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美元承压,欧元/美元、澳元/美元微涨但区间魔咒未破


摘要:区间“魔咒”未破,但纳斯达克指数和FAANG指数独树一帜;货币政策主题影响有限,美联储的银行压力测试或引爆市场;美元承压,欧元/美元、澳元/美元、纽元/美元在一定程度上受益,金价也走出新的高度。

美元承压,欧元/美元、澳元/美元微涨但区间魔咒未破按图放大

风险趋势未能成功打破区间“魔咒”


无论你感觉基本面背景绝对利好牛市与否,上个交易日资本市场的表现依然受到了影响。在不大可能产生持续影响的贸易相关新闻与带来更直接支持的全球PMI数据之间,风险偏好趋势在市场中寻得了立足点。对笔者而言,对投机偏好最具指示性意义的是标普500指数,当然其与投机偏好一样存在缺陷。周二(6月23日)美国股指再次象征性的带领市场上涨,但在成功突破过去一周的交投区间之前其失去了牵引力。标普500指数延续区间(3155-3080)震荡,目前处于自2月初以来最严格的交投区间内。如何交易风险情绪?

标普500走势日线图

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类似于标普500指数的区间交投在一定程度上令部分投资者放宽了心,即投机并未处于猖獗状态中,但笔者认为市场依然显露放纵的迹象。尽管标普500指数和道琼斯指数距离其各自的历史记录高位还有一小段距离,但科技股纳斯达克100指数却成功的再度刷新历史记录。纳斯达克指数对比道琼斯指数的比率反映了市场投机的偏离。同样的FAANG指数也录得了靓丽的业绩,冲至了新的高峰。不过笔者认为这纯属市场建立起来的势头而非价值感。

纳斯达克指数道琼斯指数的比例VS FAANG指数

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消息来来回回,市场上下震荡


对于那些认为市场正在走向越来越不理性高度的投资者而言,有一条基本面的线在引导着未来的预期。问题是,这些不大可能的激励因素能支撑市场多久?周二最明显的驱动因素是白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)发表的贸易相关的言论。但就在相关利空言论发出后不久,其很快就收回相关说辞,这不仅鼓励了市场回到最初的平衡点,而且风险偏好的复苏似乎也相较于这一事件发生之前更加的强烈。在过去几年的时间里,这种“人为解决方案”为乐观主义带来驱动的情况并不罕见,但笔者对其影响力的持久表示质疑。

上个交易日更传统的基本面驱动因素是HIS Markit公布的优于预期的PMI数据。这个及时反映经济活动的指标显示全球主要的发达国家正从4月份的低谷中强势回升。对于乐观者而言,PMI指数如此接近50荣枯线增强了经济即将走上V型复苏的预期,但是笔者依然认为这是一个过分放纵的预期。笔者并不认为这一轮支撑、即便这可能是全球性的,将得到延续进而推动风险偏好进一步上涨。

美国综合PMI指数VS 美国GDP

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新西兰央行影响有限,聚焦银行压力测试结果


关于基本面,笔者将持续全球新冠病例的更新,这是最有能力引爆投机大众的临界点。感染病例趋势突然反转并且永久的降低是存在可能的,但鉴于全球重要经济体的重新开放,笔者认为这一概率微乎其微。而更可能的情况是,主要的经济体如美国的新增确诊病例或持续升向历史记录的高位。不过,白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)有关美国“绝对”不会出现第二次全球封锁的说辞耐人寻味。虽然这可能是避免重回被迫经济衰退的有利条件,但公众恐慌和私人企业对二次疫情的回应可能令经济在缺乏政府明显指引的背景下萎缩。

全球新冠病毒感染病例

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周三(6月24日)亚市时段新西兰央行在最新的会议上选择按兵不动,将官方现金利率维持在0.25%不变。这一决议给市场带来的影响较为短暂,但笔者认为其潜在的影响或在下一交易日才会体现。最常见的是,主要央行传统的政策更新往往不利于提振全球风险偏好趋势。与此同时,欧央行、英央行、日央行和瑞央行预计也不会在本周提出任何有关经济增长和财政评估方面的重要见解。尽管这些更新非常重要,但是他们不大可能与我们在过去几周所听到的信息出现太大的偏差。

全球刺激力度 VS标普500指数走势

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在周四(6月25日)银行公布压力测试的结果之前,货币政策相关主题的影响料不会真正的发挥作用。随着对病毒大流行和经济衰退的评估进一步增加,银行压力测试报告中的部分情境或激发市场的想象力。美元指数的强势回落说明美元已经承压,欧元/美元澳元/美元纽元/美元从中受益。对于以美元计价的黄金,美元的疲软提振金价冲高至多年的高位,但这一主题很可能看涨突破失败那般令人充满担忧,因为市场普遍都表现出难以相信的态度。点击学习技术分析技巧(John Kicklighter撰)

黄金走势日线图

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