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与能源危机相关的担忧仍在延续,油价仍将对通胀施压,美元与美联储政策前景相关

与能源危机相关的担忧仍在延续,油价仍将对通胀施压,美元与美联储政策前景相关

Ashley Huo, 编辑

摘要∶进入新的交易周後,风险偏好开始主导市场走势,其中标普500指数在录得数月以来最大两日增幅後,收於记录高点附近;顶级事件主题本周缺乏明确的时间线,美联储利率预期的迅速上行、加密货币的走高以及能源危机均值得关注;本周值得关注的顶级事件风险包括∶美股财报、英国和加拿大CPI以及美国10月PMI。DailyFX资深分析师精心准备的2021年四季度前景预期在此!美元、日元、澳元、英镑、黄金、原油走势将如何变化?

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进入新的一个交易周,风险情绪将如何变化?

 

进入新的交易周,财经日历上仅有几个高影响力的事件,但这可能不是特别重要的市场驱动因素。也就是说,有很多高影响力和仍未解决的主题可能准备好掌握市场方向,但这些因素却缺乏提前预警∶从美联储利率预期到似乎被忽略的第二大经济体的金融问题。笔者将维持“策略性”观点,在许多相互重叠又难以预测的因素需要不断追踪的背景下,确认信号的出现可能令难以捉摸的观点得以维持。随著我们将未来可能的“地雷”考虑在内,将风险偏好在进入新阶段之前储存是值得的。在过去的一周结束时,标普500指数录得了过去5个月最大的2日增幅,这使得该市场基准指标升至50日移动均线上方。从该基准指标上我们可以看到,这似乎是一种回归普遍趋势的过程,但笔者仍对市场在目前的环境下倾向维持风险回报的意愿持怀疑态度。随著风险趋势“质量”的早期信号出现,笔者将监控纳指道指之比,垃圾债和套利交易的走势。

 

标普500指数SPY ETF与20日、50日简单移动均线,交易量和2日ROC(日线图)

图表来源∶TradingView

 

利率预期∶系统性主题与美国地区性主题

 

未来一周中可能改变金融市场的众多基本面主题中,货币政策倾向将是笔者关注的重点。从更为广泛的角度而言,在过去几周中整体货币政策预期出现了值得注意的变化。尽管近期市场的焦点均集中在美联储的预期之上(这是值得的),在风险光谱上仍有一个明确无误的利率预期。从本周事件风险的角度而言,笔者将关注定於周三公布的英国和加拿大通胀数据。掉期令英国央行加息的预期从明年2月提前到了今年12月。这可能是一个激进的转变,部分官员(其中一名将在本周再次讲话)的言论尝试令这一预期冷却。然而,若通胀进一步加速,市场可能自动做出改变。就加元和通胀而言,几个月前曾经是最为鹰派的加央行目前已经处於足以撼动市场、并重新获得确认的更好位置。

 

 

各国央行政策立场相对位置图

图表由John Kicklighter绘制

 

尽管笔者认为有部分主要央行比美联储更加倾向鹰派,这些央行的利率预期在近期迅速转鹰,这一点几乎毋庸置疑。从美国联邦基金利率期货来看,我们可以看到市场计价(对冲)未来一年加息幅度将达到39个基点。从相关的掉期交易来看,市场现在对美联储9月加息充满信心,6月将提出加息决定的可能性被认为是50%。这是一个问题。美联储已明确制定了时间表,以与其前瞻指引的承诺保持一致。根据过去几个月的不同说法,美联储仍不清楚何时开始缩减,并誓言要缓慢缩减(最近的会议记录称将以150亿美元/月的速度减缓购债),并表示缩减结束和首次加息之间会有时间差。按照目前的情况看,符合这些界限的最激进的方案是在9月加息。然而,如果通货膨胀数据未能如愿,届时市场会发生什么?美联储官员将需要打破之前的安排,这可能令市场意外并成为波动的根源。市场迫使美联储出手并非前无古人。也就是说,美元仍然对其相对收益率的吸引力保持沉默,这一点仍值得注意。

 

美元指数日线图,叠加美联储预期2022年和影线

部分市场危机

 

尽管美元对利率预测的敏感性有所不同,但仍有其他宏观趋势可以对更广泛的市场情绪产生溢出效应。一个这样的基本主题仍然被独立的投资者而不是活跃的交易者所消耗,那就是来自能源市场的无情压力。考虑到欧佩克对供应的犹豫不决、全球经济“复苏”导致需求稳定以及供应链问题非常多,美国WTI原油价格攀升至7年新高。尽管未来可能会转向可再生能源,但目前世界仍然依赖化石燃料;因此,这种进步对经济复苏构成了明显威胁。更重要的是,这将导致非常明显的通胀压力。尽管能源成本在消费者和工厂价格指标中被视为“波动”项目,但不可否认其下游压力和随後的加息贡献。

 

 

美国原油期货合约日线图,20日均线及成交量

“能源危机”这个词最近很常见,但第二大经济体自身的局部问题带来的系统性威胁几乎已经退居幕後。对许多人而言,情况似乎已悄然解决,因为没有报道可以暗示相反的结果。然而,这种“不在意”的情况是在後台解决问题的人为努力。然而,这种努力并不完全有效。第二大经济体的房地产开发巨头的股票将如何变动?

 

从未来一周的既定事件风险来看,基本面交易者可以追踪两条线∶宏观经济数据和美股财报。就前者而言,新西兰CPI数据的公布可以使之重新回到与美元和英镑类似的利率投机中——新西兰央行实际上已经加息了。从财经日历的主题而言,美国定於本周五公布的10月采购经理人指数将提供一个重要增长潜力;而土耳其中央银行利率决定将被全球投资者关注。市场目前已经注意到,土耳其政策当局的信誉迅速恶化。从美股财报的角度而言,Netflix是一个逐渐失去吸引力的顶级选择,这可能是因为其所属的FAANG集团的吸引力持续消退的缘故。然而,笔者将在周三关注特斯拉和 CSX的财报公布情况。特斯拉作为电动汽车制造商在千禧一代中更受欢迎,而CSX则与增长和供应链问题有关。(John Kicklighter撰 Ashley译)

 

未来一周重大事件风险

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