CDX（CDS Index）是一系列可交易的信用违约交换（CDS）指数（包含北美、欧洲、亚洲和新兴市场），可以衡量全球资产组合的信用风险。
CDX是什么？
CDX是关於某一类型债券的可交易的CDS指数。例如，CDX北美投资级指数（CDX North American Investment Grade）是125家北美投投资级公司的CDS指数。
CDX有哪些？标普全球（S&P Global）的CDX有：
CDX北美投资级指数（CDX North American Investment Grade）
CDX北美投资级高波动性指数（CDX North American Investment Grade High Volatility）
CDX北美高收益指数（CDX North American High Yield）
CDX北美高收益高贝塔指数（CDX North American High Yield High Beta）
CDX新兴市场指数（CDX Emerging Markets）
CDX新兴市场分散指数（CDX Emerging Markets Diversified）
使用CDX观察市场的关键是了解CDX价差的含义。
CDX价差是什么？
由於CDX是CDS的组合，因此CDX价差（CDX spread）是CDS价差（CDS spread）的组合。CDS价差是CDS的保险费。
信用违约交换（Credit Default Swap）是一种场外衍生商品（Over-the-Counter Credit Derivative），类似於保险合约。CDS买方与卖方就某一参考实体（Reference Entity）的信用事件（Credit Event）进行对赌，买方必须在合约期内定期向卖方支付保险费。如果合约期内发生信用事件，则买方停止支付剩余期限的保险费，卖方向买方支付赔偿金；如果合约期内未发生信用事件，则买方定期支付保险费，卖方不进行赔偿。
CDS的参考实体通常是某家公司，信用事件通常是该公司是否会对自家债券违约，买方每年需要支付的保险费就是CDS价差（CDS Spread），赔偿金通常是债券的名义本金（Notional Principal）和违约价值（Default Value）的差额，合约期通常是5年。CDS价差越大，表明买方愿意支付更多的保险费，在这种情况下，信用事件发生的可能性越大。因此，CDS价差大小与信用风险大小成正比。
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CDX说明了什么？
正如上文所述，CDX价差（CDX spread）大小与信用风险大小成正比。比较当前CDX价差和历史数据，可以评估债券市场的信用风险扩大或缩小的趋势。
CDX北美投资级指数（CDX NA IG）（2023年3月15日）
数据来源：Bloomberg
根据Bloomberg的数据，CDX北美投资级指数的当前值为85.37，其历史范围是67.6-91.8，历史平均值为75.9。值得注意的是，该指数从3月6日开始急剧上升，现已突破年初高位，并高於历史平均水平，这表明市场认为125家北美投资级公司的总体信用风险已经上升。
简言之，CDX上升时，投资者需要警觉信用事件发生的可能性，并做好风险管理，以免发生损失。
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