
风险偏好继续高涨
在过去的一周里,市场情绪以上升的趋势结束,并有更多的理由继续上升。在传统的价值衡量标准中,集体的偏见往往凌驾于冷酷的理性主义之上,而这似乎是市场目前正在遵循的路线。在我们刚刚结束的这段时间里,有几个亮点(包括4月PMI数据),也有同样多的未经证实的风险出现,包括对货币政策正常化的重新关注和对高涨的资本市场增加税收的担忧。重要的是要注意,在一系列财经事件和数据即将来临之际,市场是否会继续过滤未来的利好消息。可以肯定的是,风险趋势似乎正在等待一个明确的催化剂来打破围绕决定性趋势的犹豫不决。标普500指数再次成为我们当前状况的良好代表。它仍然处于新的历史高点的边缘,并没有打破大流行后经济复苏的总体牛市趋势。另一方面,在过去的10天里,标普500指数波动性(以平均真实波幅衡量)处于15个月以来最小水平,而实际波动率也达到了类似的历史水平。换句话说,我们在等待一个火花来重新点燃信念。
标普500指数与100日均线和10日平均真实波幅(ATR)及历史范围日图

比特币与狗狗币日图

值得关注的严肃主题
纵观本周的日程安排,有很多高风险事件。这有时会不利于趋势的形成,因为对下一个重大事件的预期会抑制对最新风险事件的反应。然而,这样的情况在目前只是正常现象,所以真正的风险是这种平静将会被怎样打破。抛开政策变化、关于疫情的头条新闻或其他未知因素等抽象事件不谈,财经日历上有三个一般的主题,笔者将密切关注这些主题,因其可能会产生比具体资产甚至地区更大的影响。首先是美股财报。下周的美国企业报告变得严肃起来,像特斯拉、AMD和Discovery Communications(Archegos的主要持股之一)都会有更新。然而,在meme股票出现之前,笔者关注的是FAANG股票,他们是主题交易者中的领先股票。如果笔者必须特别强调一只股票作为其代表,那就是作为科技和消费代表的亚马逊(AMZN)(这更可能是由令人惊喜的程度决定的)。
FAANG股票日图

主要经济体月度PMI作为GDP的前瞻性指标

主要央行的相对货币政策图

波动性的相关目标
随着事件风险和波动性在未来一周的上演,笔者首先关注的是风险趋势是否会处于一个重大的转变之中。鉴于当前的总体状态,这是一个低概率事件,但关键是要始终积极关注这种可能性。另外,一般而言,市场表现出波动性和潜在的趋势发展的时机更加成熟。美元将是许多即将来临的主题的焦点:风险趋势、增长预测、税收,等等。美元指数的长时间回撤已经确认了关键技术水平的突破。当然,这主要反映了欧元兑美元的走势,所以要相应地考虑这种情况。然而,最近美元与预测的联邦基金利率和风险趋势之间的相关性非常强。
美元指数与隐含的联邦基金利率、标普500指数及相关性日图

美元/日元连续蜡烛日图

(John kicklighter撰)
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