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美元指数延伸上行,美联储最爱通胀指标将决定美元生死?标普500潜在突破方向仍不明

美元指数延伸上行,美联储最爱通胀指标将决定美元生死?标普500潜在突破方向仍不明

Ashley Huo, 编辑

我们即将进入本周最后一个流动性充足的交易日;标普500指数几乎没有表现出即将突破最终趋势的倾向;尽管一系列美国事件风险即将到来,但美联储最喜欢的通胀指标PCE平减指数仍是周三的首要事件风险;考虑到即将到来的流动性下降的市场特点是笔者首先考虑的因素,但仍应密切关注美元/土耳其里拉等表现异常的货币对。

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有很多潜在刺激因素,但缺乏真正的刺激火花

 

我们已经看到标普500指数的投机性倾向过去48小时内在完全相反的两个方向上分别产生了重大的技术突破,但二者的趋势均没有得以确认。这非常符合流动性即将枯竭的背景。值得注意的是,随着周四美国感恩节假期的临​​近,众所周知的假期交易即将带来流动性的缺失。在基本面受到相当大压力的情况下,当风险偏好试图在受外部影响的市场上延续其突破走势时,很难形成明确的信念;这种情形并非完全不可能出现。本周可能使得纯技术交易者面临严重的挫折。周一的开盘看涨突破在当天结束时崩溃,而在进入周二以后,标普500指数走势开始逆转,令之前已经建立的上行楔形形态底部失去应有的效果。在本周结束之前,将很难确定标普500指数投资者的倾向性。

 

 

标普500指数2小时图与20日移动均线

图表来源:TradingView

 

尽管标普500指数不太可能在感恩节流动性缺失和随后的周末之前呈现完全成熟的趋势,但是,不管季节性起伏如何,市场发现自己处于风险头寸紧张的境地却不承认将是愚蠢的行为。当市场进入一个众所周知的平静时期时,通常会努力控制过度扩张的投机头寸。对受到动能驱动的资产进行一定的控制暗示了市场偏好可能已经过度。股票的表现优于其他风险/回报较高的资产,而美国股指相对于其他地区股指已创下历史新高。在美国股市中,科技板块的吸引力已将纳斯达克100指数推至极高的水平,纳指与道琼斯工业平均指数的比率创下历史新高,而上一次峰值可追溯到2000年3月的互联网高峰。在过去48小时里,我们看到美国股指出现了自5月以来最快的一次回撤。这波震荡走高趋势能在峰值之后延续多远?

 

 

纳指/道指日线图与Best Buy股价

图表来源:TradingView

 

展望周三美国交易时段,值得注意的是我们正在陷入众所周知的流动性缺失。感恩节假期是导致美国市场暂停的原因,并且也是一个足够大且持续的投机连续性缺口,这使得其影响力往往会延伸到全球金融市场。这并不是说历史上没有特定时期外部影响推动市场决策,例如2011年或2008年。然而,总体而言,11月是公认的波动率(体现在VIX恐慌指数上)和交易量(体现在标普500指数成交量)共同下降的时期。

 

标普500指数月度历史表现、成交量和波动率图表

数据来源:标普,由John Kicklighter绘制

 

周三美国时段展望:美元聚焦基本面潜力

 

当我们看到市场的波动性集中在本周最后一个具有正常流动性的交易日时,美元似乎是大部分基本面潜在影响因素的避雷针。尽管在即将到来的交易日中需要消化大量事件风险,但波动性的承受能力将通过货币背景表现来体现。随着美元指数创下16个月新高,美元有望连续第五周上涨,即将达到2014年以来的最大涨幅。这一预期是建立在对美联储的鹰派利率预期以及有效的市场行动转换的基础上。与新西兰央行今年实际两次加息相比,完全定价美联储将在来年两次加息(每次加息幅度在标准的25个基点)似乎将更有效的推动市场走势。

 

 

美元指数日线图,与联邦基金期货2022年隐含利率预期

图表来源:TradingView

 

在最后72小时中,财经日历上标注出的最为重要的事件风险是周三集中出现的美国事件风险。在经济运行中有两个主题需要关注,即经济增长和货币政策预测。继上一交易日公布的11月采购经理人指数(美国和其他发达经济体结果超过预期)之后,一系列耐用品、贸易帐、消费者支出和新屋销售(均为10月数据)的公布将反映美国经济的健康状况。尽管这些数据看起来很全面,但笔者认为PCE平减指数本身就具有更大的潜力。这是美联储的最喜爱的通胀指标,我们现在看到期货市场上计价美联储将在明年6月之前加息的预期很高,远远领先于美联储在先前的前瞻指引中预测的时间。市场需要解决这种已经存在的分歧。尽管如此,笔者认为如果通胀数据显著缓解了近期市场对美联储加息预期的过高期待,美元将有更大的短期市场潜力。

 

周五和下周初重大宏观事件风险日历

图表由John Kicklighter绘制

 

不要忘记表现异常的货币

 

尽管笔者的注意力总是会回到一般风险趋势和美元作为发达世界货币政策影响的问题上,但笔者也不会忽视活跃异常值可能产生的影响。新兴市场货币就在上周出现了异常走势。上周土耳其里拉的暴跌是一个明显的亮点,仅在过去一个交易日,美元/土耳其里拉又飙升12%,连续第11天攀升至历史新高。我们正在进入一种可能的货币危机之中。

 

美元/土耳其里拉日线图,与20日移动均线、1日变化率

图表由John Kicklighter绘制,使用了IHS Markit的数据

 

新冠确诊病例中的巨额费用对于美国和英国等国家来说是一个世界性的问题,但最严重的压力是在欧洲。奥地利已实施了封锁措施,而荷兰则发生骚乱。然而,一个更具系统性风险的潜在事件是,德国可能在未来决定有必要在假期期间实施数周的封锁。(John Kicklighter撰 Ashley译)

 

德国新冠确诊病例日线图

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