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美元指数结束九连阳,欧元/美元从关键支撑1.08反弹,拉加德讲话成重中之重

美元指数结束九连阳,欧元/美元从关键支撑1.08反弹,拉加德讲话成重中之重

Sloan Liu, 编辑

摘要:欧元兑日元在134以下看跌,欧元兑美元在1.0800以上看涨,英镑兑加元在1.6500以上看涨;尽管美国工厂通胀指标创下新高,但美元仍然停止了其9天的上涨,这导致欧元兑美元从1.0800的支撑位反弹;虽然我们有围绕欧洲央行的进一步利率预测和即将到来的财报,但我最关心的是流动性。

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流动性接近衰竭,美国股指和风险资产走高

 

在过去的交易时段,我们经历了一些重要的基本面事件,周四的财经日历似乎也充满不确定性。在通胀压力、利率预测、增长下调和财报之间,有很多机会来刺激市场的大幅波动。然而,从波动的火花中发展出一个趋势需要一个实质性的市场背景。由于流动性即将耗尽,在周四和周五之前,可能很难有说服力。4月15日是耶稣受难日,因此澳大利亚、加拿大、欧元区、英国、美国和其他许多西方经济体都是市场假期。虽然有一些市场将开放(包括外汇和加密货币)但一大片市场参与者的缺席,将大大遏制推动金融系统的努力。这种关键性的扭曲很可能在过去时段SP500指数和其他突出的“风险”资产的反弹中发挥了作用。在这样的背景下判定势头,将给雄心勃勃的空头带来巨大的短期风险。因此,不管是看涨还是看跌,在周四,我都会犹豫于将任何波动视为重要的趋势。

 

SP500指数及其100日和200日均线以及1日历史范围

虽然我非常怀疑未来的投机承诺,但这并不意味着我们将有一个没有争议的时期。鉴于财经日历的密集度——更不用说像俄罗斯入侵乌克兰这样挥之不去的不确定性——出现市场波动的概率很高。一般来说,有一些主题应该被监测,因为它们有能力刺激不仅仅是单一资产的走势。财经日历上将公布美国的进口价格,在美国报告的3月PPI创纪录地上涨了11.2%的背景下,我更关注的是当下的商品价格。价格压力本质上助长了利率预期,这引发了美联储的激进言论,以及加拿大银行和新西兰储备银行的50基点的加息。除了韩国和土耳其的央行,周四欧洲央行(ECB)也将公布利率决议。欧央行是为数不多的鸽派之一,但市场越来越怀疑他们能否抵挡通货膨胀的潮流。关于财报,我们将迎来主要银行的报告,这将挖掘各种宏观主题。而且,不要忘了增长预测这一主题,包括美国数据——如零售销售和消费者信心——以及下周国际货币基金组织春季更新的所谓“幕后推手”的概述。

 

 

主要财经事件

周四应注意什么

 

在影响市场的基本面主题的层次上,我认为,一连串的财报数据很可能难以与SP500指数和道琼斯指数等系统性指数联系起来。这并不是因为财报对广大市场不重要——事实恰恰相反——而是因为流动性衰竭将迫使市场进行大量的重新定价。话虽如此,我们在上一交易日从顶级银行摩根大通得到的最新信息(每股收益2.63美元,预期2.69美元,利润下降42%至83亿美元)导致摩根大通大幅下跌3.2%。这种表现本身就令人不安,但首席执行官杰米-戴蒙(Jamie Dimon)给出的宏观理由则更令人不安。在他简短的讲话中提到,俄罗斯入侵乌克兰,供应链瓶颈的加剧和通货膨胀正在造成严重问题。今天高盛、摩根士丹利、花旗集团和富国银行的财报公布在即,我们将看到,这是否真的只是摩根大通的适应性差,还是行业的困扰。如果他们都表现出类似的困境,预计市场会对这一警告有所反应。

 

摩根大通与SPDR金融行业基金日图

虽然周四有很多事件,但对我来说,顶级预定事件风险绝对是欧洲中央银行(ECB)的利率决定。该集团与美国、英国、加拿大、新西兰和澳大利亚的对应机构有如此大的偏差,这使得其政策决定如此关键。与日本央行和瑞士国家银行一样,欧洲央行代表着全球投资者最后的自满堡垒,他们(甚至无意识地)根据货币政策制定者将尽其所能稳定市场,避免任何严重滑坡的假设行事。然而,这种观念已经逐渐消失,这放大了外汇波动,威胁到全球资本市场的活力。欧洲央行很有可能保持政策稳定,因此这次决议不可能引发任何实质性的波动。相反,随后拉加德行长的新闻发布会将代表着真正的基本面影响力。她是否会默许市场对2022年加息60基点的预期,从而关闭鸽派的希望之门?我们看到欧元兑美元从非常明显的1.0800支撑位反弹。这得益于美元(DXY指数)10个交易日以来的首次下跌,但二者几乎是完全相反的走势。

 

 

欧元兑美元及其100日均线

为何市场表现得仿佛加央行没有加息50基点?

 

“买预期,卖事实”是投资中最被滥用的表达方式之一,但它在市场规范中是有依据的。金融市场是前瞻性的,因此,投机倾向于根据可观测的未来的预期来调整当前的资产价格。因此,即使日历上或头条上有一个重大的基本面发展,其影响在很大程度上取决于市场在正式公布之前对结果的适应程度。在过去的时段上,两个主要的央行利率决定显示了领先的预测对价格行动的影响有多大。加拿大银行(BOC)宣布将其基准利率提高50bps至1.00%,并将在本月晚些时候开始缩减其资产负债表。这是一个重大举措,但它基本上符合对加拿大央行以及美国和新西兰央行的预期的积极预测(预计从4月1日到年底都会加息216个基点)。虽然加元在消息公布后没有大幅下跌,但它确实在挣扎。与英镑相比,仅仅是几十年的通胀数据就会对英镑兑加元产生更大的推动作用,而不是加元的反应。我正在观察这种反转是否能够获得牵引力。

 

GBPCAD8小时图及其20期均线

同样的情况适用于纽元,很明显,纽元对纽储行加息50基点至1.50%的反应更不令人惊奇。22年来最大的一次加息——以及对未来进一步紧缩的预期——对纽元完全没有支持作用。事实上,该货币兑大多数主要货币,包括美元,甚至日元,都出现了下跌——在风险资产跳涨的这一天。我不得不说,虽然GBPNZD货币对在技术上是最有趣的,因为它自己的大范围反转正在顺利进行中。2019年9月以来的最大涨幅(1.8%)是不容忽视的。

 

GBPNZD及其20日均线和1日变化率

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