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比特币、以太币和代币:以史明鉴,加密货币上一轮寒冬给我们什么启示?

比特币、以太币和代币:以史明鉴,加密货币上一轮寒冬给我们什么启示?

Leona Liu, 编辑

2021年夏末,Coinbase发布的一份报告中显示,在一次加密货币市场寒冬中,该头部加密货币交易所已经汇集了接近40亿美元的“战争基金”。几个月後,比特币价格腰斩。

加密货币市场素以波动剧烈而闻名,这也是它的吸引力之一,但加密货币上一轮牛市由盛转衰後,市场经历了4年的低谷。回顾加密货币市场2017年的首轮爆发,对比最近一次的牛市,这或许会揭示我们是否正在进入下一轮漫长严酷的加密货币寒冬。

2017年

2017年加密货币市场大爆发的宏观背景始於三个字母∶I.C.O.。新推出的以太坊区块链刺激众多玩家纷纷使用该技术发行他们自己的去监管化证券。

“买未来”的诱人前景加上缺乏监管监督,使加密货币市场迅速涌现出大量初创货币,而这些新生货币很大概率会失败。

在短短几个月内,加密货币市场流动性陷入枯竭。如果没有2020年的大牛市迅速改变了加密货币市场的情况,2017年加密货币市场的繁荣几乎成为一次异常的孤例。

 

2020年

每一次市场繁荣火爆的背後均存在大量的投机假设作为支撑,但2020年的基本面情况比2017年更为强劲。这一次的牛市仍然很大程度建立在投机的基础上,但在经济刺激措施以及金融机构参与的推动下,主流加密货币获得了合法地位。

支撑比特币价格会大涨的一个常见理论是,由於比特币的供给数量是有限的,因此它可以作为对冲通胀的工具,与黄金类似。但随後在市场下跌期间,持有这种理论的人很快改变了观点。

比特币价格与通胀对冲工具之间存在相关性的说法很快被证伪,和比特币以及其他加密货币价格相关性最强的资产是股指,例如Nasdaq 100指数和SP 500指数。

加密货币迎来寒冬?

加密货币市场的宏观前景在2022年很难称得上光明。比特币不再被认为是通胀对冲工具,而加密货币与Nasdaq 100指数或SP 500指数等股指存在相关性的新发现则强有力地说明市场将加密货币与高成长性的科技股归为同类。而关於高成长性科技股,我们曾在《Cathie Wood和ARK方舟基金∶神话还是大话?》中指出,在经济周期的这一阶段,这些科技股集中的投资组合可能将面临再平衡。

但即使加密货币市场面临宏观层面的挑战,但我们目前所处的加密货币寒冬,看起来似乎不会像上个周期那样的寒冷漫长。(Leona翻译)

更多交易观点和分析,欢迎@LeonaLiu_DFX在twitter和我共同讨论!

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