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美联储大幅加息後,美元/日元和SP500指数的反转走势能维持多久?

美联储大幅加息後,美元/日元和SP500指数的反转走势能维持多久?

Chris Li, 分析师

SP500指数,联邦公开市场委员会(FOMC),美元指数,美元/日元和英镑/美元

  • 走势观点:SP500指数低於4,075,看跌;美元/日元低於134.00,看跌
  • 美联储上调基准利率75个基点,这是自1994年以来的最大幅度加息。
  • 尽管金融环境趋紧,但SP500指数周三仍录得上涨;随著市场对经济衰退的担忧愈演愈烈,警惕风险资产的投机主义。
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美联储大幅加息,市场反应情理之中,意料之外

 

美联储周四02:00(GMT+08:00)宣布上调基准利率75个基点,是该央行自1994年以来的最大幅度加息。与此同时,今年剩下四次会议的官方利率预测也大幅调高。

 

几乎所有人都认为这是一次重大的鹰派转变,然而市场反应却不温不火。其中对货币政策最为敏感的市场——SP500指数和美元指数的波动看起来就像是美联储做出了鸽派的利率声明。

 

SP500指数未能收在技术性熊市(下跌20%)的门槛上方,但仍录得1.5%的涨幅。与今年一月份的下跌不同,那是市场进入熊市刚开始的阶段,经过多轮走弱之後,至少市场现在的处於的阶段可能会让多头获得喘息之机。

 

展望後市,我仍然认为美股2022年的主要方向趋於下跌,如果SP500这一基准指数不能重新回到3,835上方,那么短暂反弹的希望也会很快消逝。

 

 

SP500指数日线走势图

 

 

图表来源:TradingView

 

上一段回顾了市场反应,现在我们来谈谈联邦公开市场委员(FOMC)本次利率决议及新闻发布会的具体情况。

 

上周五公布美国5月通胀数据和6月密歇根大学消费者信心指数的时候,美联储仍处於为期半个月的静默期,使得本次利率决议前缺乏以往一贯的前瞻性指引。最终,美联储加息75个基点,将基准利率区间上调至1.50%-1.75%,此前美国联邦基金利率期货几乎已经对这一结果进行了定价。

 

此外,本次议息会议还更新了《经济预测摘要》(Summary of Economic Projections,SEP),其中影响最大的是截至今年年底的官方利率预测。

 

我关注的焦点是,美联储的这一预测是高於、等於、还是低於今年下半年再加息200个基点,此次SEP显示截至年底利率中值为3.4,显示在剩下的4次会议总共加息低於200个基点。或许正是这一预测,为市场提供了短暂的“缓解”。

 

FOMC货币政策决策场景和市场潜在反应

 

 

制图:John Kicklighter

 

利率预期和美元

 

美元指数在连续走高5天後,从20年的高点大幅回落,後市会怎么走?

 

美元走强的背後是美联储加息预期的显著增强以及市场避险需求的持续推动。随著资本市场的恐慌情绪的消退,美元指数存在回落的充分条件。虽然我仍认为市场可能会继续延续熊市,但对美元指数重回涨势的信心却并不充足。

 

问题不在於美元失去避险属性,也不在於美联储缺乏承诺,而是在於除了美联储外,还有其他央行也处於货币政策收紧的浪潮中。欧元/美元接近近二十年的低点,美元/日元也是类似的历史性高点,这有可能预示著美元指数已经没有太多上涨的空间了。

 

美元指数日线走势图和联邦基金利率期货年末隐含利率

 

 

图表来源:TradingView

 

对於欧元/美元,欧美之间的利差正开始缩小,但速度会比较缓慢。欧央行上周表示,将在2022年7月加息以控制通胀,该央行已开始转变其超宽松的货币政策。欧央行货币政策变化引发市场做出反应,其中欧元区债券收益率大幅反弹。

 

美联储此次大幅加息令欧央行倍感压力,该央行在周三召开紧急会议,讨论了一项旨在控制债券收益率过高的再投资计划。

 

日央行当下态度显得尤为特别,美联储和日央行的货币政策立场大相径庭,推动美元/日元走高至1998年10月以来的最高水平。不过有趣的是,在美联储宣布大幅加息之後,美元/日元却走出7个月以来的第二大单日跌幅。目前来看,回调的理由是充分的,我将进一步寻找技术形态确认该货币对是否将进行更深度的调整。

 

美元/日元日线走势图

 

 

图表来源:TradingView

 

 

美联储本次会议结束,但其影响继续

 

美联储的货币政策决议价将在未来数周甚至数月继续影响市场活动。我们可以看到,巴西确认加息50个基点、新西兰第一季度GDP低於预期、以及澳大利亚就业数据显著高於预期,但这些事件都没有引发各自的市场或货币的剧烈反应。

 

重大宏观经济数据和风险事件

 

 

制图:John Kicklighter

 

今晚19:00(GMT+08:00),英央行(BOE)将公布利率决议,在美联储大幅加息75个基点後,该央行加息25个基点似乎显得有点微不足道。英镑/美元周三大幅反弹,创下自2020年10月21日以来的最大单日涨幅(1.51%)。

 

如果英央行确实只向前迈进一小步,我认为英镑/美元的反弹可能不会持续太久。

 

最後,还有周五11:00(GMT+08:00)的日央行利率决议,该央行不太可能更改其超宽松的货币政策立场,但日央行要如何处理通胀压力和高昂进口成本之间的矛盾?

 

英镑/美元日线走势图

 

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