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美股和美元以及欧元兑美元的争论升级:这将会是重大转折点吗?


标普500、纳斯达克、欧元兑美元、澳元兑美元摘要:本周开盘后,全球指数、新兴市场、垃圾债券跟随标普500指数展开了广泛的避险情绪;周一纽约午盘的反弹和纳斯达克的利好,让人们对 "避险 "背后的信念产生了更多的疑问;虽然避险情绪有一系列的问题可圈可点—Covid-19病例、政治不确定性、GDP前景,但笔者认为市场状况是最值得关注的问题
 

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随着更多市场的加入,风险规避引发了人们的担忧

新的交易周开局就明显转向了 "风险规避"。在上周收盘时,只有标准普尔500指数跌破50日移动平均线,实现了有意义的技术性突破。到了周一的交易时段,投机胃口的低迷蔓延至更大的范围。当然,在过去几个月里,我们已经看到了许多 "广泛 " "浅显 "的避险行动,这让许多交易员硬生生地不愿意投入恐惧感。是什么让这一特殊情况有所不同?是季节性压力的负担造成了差异?也许系统性问题的压倒性数量终于将船淹没?或许我们已经看到了由错误的(对吗?)下跌触发的交易者情绪?我向市场提出了一个问题:周一的技术性突破是真的吗?有趣的是,这个民调的结果是,看涨与看跌的预测接近接近50%,而两周前在纳斯达克市场上,近三分之二的人反对“逢低买入”。
 

来自Twitter的关于市场是否已经转为看跌趋势的民意调查

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就有意义的技术线索而言,标普500指数对美国主要股指的指引,将大大加剧潜在的看跌担忧,而这种担忧已被根深蒂固的自满情绪所平息。本周新的交易周开端,该基准跳空低开,并为跌破了指数的头肩顶 "颈线 "做出了极具挑衅性的技术突破。不过,随着午后的反弹逆转了纽约股市的持续抛售,有足够的模棱两可将牛市从过早的冬眠中拉出来。尽管突破的范围很大,但这是否真的构成了突破,非常悬而未决。

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标普500指数与50日移动平均线、日线缺口和7日变化率图表(日线)

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Tradingview平台上创建的图表
 

衡量市场情绪,不是看领导者,而是看市场

衡量像 "风险规避 "这样系统性的东西,不仅仅是评估一个简单的基准。笔者喜欢关注标准普尔500指数、纳斯达克100指数和其他指数,因为它们是吸引投机兴趣的现成磁铁;但从全局角度看,它们也是关键的孤立因素。笔者更倾向于衡量 "风险偏好,风险趋避 "的标准是衡量投机性建立或去杠杆化的广度。这是对恐惧和贪婪的相关系数的一种最好的描述。与此同时,与此同时,本周全球股市普遍陷入低迷,德国DAX指数和日本日经225指数、EEM新兴市场ETFHYG垃圾债券ETFAUDJPY套利交易等关键指数纷纷跟风。更多的市场在恐慌情绪下摇摇欲坠,这让真正的趋势更加近在咫尺。不过,笔者对预测市场信念仍持谨慎态度。
 

风险偏好/风险规避的严重程度图表

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图表由John Kicklighter创建

另一个值得衡量高峰期投机表现与整个市场的对比是纳斯达克100指数与标准普尔500指数的比率。这是一个跨基准的比较,过去这些年,这些基准普遍表现良好。不管是通过比较经济优势,还是对经济刺激努力的偏好,或者其他一些衡量标准;美国的数个指数一直是步伐的领导者。然而,在这个范畴内,还有一个更深层次的层次。科技板块所吸引的风险兴趣远高于美国大盘,这是NDX-SPX对比所利用的一种偏好。碰巧的是,这一比率在过去一个交易日大幅跃升。市场风险情绪可能处于一个不稳定的基础上,但 “逢低买入”的心态很难被打破。

2020年还有哪些顶级交易机会
 

图为NDXSPX比率与50日和100日移动平均线和1ROC的对比(日线)

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Tradingview平台上创建的图表
 

美元与避风港描绘了一幅不寻常的图景

在这样一个广泛受刺激的市场中,对另一端的投机影响进行评估是值得的。如果高风险资产面临巨大的抛售压力,那么所谓的避风港资产面临同样的杠杆买盘也在情理之中。然而,在新的交易周开始时,两种最知名的安全导向型资产却呈现出了好坏不一的表现。对于全球流动性最强的资产美元而言,本周开始时出现了明显的买盘。不过,从流动性领先的欧元兑美元来看,美元的涨势还不足以--至少目前还不足以--将该货币对推到突出的技术边界之下,即两个月头肩顶形态的 "颈线"。关键的里程碑可能还在前方,但周一已经不可能了。
 

欧元兑美元走势图与50日移动平均线、35ATR35日区间(日线图)

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Tradingview平台上创建的图表

另一个似乎没有达到戏剧性效果的公认避风港是黄金。周一,黄金价格大跌,但由于收盘价未跌破1,900,周一的跌势的决定性仍然存在歧义。对这一保留有一些有趣的看法,比如美元的影响和实际收益率的状况。在主要货币(美元、欧元、日元和英镑)之间以同等的标准定价黄金,最终结果是相同的。此外,经通胀调整后的收益率所带来的影响有限,因为回报率仍处于紧缩平均水平的极端。
 

黄金及50日移动平均线与等权黄金指数重叠图(每日)

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图表由John Kicklighter使用彭博终端机的数据创建
 

需要注意的基本面事件

当市场出现重大波动时,情绪足以成为市场的基本面的驱动力,但在评估后续行动的潜力时,有形的催化剂仍是笔者的参考。目前市场参与者可以抓住许多系统性因素来为自己的担忧找理由:对增长观点的分歧、对刺激措施失败的担忧以及政治不确定性,这些只是其中的一小部分。周一,另一个头条新闻似乎值得关注,因为新冠病毒的死灰复燃似乎是欧洲等以前疫情最严重的地区的一个特殊因素。
 

全球新冠病毒病例图(每日)

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图表来自谷歌,数据来自维基百科

另一个需要跟踪的基本面主题是全球经济所谓 "V "复苏的节奏。9PMI--及时的官方GDP数据代理指标--将在周三公布。在这样一个暗示性的状态下,令人失望的数据比 "更好 "的税局具有更大市场潜力。交易者应保持警惕。
 

全球采购经理人指数图表(月度)

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图表由John Kicklighter使用彭博终端机的数据创建

(John Kicklighter撰,Eunice译)

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