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美股在本周结束前或取得重大突破,周三美元/加元将面临事件风险

美股在本周结束前或取得重大突破,周三美元/加元将面临事件风险

Sloan Liu, 编辑

摘要∶标普500指数连续第四天创新高,但5天ATR处於2019年12月以来的最底水平;美元在上一交易日出现小幅反弹,但这是在强劲的消费者信心报告和火热的住房通胀数据之前发生的;鉴於欧元区的数据,欧元兑美元是我周二关注的重点;美元兑加元将是我在周三观察清单上的首要目标。

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标普500指数或将继续刷新高

 

我认为市场不可能比前一天安静得多,但标普500指数一直在做看似不可能的事情。当我们进入周四的交易时段时,美国基准股指正走向我们自2020年初大流行病席卷全球以来的极端不活跃的水平。一方面,看到市场从一年前的异常动荡中恢复正常是很自然的;但我们现在所面临的是一个相反方向的摇摆不定的情形。这是一个另一个极端的情形。从标普500指数来看,上一交易日的区间是自4月26日以来最小波动幅度(百分比),我们要一直看回2019年12月之前,才能找到比之更小的幅度。从另一个角度来看,作为衡量实际波动性的平均真实波幅,即ATR(5天期),下降到了的19个月内的最低读数。在我们进入6月非农就业报告和7月的季节性预期时,这似乎是波动性的适当下降,但这些水平甚至比环境所要求的更加极端。这表明在本周结束前至少会有一个小的突破——我认为可能在周五的就业报告之前。

 

 

标普500指数日图

虽然我和其他人一样随时使用一些捷径来评估市场状况,但我喜欢观察更深层次的指标,以获得对金融系统最具影响力的基本主题的更全面的观点∶全球风险趋势。纵观全局,投机性资产类别之间的相关性很低,其中大多数资产普遍在努力寻找明确的走向。这表明,市场并不是在贪婪或恐惧的情况下运作。也就是说,仍然有更敏感的指标来追踪市场的欲望,如纳斯达克100指数与道指的比率。该比值是衡量动能超出价值的指标,在过去的一个交易日中,该比值升至四个月的新高。另外,两个替代性风险衡量标准之间的表现也产生了明显的对照。在看涨方面,高收益固定收益ETF(HYG和JNK)真正地推进到多年来的新高;但外汇市场上基於日元的利差交易货币对的交易在周二下降。两者都不可能在目前的努力中产生重大的驱动力,但值得关注的是,谁能持续更久。

 

标普金融股ETF与纳指-道指比率

对欧元区基本面的观察

 

在过去的这个时段,我关注的是最有事件性的货币交叉盘(因此也最能产生基本面的波动)是欧元兑美元。在欧元的日程表上,我们得到了一系列的数据,包括欧元区经济信心指数、消费者通胀预期和德国CPI。总的来说,这些数据超过了预期,并为该货币提供了看涨的理由。然而,欧元在这一过程中几乎没有获得任何驱动力。事实上,欧元兑美元清除了其过度缩窄的区间,并向下突破。我们可以尝试将这一决定归功於美国咨商会的消费者信心调查,该调查数据攀升至16个月以来的最高值,但上涨是在数据出炉之前登记的。公平地说,尽管对增长有影响,但该数据也没有提振美国资本市场资产(美股)。考虑到对美联储利率押注的关注,也许通胀分项指标达到6.7抵消了一部分影响。

 

标普500指数vs美国消费者信心指数月图

纵观美元的走势,在过去的一个交易日中,除了日元之外,美元兑大多数货币都有相当大的涨幅。考虑到事件风险在短期波动中发挥的作用不大,也许这是风险趋势的潜在反映,即日本货币受益於更温和的避险水平。未来,美元将有更多的数据发布,即6月份的ADP私人就业数据。这些数据产生的影响远远小於官方的非农就业报告;但考虑到其发布时间(周四)距离非农发布和周末的流动性枯竭之间有一些时间,也许它在功能上可以产生更多的市场驱动力。这一切都取决於非农就业人数月度变化的实质性程度。同时,关注欧元(欧元兑美元、欧元兑英镑欧元兑日元都有有趣的技术图标),欧元区的消费者价格指数(CPI)即将发布。如果欧洲央行被认为受到压力,需要控制宽松的话,那么这个信息很可能是全球性的。

 

DXY美元指数日图

美元兑加元具有事件性潜力,黄金将吸引交易员的注意力

 

纵观周三的顶级经济事件风险,美国ADP数据将邂逅加拿大GDP月率。通常情况下,加拿大GDP月度数据和上游通胀数据(生产者价格指数)获得的关注较少。然而,最近情况发生了变化,具有竞争性的利率预测代表了一种更强的基本面驱动力。虽然美联储在两周前的会议上可能已经将其加息的时间框架和强度提前,但加拿大央行实际上在一个月前就缩减了其资产购买。更重要的是,预计加拿大央行将在未来一个季度的某个时候进一步减少资本注入。经济数据将有助於这种可能性。如果市场将数据解读为对相对量的贡献,影响可能会更大。即使数据产生了较大的影响,我也不会过多地解读为美元兑加元站上1.2500的看涨潜力,除非流动性涌入。

 

美元兑加元日图

另一个值得仔细研究的市场是黄金。随著美元在过去几个交易日中走高,黄金跌破了大流行後区间(2020年3月至8月)的中点1765点。利率投机对这个市场有很大的影响,因为它作为计息货币的替代品所具有的吸引力被上升的利率预期所削弱。下面是黄金与美国利率前景的对比图。如果这是唯一的影响因素,我会等待时机直至流动性回归;但投机兴趣在这里增加了另一层面的吸引力。市场上的投机性期货头寸已降至2019年6月以来最不看涨的水平(166214份净多头)。相比之下,关注较短期限的散户差价合约显示其净多头头寸正达到自3月以来最大水平,而当时市场处於低位。

 

(John Kicklighter撰)

 

金价与到2022年底的倒置隐含联邦基金利率(倒置)日图

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