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美元本周展望:非农後,美联储11月Taper迫在眉睫

美元本周展望:非农後,美联储11月Taper迫在眉睫

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美元、美联储要点:

 

  • 虽然美国9月非农报告整体数据令人失望,但仍为美联储11月的缩减进行了铺垫
  • 债券和利率市场对美联储的鹰派预期达成今年之最
  • 根据IG客户情绪报告,美元展望为中性

 

美元走势回顾

 

美元在10月的第一个完整周温和收涨,上周前半段时间在数据靓丽的提振下大幅上涨,但周五非农数据疲软削弱了大部分涨幅。美元指数上周近上涨0.04%,美元/日元上涨1.03%,欧元/美元下跌0.19%,英镑/美元上涨0.50%。尽管如此,债券和利率市场对美联储的鹰派预期已经达到新冠病毒爆发以来之最。

 

 

9月非农报告发布後,本周市场将迎来美联储数位官员的讲话,以及三个高重要性数据的公布,这三个数据都将在本周後半段时间公布:

 

  • 10月13日将公布每周MBA抵押贷款申请和9月CPI,10月14日凌晨将公布美联储9月会议纪要和美联储理事布雷纳德的讲话。
  • 10月14日在初请失业金人数公布前将有美联储理事鲍曼的讲话,随後还将公布PPI、亚特兰大联储主席博斯蒂克的讲话,10月15日凌晨关注理查蒙德联储主席巴金的讲话以及美国9月份预算声明。
  • 10月15日晚间将公布美国9月零售销售数据、10月密歇根消费者信心调查数据初值以及8月企业库存,10月16日凌晨将迎来纽约联储主席威廉姆斯的讲话。

 

美国经济预测

 

基於目前收到的三季度数据,亚特兰大联储GDPNow模型预计美国三季度GDP为1.3%。虽然第三季度时机私人国内投资总额增长从10.5%上升至10.7%,但实际隔热消费支出却从1.1%下跌至1.0%。GDPNow模型的下一次更新将在10月15日。

 

美联储加息预期

 

通过比较美联储加息概率曲线和美债2年期、5年期和10年期构成的的蝶式期权所隐含的利率定价,我们可以衡量债券市场的反应是否与2013/2014年的情况相一致,当时美联储也释放出进行缩减的信号。

 

 

2年期、5年期和10年期构成的的蝶式期权所隐含的利率定价衡量的是美债收益率曲线的非平行变化,如果历史是正确的,这也意味著中间利率应该上升的比短期或长期利率更快。

 

最近几周以来,不断上升的欧洲美元息差与美债收益率的走高,与2013/2014年的情况一致,暗示美联储将很快采取更强硬的立场。

 

从历史上看,美国国债收益率不断上升(尤其是在中间利率超过短期和长期利率的情况下),加上美联储加息几率上升,为美元创造了更有利的交易环境。

 

最後从持仓来看,根据CFTC截至10月5日当周的COT数据显示,投机者美元净多头仓位从26443份增加到32,006份。美元净多头仓位继续保持在2019年11月最後一周以来的最高水平附近。

 

 

(Christopher Vecchio撰,Cindy译)

 

 

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