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二次疫情担忧持续,但散户崛起加剧自满,聚焦英央行


摘要∶风险偏好似乎失去牵引力,但低迷背景下散户的崛起令市场自满情绪加剧;全球几个主要央行竭尽全力提振市场信心,但央行效力或逐步消退叠加二次疫情担忧持续,严重信任危机或一触即发;日内聚焦英央行。

二次疫情担忧持续,但散户崛起加剧自满,聚焦英央行按图放大

风险偏好失去牵引力,但散户崛起加剧自满


上个交易日,笔者追踪的、反映潜在情绪趋势的投机基准明显失去了牵引力。不过,尽管价格走势可能面临困境,但过去几周推动市场波动的基本面主题依然在发挥作用。由刺激计划引领的投机偏好的狂热梦想从技术层面依然维持著,与此同时,对二次疫情的担忧也充斥著市场的头条新闻。无论如何,笔者追踪的风险趋势指标有所松散。事实上,标普500指数(代表美国股指)录得了波动性掌控局势之前的近4月个月以来的最小单日波幅。价格维持区间震荡就只能观望吗?区间交易策略了解一下

标普500指数走势日线图

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虽然我们很明显摆脱了异常的日缺口及/或剧烈的波动,但这并不能让我们得出市场将永远稳定下来的结论。目前资本市场似乎弥漫著这种虚假的自信感。除了暗示衰退和异常的外部支持的头条新闻外,在低迷背景下散户的崛起或是最引人注目的故事了。相较於专业的交易者而言,罗宾汉(Robinhood)交易员的出色表现进一步推动了自满的情绪,而这种自满的情绪主要源於对FAANG和科技股上涨的期望。不过思维模式的转变很可能是临时因素引发的暂时混乱,正如我们过去所看到的一样。

纳斯达克100指数道琼斯指数的比率 VS FAANG指数

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央行竭尽全力提振市场,但效力遭质疑,二次疫情担忧持续


如果留心观察的话,可以发现全球最大的几家央行几乎竭尽全力的在提振市场信心。利率已经下调至接近的关键零水平—甚至部分国家实施负利率,与此同时,刺激计划也接近完成。尽管这与推动经济增长依然存在实质性的脱节,但此类举措很明显激发了风险偏好。不过,这可能是破坏性的推动而非良好的。对各大央行如美联储、欧央行和日央行将提供支持的预期或创造一种“道德危机”,这让投资者错误的以为投资“昂贵”的市场所面临的风险已经转嫁到这些机构身上了。这种集体错觉可能持续相当长的一段时间,正如过去几年一般。接著,货币政策当局保持市场高涨的能力又不可避免的面临挑战。倘若对这一外部力量持有的信心衰退,届时我们将面临严重的信任危机。

主要央行货币政策有效性

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与此同时,央行对资本市场作用的有效性受到了权衡或忽略,我们依然面临著传统的根本性退化风险。经济衰退的暗示在过去的交易时段似乎有所缓解,且在接下来的时段不大可能出现明显的复苏。但谷歌上“二次疫情”的搜索量依然处於历史第二高的水平附近。倘若这一趋势保持,那么想要避免其可能引发的基本面影响几乎是不可能的。基本面分析和技术面分析双管齐下才能在交易上当“常胜将军”

谷歌上“二次疫情”的搜索趋势
 

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关注英国央行利率决议


虽然笔者每天追踪的系统性基本面问题是自己认为可能会出现系统性趋势的领域,但这并不意味著市场上更具体领域的重磅风险不会引发系统性的趋势。尤其是今天市场面临的是两个主要央行的决议,鉴於市场对央行货币政策的关注以及对额外政策的普遍依赖,央行决议可能提供部分有用的信息。其中,英国央行的利率决议是今日的重点,甚至可以说是本周的重点。预计英央行将在今晚(GMT+8时间19:00)的决议上宣布加码刺激。尽管对进一步宽松的预期依然很高,正如巴西央行在上个交易日宣布降息75个基点一般,但这种努力所带来的效力正在减退值得留意。瑞士央行在今日最新的利率决议上保持按兵不动,倘若要找出货币政策当局永远无法实现他们想要进行的改变,那么瑞士央行可能就是一个鲜活的例子。综上,今日值得重点关注的货币对是欧元/英镑和欧元/瑞郎。(John Kicklighter撰)

欧元/英镑走势日线图

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