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银行股或成市场“新秀”?美元指数和欧元/美元面临重大考验

银行股或成市场“新秀”?美元指数和欧元/美元面临重大考验

Lisa Yin, 分析师

Sp500指数、VIX恐慌指数,银行股、美元欧元/美元走势分析摘要:

周一在日间波动范围创下自2019年12月以来最低水平的背景下,sp500指数4天ATR触及近18个月以来的最低水平;随著7月份结构性波动将下降的预期以及伴随著的美国非农及假期前的清淡交投,预计流动性或是本周主要的担忧;尽管欧元/美元的趋势反战或与其他主要资产一样受限,但是本周二该货币对将密集面临风险事件的考验。

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价格和活动水平之间的对比愈发夸张                                                                                

市场兴奋的情绪有所缓和,但看涨信号却似乎得到了进一步的巩固以此开始新的交易周。或许难以让市场摆脱这种受控制的情绪,不过当日复一日的交易活动如此受限时,方向似乎没有那么重要了。流动性是我们交易市场至关重要的特性,并且基准指标如sp500指数的活动水平显露了这种背景环境的影响力到底有多少。美国交易最为活跃的金融衍生品的基准指标已经连续三个交易日刷新历史记录最高水平了。话虽如此,sp500指数的4天ATR—真是波动率的指标—跌至了自2019年12月以来的最低水平。碰巧的是,中期活动指标—20天ART也录得了历史记录的最低水平。波动是均值回归的运动,但是试图在本周大盘这种限制或许十分艰难。这并不意味著市场将没有任何活动的存在。例如,纳指100就录得了接近1.3%的涨幅,因该指数似乎在绝望的 “逢低买入”多头中吸引了对增长势头的集中需求。如何交易重磅经济数据?

 

Sp500指数走势日图

图片由John Kicklighter通过Tradingview绘制

 

往後拉开以便保持对我们流动性情况的完全评估可以发现,我们正处於15个月强劲复苏的低迷阶段。在不具有回到利好的收益率前景(如果没有更高的成本这很难实现)以及/或者可持续的经济扩张能力的更大潜能情况下,在美国非农就业报告及美国假期之前活动的枯竭或很好地标记了缺乏系统性活动的最低点。不然,我们将看到一个非常平静的夏季。从SPDR S&P500 ETF的周线走势图表来看—诸多散户将此视为市场的反映指标—成交量持稳在相对受压制的水平(与去年复苏的最初阶段相比较)。话虽如此,这一流行资产的20-周平均成交量依然舒适地守在疫情之前的低位之上。另一方面,这个时间框架的波动率正回归到我们在2019年12月/2020年1月所经历的水平。倘若继续攀升,这些活动指标就很可能继续下沉直至动荡撼动了市场。反之,若我们与基准对抗并且市场开始下跌(即便处於夏季),那么波动率和成交量都将回升。

 

SPDR S&P500 ETF走势周图

图片由John Kicklighter通过Tradingview绘制

 

银行股在派息消息後的涨跌或充当风险偏好的试金石

对於可以扩散到整体“风险”的基本面主题而言,笔者对那些被解读为关系到全球货币政策的新闻头条保持警惕,货币政策一直是过去十年来乐观主义的重要基石。不过,美联储(Fed)似乎是主要央行中唯一一个代表整个市场情绪的央行,并且美联更加乐於让市场平静的消化他们在FOMC会议上所暗含的有关利率预期的转变以及在可预见的未来缩减资产购买的可能性。笔者追踪的另一个主题是在23个机构都在美联储的压力测试中获得了健康状况良好的证明後,市场对美国主要银行计划向股东派息的反应。周一收盘後,各银行纷纷宣布他们分配资金的意图。包括摩根士丹利在内有部分令人印象深刻的反应,盘後在该投行宣布将派息增加1倍至0.7美元/股同时将实施至多120亿美元的股票回购计划後,摩根士丹利的股价上涨了大约2.5%。然而,这看起来似乎只是最初的热情。部分投行在盘後实际上是下跌的,如摩根大通和花旗—因为这一决策似乎不够清晰或者差於预期。此前,银行业或大型科技公司大规模的回购往往会提振本已成熟的市场。周二开盘或许乐观主义会回升,但目前而言,市场似乎正在控制这种势头。

 

WCF、GS、BAC、MS、JPM和C年初至今的表现(日图)

图片由John Kicklighter通过Tradingview绘制

 

美元指数面临的潜在风险最高,欧元/美元风险事件密集

随著周二的到来,财经日历上的风险事件将明显增加并且让我们在本周五的非农就业报告之前,有部分值得关注的重要风险。话虽如此,如此活跃的财经日历也没有一个确切的、可能会为市场带来比波动更为重要的风险。倘若有,那么美元或许依然是受风险事件驱动波动的引爆点之一。从主题上而言,美元指数似乎对近期美国利率预期的改变的反应更为明显,但是在上周PCE通胀指标公布後牵引力的匮乏依然给美元多头敲响了警钟。这让笔者对本周美联储官员讲话的预期降温,但数据仍有可能引发市场波动,因为它们并不是与生俱来的保持市场坚忍的调节器。接下来,美国经济谘商会将公布本月的消费者信心调查报告,届时该份报告有望反映支出及通胀预期。

 

美元指数 VS 美联储2022年12月前的隐含加息预期VS 5天区间(日图)

图片由John Kicklighter通过Tradingview绘制

 

进一步看,今日可能会出现波动的货币对—从重要经济数据公布的密集度而言,是欧元/美元。欧元区今日将公布6月的经济、消费者和工业信心数据。此外,德国也公布了6月消费者通胀(CPI)初值报告,与此同时欧元区的CPI初值报告也将出炉。欧洲央行(ECB)预计继续坚挺地保留在鸽派阵营,因受到疫情而延迟重新开放经济的影响,欧元区的经济复苏落後於美国,但这种观点可能会随著风险事件而随时发生变化。此外,欧元/美元的技术面发展似乎为波动做了更好的准备。相较於自疫情首次冲击以来,过去16个月仅有的几次受限时期(如下图所示),欧元/美元过去4天的交投区间相当极端。如此窄幅的交投范围利好短期波动的突破,但毫无疑问,欧元/美元更大的技术界限或可以聚焦更多的区间吸引力。(John Kicklighter撰Lisa译)

 

欧元/美元走势日图

图片由John Kicklighter通过Tradingview绘制

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