至11月中旬以来的最高点。然而,涨幅并不均匀。欧元的涨幅主要出现在欧元/美元市场。欧元/日元欧元/英镑欧元/澳元等货币对则相对沉默。

 

这可能是一个迹象,表明单一货币是美元广泛贬值的受益者,而不是其本身的力量。事实上,DXY美元指数下挫至11月初的低点。考虑到这一点,欧元的焦点可能仍然粘附在外部因素上。然而,有几个区域性的经济事件值得关注。

 

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上方的第二张图的上半部分是基於主要货币对的欧元指数与美元指数,下半部分是德国和美国两年期政府债券收益率的利差。正如你所看到的,自今年年初以来,美国前端国债利率的表现明显优於德国的水平。

 

这有时会成为欧元/美元疲软的迹象,但最近的情况并非如此。事实上,美元最近一直在与本地债券收益率的前端脱钩。这或许是由於交易员已经计价了美联储加息。事实上,美元在通胀报告与基本一致的情况下广泛下跌,报告显示CPI处於40年高位。

 

尽管如此,欧元未来的道路仍然具有挑战性。OIS(隔夜指数掉期)只对欧洲央行在2022年加息10个基点进行了定价。这与美国超过75个基点的紧缩政策,以及潜在的缩减资产负债表形成了鲜明对比。因此,相对於欧洲央行,市场过度预估了美联储的鹰派,欧元似乎更有可能从中受益。

 

未来一周,欧洲央行将发布12月会议纪要。该文件可能会重申央行的耐心。行长拉加德(Christine Lagarde)在12月指出,他们“非常不可能”在今年加息。在Omicron引起的区域限制中,欧元区工业生产数据的下滑可能会突出这一点。

 

(Daniel Dubrovsky撰,Sloan译)

 

 

 

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