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非理性投机、美联储压力测试在即,美股、美元谁将沉浮


摘要∶上周五新型冠状病毒病例刷历史新高,但若不是苹果公司宣布关店提醒了两者间有明显关联,这一消息可能被一带而过。衰退的警钟持续响起,未来料将持续——包括美联储的银行压力测试在内(其正在权衡复苏情景到底是“V型”、“U型”还是“W型”)。散户蜂拥入市故事很多,若市场参与者能意识到这种不可思议的忽视态度的风险,则可能做得更好。
 

非理性投机、美联储压力测试在即,美股、美元谁将沉浮按图放大

乐观主义都意识到热情非理性



周线来看,上周五股市小幅收涨。不过在此期间交易的人们却带著非常不同的印象离开了。上周五道琼斯指数标普500指数走低,最终收盘乏力站上上周二跳空高开水平。笔者特别关注系统性扭曲,这已经将市场情绪推入一种赤裸裸的道德风险之中;不过更受影响的是信心,他们自身的问题也开始暴露出来。过去几周二次疫情爆发的威胁已经显著加剧,但投资者已经开心到忘忽风险;因为实质经济影响并不清晰……一直到现在。上周五,全球最大的上市公司(从市值方面衡量)苹果公司宣布关闭11家门店——位於一些冠状病毒病例目前在增长的州。即便美国白宫目前几乎无意在第二波疫情爆发的时候采取封锁措施,但是美国消费者跟企业他们自己可能会这么做。

道琼斯指数跟苹果公司(日线图)
 

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展望未来,波动性风险常常源自市场自身的过度乐观预期,而不是发生的不可避免的、不利的进展。目前投机过度正应和著金融头条。除了“泡沫”一词创四年半来最高搜索量之外,没有经验的交易者蜂拥入市的故事四起(吹嘘这种尝试多好),而同样没有多少经验的“大师”从拼字游戏包中捞取片语当股票报价机器的筛选(程序)。这么“过度”的故事不一定暗示溃败即将来临,但在这般环境中警惕这样一种预警信号很重要。上周五收盘可能就闪过这样一种信号——现价市场收盘後投机平仓行为开始出现。现价市场收市跟期货市场开市中间只隔很短时间。在这一小段时间里,标普500指数期货(标普500 Emini期货)大概下跌了40余点——创笔者记录以来的第三大看跌背离降幅。周一请小心。查看持仓交易者对美股、美元货币对多空预判

标普500指数跟标普500 Emini期货收盘差距(日线图)
 

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得考虑个避险对象以防万一



单单风险基准(指标)中有这倾向并不意味著我们注定得在流动性回归的时候完全平仓。不过笔者喜欢做好准备。如果去杠杆化在本周获得驱动力,那么在笔者的列表中(笔者打算关注的)有一些避险对象可看。黄金,保持著一种传统避险资产吸引力,此外传统货币贬值(处在极端货币政策计划背景下)也能令黄金受益。不过,美元最近走势跟市场情绪上下温和波动走势特别相像。4小时图上,标普500指数(实际图要反过来)跟美元指数之间的这种关系尤其明显。

美元指数&倒过来的标普500指数走势(4小时图)
 

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而与这一潜在情形形成一定对比的是,CFTC上周五公布的净投机期货持仓报告显示美元净多头创自2012年6月以来最大跌幅。对美元的多空看法与该货币持仓之间存在显著对比,考虑到以往情况这没啥大惊小怪的。更重要一点在於,极端头寸大多取决於潜在市场。如果你正在关注单个货币,可以看看欧元/美元、英镑/美元、澳元/美元跟纽元/美元。

美元指数、净投机美元期货持仓数据

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波动性方面∶最重磅既定事件风险跟市场


在潜在看法变动之际笔者更加注重市场的最终走势,不过追踪能克服惯性的基本面催化剂也是值得一做的。虽然这不是一个预定事件,但美国乃至全球的冠状病毒确诊新增病例的每日统计数据可能会继续对头条内容跟交易者的决策产生相当大的影响。

全球疫情病例数(日图)
 

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另一个比较独特、时效性稍微大一点的主题是货币政策的影响力。有一些非货币政策会议值得关注∶欧央行跟英央行的金融政策会议、日央行意见摘要、瑞士央行季度公报。而传统利率决议方面,本周新西兰央行、墨西哥央行跟土耳其央行都将公布利率决议,目前市场预期它们将有关键降息举措。不过这个类别当中最引人注目的事件是美联储的压力测试。考虑到当前衰退期间的经济跟金融状况以及围绕第二波病毒疫情爆发的担忧,这一估测将奠定关键基调。技多不压身,学习成功交易者策略分析技巧,胜算更稳

主要央行的刺激累加&标普500指数走势(月线)
 

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据报道,美联储将在其压力测试中增加三种新的情形,将涵括基於“V型”、“U型”跟“W型”复苏的评估。他们的基线预估情况叠加更高的麻烦结果几率将为看跌观点留下余地。(John Kicklighter撰,Linda译)

笔者做的调查∶对美联储压力测试三种新的潜在情景,你PICK哪个?
(选“V”的有10.6%,选“U”的有18.2%,选“W”的有71.2%)
 

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