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纳斯达克100指数、美元/日元为突破风险蓄力,欧元/美元看向何方?

纳斯达克100指数、美元/日元为突破风险蓄力,欧元/美元看向何方?

Ashley Huo, 编辑

摘要:道指延续周四的跌势,现在即将触及支撑,但真正的信心将需要在整个金融体系中衡量;纳指美元/日元和VXX短期波动率ETF等风险基准出现极度拥堵,代表了可能发生剧烈“正常化”的风险;本周最後一个交易日,主要事件风险包括美国生产者通胀、一系列英国数据(包括GDP)和加拿大就业数据。

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风险资产继续保持平稳并引发恐慌

 

几乎没有什么比未知更让人们和投资者恐惧的了。市场价格和价值的差距可能是巨大且无法解释的。 然而,只要市场继续走高,有利於普通的多头投资者,就可以通过刺激等外部支持有效地平息对这种差异的担忧。然而,当这种上涨需要一个漫长而令人不安的停顿时,疑虑就会开始蔓延。我们可以看到,道指在这个贫瘠时期不像纳指那样稳定,而是现在严重依赖於道指的不确定性因素提供支持。正是在这样的时候,我们开始考虑诸如纳指和道指之间的严重差异。自从互联网泡沫峰值以来对纳指的最大支持,以及对此进行修正会导致怎样的问题。

 

 

道指日线图与100日SMA线

极端拥堵令爆发风险增加

 

根据美国股指的走势,我们可以看到道指正在积极上行、并尝试触及技术边界,以科技股为主的纳斯达克100指数似乎拒绝这一正常波动。这种克制是如此显著,以至於我们在15500一线附近获得了非常直接的支撑,且这一交易范围极其狭窄(这是我们多年来看到的最小7日交易范围)。这是使得纳指具备了突破风险的基础。问题不在於这波升势是否会中断,而是市场处於什么样的状态才能接收升势的暂停。这会是自然的发展吗?还是必然会引起恐慌?

 

纳斯达克100指数日线图,与50日SMA 、7日历史范围

另一个衡量市场活动结束的指标是VIX波动率指数本身。与疫情大流行前的市场状况相比,本周中期的小幅上涨已经放缓,并助市场回到了平静状态。从历史角度来看,这并不是那么极端,但其他衡量短期市场活动的指标表现出更加极端的兴趣,如果这种兴趣没有转化为行动的话。VXX短期波动率ETF仍然是情绪系统性转变的早期预警信号之一,突破28(最好伴随著交易量激增)将是笔者的第一个技术目标。

 

VXX(短期VIX指数ETF)100日SMA线,日线成交量

尽管美元/日元本身是外汇市场套利交易中的另一种风险衡量标准,但其与总体情绪走势的相关性多年来已大幅减弱,这可能是全球利率暴跌的结果。过去五年来,广泛的拥挤一直是美元/日元活动的一个基本特征,但该货币对似乎发现自己处於类似於俄罗斯套娃的交投范围内。尽管在月线图和周线图上可以找到更大的区间,但过去几个月在108和111.50之间的振荡使得汇价的交易范围缩窄。特别是在过去的16天里,该货币对交投在大约100点的区间之内,这是自笔者记录以来最为下载的交易区间。第一个水平突破将在110.50 – 109.50范围内,但如果有一点额外的投机费用,接下来的走势可能会更有成效。

 

 

美元/日元16日历史区间:日线图

基本面上的货币政策和既定事件风险

 

就动机而言,货币政策是本周最明显的主题。欧洲央行结束了本周对其环境进行的评估,设法做到了其他央行几乎没能做到的事情。欧洲央行货币政策当局宣布了缩减规模,且设法使得市场在此类消息後经常出现的震荡。他们是如何做到这一点的?欧洲央行行长拉加德努力让市场相信,PEPP的减少将是一种“校准”,而不是逐渐收紧。这仅仅是技术性的,他们正在做的确实是在缩减购债规模。试图避免承认收紧货币政策是不明智的,因为这会在真正发生时产生更大的焦虑感。但是,外部支持的减少应被视为有利的,因其反映了强大的内在增长过程。不幸的是,这种情绪尚不存在,进一步的缩减应被视为在为潜在的投机深度买单。

 

央行相对货币政策比较图

尽管欧洲央行(相对)鹰派转变,但欧洲股指在过去的交易日仍在走高,而欧元欧元/瑞郎欧元/英镑欧元/日元)整体下滑。第二大流动性货币确实会出现快速下滑,然而欧元/美元是一个明显的例外。为什么欧元/美元会与其他货币对表现不同?可能是因为欧洲央行的举动与其他极端鸽派的立场相比有所缓和,而且美元本身在上一交易日也面临压力。美联储官员鲍曼表示今年可能会缩减规模,初请失业金人数创下大流行以来的低点,而避险资产规模不大。除非有其他因素提供强大的驱动力,否则美元不太可能出现看跌趋势。

 

欧元/美元日线图,50日SMA线

本周美元收盘的基本面因素包括生产者通胀 (PPI) 等数据,其中PPI的公布可能是重大事件风险。木材价格等某些领域的商品成本压力似乎有所缓解,但上游通胀肯定没有减弱到足以引导消费者水平缓解的水平。就在本周,Kraft Heinz宣布已将其三分之二的美国投资组合的更高成本转嫁给消费者;而其他相同类型的公司则纷纷加入,其中包括泰森和强生。尽管美国通胀报告的潜力很大,但笔者仍认为英国7月GDP数据或加拿大的就业数据可能会带来更大的波动性。英镑的涨势已经遇阻,强劲的数据可能会放大现有势头。(John Kicklighter撰 Ashley译)

 

英镑/加元日线图,与50日、100日、200日SMA线

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