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鲍威尔率美联储否定负利率後还未放大招?疫情担忧升温


摘要:周二,道琼斯指数出现了自47日以来最大的跳空高开,并且收盘呈现看跌的十字星……
 

鲍威尔率美联储否定负利率後还未放大招?疫情担忧升温按图放大

风险资产跳空高开
在过去的一个交易日中,投资者对高回报和高风险资产有着明显的偏好--至少在这个交易日的部分时间里是这样,这至少可以解释笔者最密切关注的一些基准指数会出现跳空。在全球最大经济体进一步采取刺激措施的背景下,投机性的买盘并不完全是突如其来。然而,随着经济衰退的持续提醒,以及令人担忧的新冠病例的上升,动能也许是我们在广泛的市场中最不可靠的方面。这种不一致性在美国股指中充分表现出来。例如,道指在周二开盘时出现了自47日以来最大的跳空高开,但收市形成的十字星蜡烛形态,暗示市场的疲惫。或许道指接近200日移动平均线,试图 "关闭 "前一个缺口的窗口,以及相对于连续走低的高点的任何挣扎,都会引起市场对系统性出现挣扎的更大关注。

道指与200移动平均线和日线缺口图(日线图)

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尽管美国股指波动剧烈,但国际指数、新兴市场、垃圾资产、套利交易和其他衡量 "风险 "的指标所带来的广泛涨幅仍让多头有动力。如果群众能在接下来的交易时段能进一步推动复苏的后市发展,那么要建立一种对未来经济有害的新闻并对其有实质性强化的偏见,还需要很长一段时间。
 

美联储和美国政府的经济刺激新闻引发了乐观主义者的关注

当目前的经济解读与我们现在看到的盘面一样严峻时,乐观主义者更需要前瞻性的指导。只要投资者愿意把信心投进去,央行将愿意提供希望。周二早间,日本央行(BOJ)维持政策组合不变,但其领导人明确表示,资产购买非常稳健,利率最早也不会在2022年之前上调。短期而言,更重要的是美联储做出的努力。美联储在周一晚间宣布将从现有的ETF购买债券的计划扩大到直接购买,并将资金直接分配给企业,这受到了市场的热烈欢迎。相比之下,鲍威尔主席在国会作证的第一天,似乎没有激起任何潜在的热情。他表示,美国经济可能需要更多的支持,但坚持反对负利率。尽管如此,笔者会关注他们对这一选项的考虑,以及市场热议的收益率曲线控制(YCC)措施。

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标普500指数与美国2-10年收益率差和20天相关性的叠加图(日线图)

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接下来我们将关注美联储主席在第二天的证词,这次是在众议院;但鉴于这几年对前瞻指引的承诺,在第一天就宣布惊天动地的消息的可能性非常低。随着美国和其他主要央行最近一波支持政策被市场所消化,同时考虑市场反应,有关有效性的问题会越来越大。话虽如此,如果有策略地给予支持,政府的支持可能会延长和平。有报道称,在上一个交易日期间,白宫正在致力于一项广受欢迎的1万亿美元的基础设施支出计划,但并没有引起人们的重视。然而,这一目标已经说了足够多的时间,却没有最终实现,所以这不太可能成为迈向更高高点的一个永久阶梯。

以美元计价的主要中央银行资产负债表图(月度)

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第二波新冠疫情爆发的担忧及其所带来的一切
笔者在上周的一项Twitter民意调查中问道,人们是否认为,随着各国政府采取措施重新开放经济,冠状病毒有可能再次爆发。在投票的150人中,三分之二的人预计会有第二波感染。这并不意味着各国政府会为了降低曲线而再次采取关闭经济的行动,也不意味着疫苗不会很快跟进,或刺激措施不会再次见效。这只是意味着风险困扰着一些市场参与者的预测,事实上,如果笔者的样本规模有参考意义的话,大约有三分之二(65%)的人这么认为。这种威胁在上一个交易日上变得更加具体,但真正的试金石是更广泛的风险趋势。

对于世界第二大经济体来说,新冠第二次爆发的风险不仅仅是一个孤立的威胁。在美国的跟踪显示,一些州被报告的阳性测试和住院病例增加。在刚刚过去的这个会议上,来自德克萨斯州和佛罗里达州的报告显示出显著的增长,敦促投资者认真反思--尽管不一定是那些似乎不愿意重新实施锁定的领导人。这就是两难的境地:病例又开始上升,但如果不采取相应的刺激措施来保持公民和企业的整体正常运转,那么已经陷入困境的复苏努力就有可能彻底崩溃。围绕 "第二波 "(新冠病毒爆发)和 "经济衰退 "的搜索排名,可以参考下图。

 “第二波 "衰退 "的全球搜索排名图(日图)

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(John Kicklighter撰,Eunice译)

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