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近十年来波动区间最窄,金价能否在沉睡中醒来


要点:
过去25个交易日黄金维持在33美元区间内波动;
过去一周里黄金与美元的相关性有所减弱;
货币政策预期的下滑仍可能带动金价的上涨;


黄金价格延续窄幅区间交投模式,过去25个交易日内,整体波动幅度不超过33美元,是自2007年以来最窄幅区间,在基本面讨论充斥影响贵金属表现的情况下,上述现象尤其值得关注。全球货币政策预期遭下调,市场充斥着全球金融市场信心减弱的讨论,同时对全球大国间冲突的担忧也会影响金价,哪怕只是美元一个简单的下跌举动都会牵动黄金价格。2017年收官在即,把握黄金最后交易机会

货币政策预期不单只是对汇率带来影响,过去我们看到央行们的宽松政策对资本市场带来了溢出效应,大量相对廉价的资本吸引着投资者进驻传统资产,如股市。作为无收益资产,金价自然对此保持敏感。当全球利率趋于上升时,黄金的吸引力将减弱。而在过去一周时间内,市场对于利率的预期在退减,无论是欧央行、英央行还是加央行,美联储最新纪要也显示其可能在2018年放慢步伐。本周美联储主席耶伦将出席国会作证,而且美联储偏爱的PCE物价指数也将公布,可能对加息预期带来风向。

另一项对金价带来影响的讨论便是市场对于传统金融体系的信心开始弱化,这将在传统资产(如股市)中有所体现,因其更可能受到市场波动的影响。如果说市场信心确实出现了蹒跚,那么政府债券及股市至少会出现温和的下滑。而作为传统的可替代资产,黄金也会受影响。

至于黄金与上述主题的最大偏差,或许是近期黄金与美元关系的“突破”。宏观角度而言,黄金依然演绎着传统货币替代的角色,在2008年-2011年间更是明显,在央行非传统刺激政策助推下,商品价格冲上记录高位。当然目前我们不处于这种系统性变革的阶段,但是黄金与美元之间的强烈相关性仍是不言而喻的,尽管过去一周两者的相关性相对似乎有所偏离。尽管美元下挫,但黄金似乎未能将优势物尽其用。

即便这只是单纯从计价角度观察(传统而言黄金是由美元计价),近期相关性回落也是值得注意的。上周流动性的缺乏可能也被视为存在一定影响,如果是这样的话,展望本周美国市场从假期回归,或唤醒黄金的波动。总而言之,在短期基本面因素穿插下,展望金价本周从低波动中复苏的可能。

近十年来波动区间最窄,金价能否在沉睡中醒来按图放大

(John Kicklighter 撰)

DailyFX独家:从美联储前景论黄金

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