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美元展望∶美元前景暗淡,美元兑日元进一步下跌,英镑兑美元盘整

美元展望∶美元前景暗淡,美元兑日元进一步下跌,英镑兑美元盘整

Eunice Li, 分析师

标普500指数、美元、美元兑日元、英镑兑美元摘要:

虽然标普500指数从16个月来最小的日线区间中"突围",但技术事件并不鼓励运行,因为3天ATR仍然是2019年12月以来最小的;
随着强劲增长数据的降温,没有对市场产生重大影响,人们的注意力可能会回到收益率和通胀、金融稳定审查;
美元在这些主题中处于核心地位,这对美元兑日元英镑兑美元美元兑加元来说是重要的基本面反映。
 
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标普500指数突破

正如预期的那样,标准普尔500指数在过去的一个交易日成功地突破。更重要的是,这一技术性事件为我喜欢的"风险"衡量标准之一打上了一个新的记录。如果这就是我们所知道的一切,我们就可以对市场的状况得出一些严肃的热情结论。然而,当我们从图表上评估形势,并考虑到本周与基本面脱节时,这幅图引发了更多对未来的担忧,而不是我们正在逼近4,097点的连续第二个历史新高的事实。这是因为这个间歇期导致了非常有限的涨幅(0.4%),活跃范围和前两个交易日一样小。总的来说,三天的活动水平(ATR占现货的百分比)仍然是2019年假期以来的最低水平,仅能与2017年的极度平静相比。进一步说,这就是我们在本周满载着非农新增就业岗位近百万、服务业运行速度创纪录、IMF增长前景达到1984年以来前所未有的速度、疫苗接种计划远超宏伟目标等消息雄心勃勃的目标

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标准普尔500指数100天移动平均数和3天ATR的百分比图(每日)
Tradingview平台上创建的图表

在如此强大的基本面背景下,投资者很容易接受持续攀升,进一步强化过去十年由刺激措施滋生的自满情绪。可惜的是,这种情况并没有发生。虽然通过VIX波动率指数等手段衡量的风险感知正在降低,但市场的实际担忧可能更深,包括对市场已超过其相对价值的考虑、贸易纠纷重燃的鼓声越来越大、对刺激政策将被迫撤回的担忧,甚至散户参与者(业内称之为 "蠢钱")兴趣的实际消退。经纪商Charles Schwab的调查发现,目前近15%的散户在2020年开始交易。此外,在这些新交易者中,短期交易的胃口从去年44%的受访者下降到2021年的28%

VIX波动率指数与反转标普500指数叠加图(日线图)
 
Tradingview平台上创建的图表

对我们难以找到信心的市场来说,另一个喜忧参半的影响是季节性因素。除了上面提到的波动性下降,我们还看到美国股票的总成交量已经降到了今年的最低水平--从季节性的角度来看,这两种情况都是典型的发生。而这些条件又有望促成另一个常态:年历上最大的月均涨幅。不过,目前,围绕着折价的理由并不多。相反,这些市场被解读为特别捉襟见肘,并建立在一个临时支撑的结构上。

标普500指数历史走势图与每月成交量和VIX表现图
 
图表由John Kicklighter使用彭博终端机的数据创建
 

从关注GDP转向关注挥之不去的问题

随着一系列令人瞩目的经济增长数据逐渐淡出背景,这些破纪录的数据几乎没有什么吸引力,市场要么将在众多推动市场不同领域的因素中艰难地寻找方向,要么将迎来下一个活跃的主题。目前存在一系列问题,但我在Twitter上进行的一项调查和美国银行(Bank of America)的一份由基金经理进行的问卷调查显示,人们最担心的是收益率和利率的不确定性。在我看来,这是一块特别吸引美元的磁铁。这也与美国10年期国债收益率和联邦基金利率期货暗示的利率预测(目前预计到2022年将收紧17.5个基点)与美元一同下滑的事实一致。欧元似乎被其利差地位所束缚,而非其避险吸引力。


美元与100日移动均线、联邦基金预测(2022年12月)与美国10年走势叠加图(每日)
在Tradingview平台上创建的图表
 

关注美元跌向技术边界

以美元为基础货币,市场的视角可以根据对应货币的不同而转变为关注金融体系的特定方面。例如美元日元可以帮助关注建立在收益率预测上的风险趋势的视角。一般来说,美元和日元都是避风港货币,但目前主要货币中前景最鹰派的似乎是美联储。在收益率回落的同时,市场风险情绪仍不稳定,滑落至109也在情理之中。随着周四的下跌,该货币对在54个交易日内首次收于20日移动均线下方--这是一段激烈运行的结束。

美元兑日元与20日均线和现货-20日均线差异图(每日)
Tradingview平台上创建的图表

对于纯粹的事件风险和短期波动潜力,我将在周五之前关注美元兑加元。上周五加拿大就业统计数据因假期而推迟--与美国数据不同--而疫情的背景也在影响市场兴趣。与美国的数据不同,加拿大的就业数据因上周五的假期而被推迟,而大流行的背景将影响人们的兴趣。这对汇价未能突破长期下行趋势通道阻力位,但可能像这样的数据可以帮助其移动。当然,如果数据是强劲的,强势回踩区间将是比试图巩固大规模趋势反转更合理。

美元加元与100 DMA的走势图(每日)

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