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美元在美联储利率决议前暴跌,风险情绪会发生反转吗?

美元在美联储利率决议前暴跌,风险情绪会发生反转吗?

Sloan Liu, 编辑
摘要:在过去的一周里,市场情绪以积极的形式结束,但这并没有转化为很大的进展,标普500指数的波动范围保持在15个月来最小水平;随着最受欢迎的投机工具加密货币的暴跌,市场参与者应在未来的财经日程中保持高度警惕;除了税收、法规和灰天鹅等系统性问题外,财经日历上还有GDP数据、美股财报以及美联储和日本央行的关键货币政策更新。
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风险偏好继续高涨


在过去的一周里,市场情绪以上升的趋势结束,并有更多的理由继续上升。在传统的价值衡量标准中,集体的偏见往往凌驾于冷酷的理性主义之上,而这似乎是市场目前正在遵循的路线。在我们刚刚结束的这段时间里,有几个亮点(包括4月PMI数据),也有同样多的未经证实的风险出现,包括对货币政策正常化的重新关注和对高涨的资本市场增加税收的担忧。重要的是要注意,在一系列财经事件和数据即将来临之际,市场是否会继续过滤未来的利好消息。可以肯定的是,风险趋势似乎正在等待一个明确的催化剂来打破围绕决定性趋势的犹豫不决。标普500指数再次成为我们当前状况的良好代表。它仍然处于新的历史高点的边缘,并没有打破大流行后经济复苏的总体牛市趋势。另一方面,在过去的10天里,标普500指数波动性(以平均真实波幅衡量)处于15个月以来最小水平,而实际波动率也达到了类似的历史水平。换句话说,我们在等待一个火花来重新点燃信念。

标普500指数与100日均线和10日平均真实波幅(ATR)及历史范围日图
虽然美国股指倾向于吸引那些寻求描绘整个全球金融系统情绪走向的人的过多关注,但这一特定群体并不完全处于前线。在过去六个月里,我们已经看到最厚颜无耻的风险承担者最喜欢的资产发生了几次变化,但自从meme股票(深受网民影响的股票)和SPACs(特殊目的收购公司)淡出人们的视线后,加密货币似乎已经接过了这个头衔。如果接力棒仍由这个较新的类别持有,那就有理由担心了。Dogecoin在截至周五的四天里,从高点到低点下跌了60%以上,从今年年初到本月高点,它花了108天时间,取得了大约9000%这一惊人的涨幅。与此同时,更坚挺的比特币在过去两周里从其历史高点下跌了20%以上,因为各国都在打击加密货币,而且税务机构将这个市场越来越多地归类于“投机资产”类别中。

比特币与狗狗币日图

值得关注的严肃主题


纵观本周的日程安排,有很多高风险事件。这有时会不利于趋势的形成,因为对下一个重大事件的预期会抑制对最新风险事件的反应。然而,这样的情况在目前只是正常现象,所以真正的风险是这种平静将会被怎样打破。抛开政策变化、关于疫情的头条新闻或其他未知因素等抽象事件不谈,财经日历上有三个一般的主题,笔者将密切关注这些主题,因其可能会产生比具体资产甚至地区更大的影响。首先是美股财报。下周的美国企业报告变得严肃起来,像特斯拉、AMD和Discovery Communications(Archegos的主要持股之一)都会有更新。然而,在meme股票出现之前,笔者关注的是FAANG股票,他们是主题交易者中的领先股票。如果笔者必须特别强调一只股票作为其代表,那就是作为科技和消费代表的亚马逊(AMZN)(这更可能是由令人惊喜的程度决定的)。

FAANG股票日图
未来一周另一个非常突出的主题是少数几个主要经济地区的健康状况更新。虽然韩国和墨西哥第一季度的GDP数据也值得韩元和比索关注,但关于GDP数据的首要清单显然来自美国(周四)和欧元区(周五)。预期是之前明确设定的,并且有更及时的月度经济数据的合理支持,所以有利的GDP数据可能只是加强已经设定的预期。笔者认为,数据大幅令市场失望的情况是会产生最显著影响的情况,特别是考虑到数据将于本周晚些时候发布,这是一个促进新趋势发展的糟糕时间。

主要经济体月度PMI作为GDP的前瞻性指标
与GDP数据相比,本周最重要的两个央行事件是在有利的时机出现的,可以充分利用流动性,并在之后仍具流动性的市场中发挥作用。日本央行(BOJ)会议将在周二凌晨的东京时段召开,但预计不会有实质性变化。然而,我们已经看到这个最宽松的政策制定者在允许10年期收益率围绕其目标进行更大幅度的波动以及改变其资产购买组合上已经有所放松。笔者真正感兴趣的是美联储(FOMC)的政策会议。同样,预期是美联储将保持现状不变;但加拿大央行在过去一周出乎意料地减少了资产购买,并承认有一个时间表来让世界适应最终的和不可避免的政策正常化,这应该会使所有政策制定者做好正常化政策的准备。

主要央行的相对货币政策图

波动性的相关目标


随着事件风险和波动性在未来一周的上演,笔者首先关注的是风险趋势是否会处于一个重大的转变之中。鉴于当前的总体状态,这是一个低概率事件,但关键是要始终积极关注这种可能性。另外,一般而言,市场表现出波动性和潜在的趋势发展的时机更加成熟。美元将是许多即将来临的主题的焦点:风险趋势、增长预测、税收,等等。美元指数的长时间回撤已经确认了关键技术水平的突破。当然,这主要反映了欧元兑美元的走势,所以要相应地考虑这种情况。然而,最近美元与预测的联邦基金利率和风险趋势之间的相关性非常强。

美元指数与隐含的联邦基金利率、标普500指数及相关性日图
相关的考虑使得对不同的货币对来说有一些有趣的观点。美元兑日元是一个特别有趣的基准货币对。与大多数日元交叉盘一样,该货币对有一个风险取向。也就是说,尽管美国股指等市场稳步上升,但美元兑日元已经从3月下旬的高点持续下滑。事实上,该货币对已经连续10个交易日下跌,这是自2011年8月以来最长时间的连续下滑,当时日本政府对日元进行直接干预。统计学上来说,这不太可能持续更长时间,但一根阳烛不应被解读为一个真正的转折点。

美元/日元连续蜡烛日图
在其他值得关注的美元货币对中,英镑兑美元具有吸引人的技术区间特征,而美元兑加元则被推回长达一年多的看涨趋势通道。尽管如此,我们也不能忽视欧元兑美元。周五的额外力量(更多的来自欧元而非其他因素)推动下,该货币对再次突破了其100天移动平均线。尽管如此,无论其作为一个主要交易工具对一个基本面主题的吸引力如何,这一汇率的分量是应该被评估的。

(John kicklighter撰)

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