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标普500、欧元/美元:蛰伏多日,距离突破只差临门一脚 !大行情已在路上?

标普500、欧元/美元:蛰伏多日,距离突破只差临门一脚 !大行情已在路上?

Leona Liu, 编辑
  • 交易观点∶标普500指数在4075以下看跌;欧元兑美元在1.0800以上看涨;美元/日元在132.00以下看跌
  • 标普500指数已经连续第八个交易日在不到100点的狭窄区间内整理,而欧元/美元的日波动已连续11天保持150点内。
  • 尽管欧洲央行的利率决议是一个显而易见的市场催化剂,但不能低估增长前景急剧下调和整体货币政策对标普500指数的影响。
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关於风险趋势

市场维持非理性的时间比维持偿付能力的时间更长。在我看来,对凯恩斯这句话的略加改动後完全适用於目前标普500指数——以及整个“风险”资产的情况。近期我每天都在跟踪标普500这一基准股指的窄幅整理走势,截至周三收盘,盘整已达到连续八个交易日,这个世界上流动性最大的股指一直保持在一个100点内狭窄区间内。上一次出现如此平淡的走势是在1月4日前的假期市况中。而现在的情况与当时有很大不同。在1月初的整理之前,市场刚刚经历2021一整年的各种疲软表现,但现在的情况与那时由自满情绪驱动的对风险进行押注的市场大不相同。在极端的通胀、激进的利率预期和利率预期逐步下滑的背景下,市场对最具投机性的风险资产的坚定信心似乎更令人怀疑。

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标普500指数日线图——显示50日均线、7日均幅指标和7日历史区间

谈到 "风险资产",标普500指数——以及更广泛的美国股指——是我认为总体上最有韧性投机资产。从长期来看(即过去10年),美股在後金融危机时代的表现非常出色。然而,如果从更近的时间线来看,说日元交叉盘表现超过所有主要类别的"风险资产"也不为过。在过去的一个月,所有主要的日元交叉盘都在飙升——甚至包括瑞郎/日元——但这个高度依赖收益率的货币对升幅显著。虽然英镑/日元纽元/日元值得评估,但美元/日元具有自己独特的优势。这个流动性第二大的货币对录得六周以来最大的单日涨幅1.2%。不止如此,这次上冲行情延续了8天,仅有新冠疫情爆发後或美国大选期间的行情可以与之相媲美。换言之,这种上涨是极端的。在极端这一点上,汇价离2002年1月的高点仅有不到100点,即使是不了解技术分析的人也会注意到这一点。这是一个值得关注的在高点附近货币对,但它的真正行情将会在市场风险情绪再次崩溃後出现。

美元/日元日线图——显示50日和200日均线、7日振幅

货币政策再次成为关注焦点

虽然标普500指数由於一系列原因在反映市场情绪方面是独一无二的,但就有意义的突破潜力而言,它并非唯一一个值得关注的品种。金融市场的另一个基准货币对,欧元/美元的走势正在推向一个极端的统计水平,并有一个更谨慎的基本面催化剂,带有推动价格突破现有区间的能力。从图表上看,在过去的11个交易日里,这个基准外汇货币对在1.0800和1.0635之间震荡。这是自今年年初以来,该货币对的最窄的区间。与美国股指不同,该货币对将迎来一个非常具体的事件风险,它能够推动欧元产生波动——欧央行利率决议。虽然市场预计欧央行利率在这次会议上不会有任何变化,但已经充分激发了对7月和9月加息预期。如果欧央行长期的鸽派立场对通胀压力面前动摇,它可能会颠覆自满情绪驱动的有利於风险资产的货币政策。但如果欧央行坚持宽松,这可能会迅速破坏欧元在过去一个月的反弹走势。

欧元/美元日线图——显示20日和100日均线、11日历史区间

就欧央行的货币政策而言,重要的是要把它放在全球央行货币政策中进行综合考虑。实际上,只有三个主要央行面对通胀无动於衷,仍然高调支持经济增长,尽管有充分的理由怀疑或许其中有一些货币操纵的考虑。抛开一直保持负利率的南非央行,它只是为了 "比欧洲央行多做一点",日本央行似乎致力於锚定10年期日本国债收益率,以努力刺激增长——尽管存在通胀压力。这推动了日元货币对上涨至历史高点附近。此外,欧洲央行已经看到市场对欧元和欧元区的基准利率做出的假设。掉期市场押注到年底基准利率为0.68,较目前利率-0.5%大幅转向鹰派。如果欧央行决定退出极度宽松的货币政策,这会对欧元价值有重大影响,但要注意其影响的是更为广泛的全球 "风险趋势"。

主要央行的基准贷款利率(月度)

我们何时才能承认我们正在走向经济衰退?

本周由於我弄混了财经日历上世界银行和经合组织发布的增长预测,因此没有留意经合组织上个交易日发布的最新报告。但无论如何,这份报告与其他统计调查所反映的问题相一致。对於全球经济增长,经合组织将其预测从2022年的4.5%大幅下调至3.0%。但这并不特别出人意料。我们已经看到,从国际货币基金组织的春季预测到Markit采购经理人指数,再到本周看到的数据均显示经济增长的潜力逐渐下滑。尽管如此,压力仍然存在.....经济预期与顶级风险资产的震荡之间的不同步值得留意。下周,随著美联储发布最新的经济预测表(SEP)和利率决议公布,我们将看到下一个对美国经济的重要预测。

经合组织的经济预期表

经济衰退的威胁是真实的......但市场有办法淡化这种威胁,直到无可否认。就判断经济增长趋势出现逆转而言,这是一个基本的 "结果",而不是我们每周都在辩论的种种 "手段"。我在推特做了一个调查,看看普通交易员认为未来一年一个主要经济体出现衰退的概率是多少。调查结果显示选择概率为50%-75%和75%-100%的交易员各占一半。最终,就全球市场和趋势而言,风险趋势是最终主导,但经济活动和潜力是我认为的主要驱动力。我将密切关注重要数据和关键预测,如美联储经济预测表中的展望。

主要经济体经济衰退的可能性的推特调查

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