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大宗商品走势∶钯金创历史新高逼近3000、铜、黄金涨势不停,美债收益率续跌是危还是机?

大宗商品走势∶钯金创历史新高逼近3000、铜、黄金涨势不停,美债收益率续跌是危还是机?

Billy Liao, 高级分析师

摘要:受供应忧虑和贵金属价格的广泛涨势推动,钯金刷新历史高位逼近3000美元;与此同时,黄金涨势不停,10年期美债收益率续跌对大宗商品是危还是机?

 

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正如近期市场所预期,周三(4月21日)大宗商品价格维持其涨势,其中钯金刷新历史高位至2896.13美元,距离3000美元仅一步之遥。钯金的强势表现主要归咎于全球最大生产商俄罗斯Nornikel于2月24日暂停旗下两座矿场以及其在汽车和工业上相当广泛的使用,这令市场预期供需缺口将进一步扩大。


钯金日线图:
值得留意的是,花旗银行周一(4月19日)将三个月钯金价格预测从每盎司3000美元上调至3200美元。

事实上,在大宗商品的范畴内,基本金属与贵金属近期表现同样出色,其中LME铜在突破9100美元后持续上攻,目前维持于9400美元上方整固,尽管印度、日本疫情似乎在一定程度打压供需间缺口扩大的预期,但有关铜将应用在更多领域导致需求扩大的预期仍在支撑其上行趋势;而作为对抗通胀的黄金周三(4月21日)亦在美元、美债收益率疲软的情况下进一步反弹至1797美元,刷新自2月25日以来近两个月新高。

显然,随着大宗商品价格持续上涨,市场目前最大的疑问是这种升势还能持续多久,而美债收益率的持续下挫对大宗商品将构成怎样的影响?

笔者认为,从昨日加央行开启缩减购债以及美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)发表了对通胀更为“鹰”派的言论来看,似乎并不利于大宗商品中期走势。美联储加速收紧货币政策始终被认为是风险资产及大宗商品上涨的最大障碍。不过,对于具体而言,我们仍需分别即使收紧货币政策是出于主动还是被动行为。

对此,美国前财长拉里·萨默斯周三(4月21日)表示,通胀指标发出“红色警报”,并表示我们提供的需求将远远超过对经济潜能的任何合理预估,意味着价格将大幅上涨。”过量的刺激将导致物价大幅上涨,并迫使美联储加息,可能会扼杀复苏甚至导致衰退。

10年期美债收益率:
因此,若未来出现因通胀快速飙升导致经济过热而迫使美联储加速收紧货币政策的情况,预计大宗商品“牛市”在结束前仍将经历一波大幅上涨,尤其是在通胀上行,同时市场担忧经济复苏受冲击情况下,无息资产黄金或因实际收益率的下挫而成为市场追捧对象。而WTI原油、铜等在此阶段涨势或将受抑。



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LME铜4小时图:
 
4小时图显示,铜价暂时维持于9300美元上方整固,但对于调整而言时间仍不充分,因此预计铜价仍有望下行考验昨日低位9300美元。一旦有效企稳,预计后市将有望挑战十年高位9615美元甚至9800美元水平。值得留意的是,9100-9200美元对于铜价中期走势意义重大,在有效跌破上述区域前铜价中期升势难以改变。

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4月22日黄金走势研判:震荡上行格局不改,关注下周突破可能


黄金15分钟图:
15分钟图显示,黄金于1800美元附近受阻,即使短期再度冲高触及1800美元,预计后市仍将存在回落考验下方1785美元附近支持。但需留意的是,黄金总体震荡上行格局未改,这意味后续一旦有效企稳于1780美元上方,后市仍将进一步反弹挑战1815美元附近阻力。而中期走势关键则位于1840-1850美元区域。(Billy撰)
 

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