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传奇投资人之彼得.林奇Peter Lynch (三)

传奇投资人之彼得.林奇Peter Lynch (三)

Arthur Zhang, 高级分析师

 

彼得·林奇的投资理念

——节选自彼得林奇在哈佛商学院纽约俱乐部1990年年度聚会--国际晚宴上的演讲

 

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彼得·林奇的投资理念

了解你所持有的股票

“你必须了解你持有的股票。这听起来很简单,但是知道能做到这一点的人少之又少。你应该能够在两分钟或者更短的时间之内向一个12岁的孩子解释你购买一只股票的原因。如果你无法做到这一点,如果你购买这只股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨,那么你不应该买入。”

 

“我可以给你说一只简单的常见股票——这种类型的股票大多数人都会购买。它是一家相对平凡的公司,生产的产品也很简单。该产品具有1M内存的CMOS、双极RSC浮动点数I/O接口的处理器、16位双通道内存、Unix操作系统、Whetstone每秒百万浮点运算的有机 放射器、高带宽以及15微秒的运算能力等。但是如果你持有这种看似“高大上”的股票,你永远都不可能赚钱--永远不会。了解你持有的股票是非常重要的。你投资的企业应该很简单。给我带来优良回报的是我能理解的简单公司,比如唐恩甜甜圈(Dunkin'Donuts)、Laquinta汽车旅馆等。能够带来不错回报的就是这些公司。”

 

 

作经济预测徒劳无益

“预测经济完全是徒劳无益的,不要试图预测利率。艾伦·格林斯潘是美联储的头儿(注:美国第十三任联邦储备委员会主席(1987-2006),任期跨越6届美国总统)。他无法预测利率。他可以加息或降息,但是他无法告诉你12个月或者两年後利率将是多少。你无法预测股市。我很希望能够知晓这些信息。对我来说,当衰退将要发生的时候获悉这种信息是很有帮助的。这会非常好。大多数人应该还记得1980年至1982年的衰退,那是大萧条之後最严重的衰退。当时我们的失业率达到了15%、通货膨胀达到14%、基础利率高达20%。你们有谁接到告诉你们会发生衰退的电话了吗?你是否记得在你经常阅读的那些杂志上有哪一本杂志曾经成功地预见到了那种情况?反正没有人告诉我将出现那么悲惨的局面。你可能不相信人们在预测一年之後将发生的事情上面浪费了多少时间。能提前知道一年後的事情当然很棒。但是你永远无法知道。因此不要白费心机了。这没有任何好处。”

 

不要急躁,你有充足的时间

“你有充足的时间。不要急躁的想法,比如你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年後才买入。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡,但是实际上没有。”

 

“我想和你们谈谈沃尔玛这家公司,该公司於1970年上市。当时它们有38家店,一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆--当然,沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因--调整後,它的售价是8美分/股。你可能会告诉自己,如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话,我将错过一生中最好的投资机会。5年後,沃尔玛有125家店,利润增长至5年前的7倍。你猜怎样?股价上涨至5年前的5倍,达到41美分/股。”“截至1980年12月,沃尔玛有275家店,利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样?股价上涨至5年前的5倍,现在是1.89美元/股。1985年12月,它有859家店,这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内,利润上涨至原来的6倍,股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己,天啊,这只股票从80美分上涨到15.94美元。我买入得太迟了。太疯狂了。我不应该再买入这些笨重的巨型公司。不,你此时买入还不晚,一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。”

 

(Arthur)

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