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美元从2年高点回落,欧元/美元、美元/日元、美元/离岸人民币迎来反转?

美元从2年高点回落,欧元/美元、美元/日元、美元/离岸人民币迎来反转?

Leona Liu, 编辑
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当风险资产表现分化,风险情绪并无决定性观点

使用不同指标观察整体市场健康状况的交易者,在昨天收盘後会对目前的市场趋势得出相当不同的判断。与全球股指、新兴市场资产、垃圾债以及套利交易的表现形成对比,美国几大股指表现出显著的不均衡。值得注意的是,蓝筹股和价值股集中的道琼斯指数录得上涨0.7%,而包含更多公司的SP500指数收平,而盘中曾再度试图跌破2022年区间中轨。然而,科技股集中的纳斯达克100指数表现最引人注目,其在2021年整个年度均引领风险偏好向上。然而,自从“成长股-价值股”比率(纳斯达克100/道琼斯比率)在12月1日见顶——与2000年3月科技股泡沫顶点构成一个明显双顶——以来,纳斯达克100指数已经出现有意义的回撤。自然,由於上个交易日纳斯达克指数下跌-1.5%,这广受关注的风险指标将承压。周四美国交易时段开盘後,纳指将挑战7日区间的底部,但考虑到目前的局面,跌破这一水平将引发更加重大的下跌。

纳斯达克100指数日线图——显示20日和200日均线以及7日历史区间

由於周四交易时段内均无具系统性重要意义的主题事件,市场普遍预期纳斯达克100指数将反弹。这一观点乃基於上文所提及的技术面水平的考虑,但真正的提振将由基本面事件引发。一个直接的对比是,在奈飞周二收盘公布的财报引发股价下跌後,上个交易日在盘後公布财报的顶级科技公司是特斯拉。特斯拉不仅是电动车行业的领头羊,并且也是投机者关注的焦点(网红股和加密货币)。然而,它的实际价值乃基於特斯拉是上市公司中市值排名第六的巨擘。只要作为整体大盘的代表之一(更不用说科技股板块),特斯拉就是股市投资者关注的重要风向标。由於其公布的每股盈利3.22美元好於预期,且收益187.6亿美元创下纪录,特斯拉股票在盘後交易中重返区间高点。奈飞因财报逊色而引发的市场预测纳指下跌,基於同样的理由,特斯拉财报将引发市场的上涨预期。如果这一预期落空则将使975承压,而这一关口将使市场根深蒂固的“股市长期偏向上涨”的心理受到严重挑战。

奈飞股票日线图——显示20日和200日均线以及盘後交易表现

财报并非基本面上的全部事件

明确基本面方向和追踪风险趋势发展一样重要,但对於评估交易机会而言,确认信号会带来更大的影响。就动能而言,我们在基本面上可以寻找一个风向标告诉我们市场参与者的动力是恢复还是消退。财报季即有这样的潜力,但本周最後两个交易日这一主题上的事件清淡。笔者接下来将关注具有领头羊地位的公司例如社交媒体公司SNAP,但最重要的业绩公布还需等待下周FAANG集团。出於同样的基本面理由,国际货币基金组织(IMF)大幅下调了全球经济的增长预期打击了投资者信心。在通胀飙涨以及俄乌冲突带来的冲击後,我们的经济增长前景预期显著下滑,但笔者并不认为市场已经对此带来的影响完全定价。尽管如此,我们需要关注能推动市场走势的事件。货币政策似乎将扮演主要驱动力,而这是我们频繁回归的主题。

上个交易日,加元在加拿大3月份CPI公布後大幅上涨,由於此前预测CPI仅温和增长而实际公布的整体和核心CPI均大幅增长。笔者并没有料到公布结果会与市场此前预期大相径庭。需要关注纽西兰第一季度CPI公布是否将引发市场出现同样的震撼,但更加微妙的讨论是有关美联储的加息路径将引发趋势走势还是短线波动。一方面,偏鹰派的美联储官员Bostic似乎并不认为美联储紧缩步伐过於激进,但通常更为鸽派的官员Daly似乎支持Evan在年底前加息2.5%的观点,这使得加息下限变得很低。值得注意的是,美元指数在上个交易日受挫,但市场并无催化剂引发这一修正。利率预期仍然相当坚挺而相对增长前景则仍然是一个支撑因素。除非美元跌破进一步的技术面支撑位,目前的回落都更像是一次修正而非走势反转。但是,笔者将密切关注更加关键的技术面走势进展。

美元指数日线图——显示2年期国债收益率以及1日波幅

基本面角度需要关注的货币对

尽管笔者主要关注美国主要股指接下来的走势以从中找到市场整体投机情绪趋势的线索,以及关注欧元/美元这样流动性巨大因而能有效反映市场信号的货币对,但笔者就顶级基本面信号而言关注另外的货币对。美元/日元仍然是金融系统而非仅外汇市场中最有吸引力的资产。该货币对在过去几个月的上涨趋势可谓持久。因此,周三的回撤似乎已经让一些人认为这是全面反转的信号,但笔者却对此持高度谨慎态度。这一货币对的确有超买,但市场的“不理智”可以比很多人认为的要持久得多。美元/日元以及其他日元交叉盘的一个终於支撑动力是日央行拒绝改变其极度宽松的货币政策——宣布将购买无限量的日本政府债券以维持长期利率锚点。这毋庸置疑将成为推动日元贬值的驱动力。

美元/日元日线图——显示20日和100日均线以及1日波幅

除了常规货币对之外,笔者亦有充分理由关注美元/离岸人民币汇率。该货币对在涨破6.4000关口後的第二日继续强势上涨。这对於技术派交易者而言似乎十分自然,尽管他们对基本面了解不多,但这种涨势非同寻常。问题在於这个货币对并非一个公开市场。有针对性的控制措施可能防止汇率波动,甚至可以因为平衡货币账户而引发方向性的走势。随著美元/离岸人民币站上6.45,笔者并不认为这是挑战下一技术面阻力的测试,相反,这可以看作是官方希望通过汇率帮助提振经济增长的政策评估。(John Kicklighter撰,Leona翻译)

美元/离岸人民币日线图——显示200日均线

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