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美国CPI过後美元指数陷入震荡,标普500跌破趋势通道,这是一个真正的突破吗?

美国CPI过後美元指数陷入震荡,标普500跌破趋势通道,这是一个真正的突破吗?

Sloan Liu, 编辑

摘要:美国CPI从数十年来的峰值回落,但4.0%的核心通胀和5.3%的整体通胀很难让美联储从关于缩债的讨论中解脱出来;标普500指数在技术上收盘跌破趋势通道,道指回到了其100日均线以下,但说服力仍然值得怀疑。

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这是否是一个突破?

 

随着美国CPI在市场不断的货币政策猜测中公布,以及流动性预期在风险资产经过几周的挣扎后发生转变,我们似乎正处于一个已经准备好突破和驱动的环境中。然而,尽管宽松的货币政策对现状很有意义,但在这个阶段对市场来说是看涨的;数据并没有完全阻止美联储在未来一周内宣布缩债的可能性,这足以让我对自满情绪保持怀疑。然而,从我喜欢的一些风险情绪基准来看,我们仍然会看到一些突破性的技术里程碑。作为世界上最重要的指数,标普500指数在上一交易日收于4450点以下,打破了始于去年3月(大流行爆发不久)的通道支撑。尽管这一水平很“纯粹”,但对于何处是底部总是存在争议;这就是为什么我会参考50日均线,并且希望有明显的动能来进一步记录这个时刻,这样才能给予我信心。由于我们前面的日程安排,这将是困难的,尽管意外总是潜伏在身边。

 

标普500指数日图

另一个值得注意的技术进展,来自以道琼斯工业指数为代表的指数,或许可以进一步鼓励急切的空头呼吁市场迎来了转折点。这个所谓的“价值指数”在上周五在215个交易日中首次跌破100日移动平均线。这可能是一个重要的技术里程碑,但缺乏看跌的信念来进一步支持指数的下行。随着周一反弹回之前的位置,现在又回到了移动平均线下方,该支撑的作用可能已经大大减少。这是一个很好的例子,说明为什么只有技术面——特别是在单一的衡量标准,甚至是一个主要的基准上——往往不是系统性移动的动力。如果我们坚持拘泥于图表而完全摒弃基本面判断,那么我喜欢依靠多项资产的相关性和动能指标。

 

 

道琼斯工业平均指数日图

系统性和季节性因素

 

虽然我在监测图表,但基本面的动机对于在更广泛的市场中建立起头绪更为可靠。虽然有一些预定的主题已经有了一系列的支持(如全球货币政策前景),但近期缺乏一些更新能够单独重新定义其进展。虽然日程表上有一些高级别的经济事件,但它们似乎对区域资产和货币的影响有限。然而,财经日历之外也有一些别的风险事件。以中国的恒大为例,其情况在不断变化。中国最大的房地产开发商之一一直深陷债务泥潭,它试图让市场放心,但明显没有解决。虽然3000亿美元的负债和本金风险在总体上似乎是一个相对“小”的名义风险,或者仅仅是对中国市场的威胁,但整个世界金融系统所积累的过度杠杆可以极大地放大其负面影响。

 

上证综指与中国大型股ETF日图

从系统性到季节性因素,我也注意到了与每年这个时候相关的预期。从历史上看,9月是历年中唯一一个看到标普500指数亏损的月份,但那也只是在平均意义上。更加细化的观察表明,在我们正在经历的三周里,每一周都出现了明显的损失。当我们深入研究这样的数据时,平均数可能更加引人注目;但120个不同的数据点使得统计学上有了一个相关的画面。

 

 

1900年以来标普500指数每周平均表现图

美联储决议还有一周时间,但投机活动并没有休息

 

我们距离美联储的政策宣布、经济预测的更新和主席杰罗姆-鲍威尔的会后新闻发布会还有一周时间。在过去几周里其他央行宣布或推迟缩减刺激政策的推动下,关于美国央行宣布缩减政策时间表的争论和猜测出现了很多市场预期。对市场来说,预期也许是一种比重大基本面发展本身更可靠的力量。潜在的情景可以限制市场,并决定风险的转移,而发布的消息本身只会明确地遵循一种情景。虽然预期是一种强大的市场力量,但它也会被投机所搅动。在刚刚过去的交易日里,CPI的发布引起了市场的争论。第一种解释是,通胀比上个月有所下降。这在技术上是正确的,但总体通胀(5.3%)和核心通胀(4%)仍然远远超出了美联储的目标。这在很大程度上仍然是对更迫切的缩债决定的一种支持。这也许就是美国股市的反弹和美元的滑落没有持续的原因。

 

美国整体和核心CPI年率

仔细观察美元的反应,我们发现其在周二的交易时段延续了前一周的犹豫不决。这是又一个短线反转的交易时段,留下了长长的影线以及令人沮丧的狭窄范围。只要信念的决心进一步领先,这种有限波动的情况可能会持续下去。因此,对欧元兑美元英镑兑美元澳元兑美元和其他货币的更多实质性市场发展的预期可能是不合理的。话虽如此,在其他货币中,有可能出现更多的动力。周四(9月16日)20:30(GMT+8)将迎来美国零售销售数据,市场预期美国零售业在8月将环比下降0.8%,由于零售业在发达经济体中占据相当重要的地位,这一数据可能会对美元产生一定的影响。

 

(John Kicklighter撰)

 

DXY美元指数日图

 

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