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DailyFX首席策略师JK∶熊市下的大涨令担忧加剧,美元在暴跌暴涨中来回转换

DailyFX首席策略师JK∶熊市下的大涨令担忧加剧,美元在暴跌暴涨中来回转换

Lisa Yin, 分析师
摘要: 上周道琼斯指数录得令人印象深刻的涨势,美国2.2万亿美元的刺激法案尘埃落定,但一系列衰退风险依然是事实,波动性较任何时刻都显得重要无比,但同时重磅的数据也不容小觑;聚焦美元及黄金走势。
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现代史上最大的反弹却带来了更多的担忧


上周笔者定期关注的一系列风险资产都录得了有意义的上涨。首先映入眼帘的便是美国指数录得了非同寻常的历史性反弹。尽管上周五美股自上周四高位回落,但蓝筹股道琼斯指数整周依然录得了12.8%的涨幅,这是1933年来的最大周涨幅。不论是参考大萧条时期还是标普500指数与2008年金融危机时期作对比,得到的结果都是一样的。极端的反弹发生在极端且持续的下跌趋势中,这波反弹或许并不是趋势反转的信号,而是符合萦绕在其周边的节奏和剧变的反趋势波动。在衰退正等待着美国的普遍预期下,我们能否期盼这次将有所不同呢?

道琼斯指数走势周线图
情绪却是变化无常的最终动力。情绪通常会令市场忽略那些根据系统背景教科书般解读从而可能引发看涨或看跌的重磅经济数据的影响。这也是笔者时不时试探投机人群“脉搏”的原因。根据笔者在推特上做的调查,有83%的受访者认为上周的这波反弹可能只是整体熊市下的一次暂停。
投机仓位大体上也传递了类似的信号。根据IG情绪指标,过去一周的净持仓出现了巨大的波动,有超70%的仓位为净空头。详细的报告显示,多头仓位缩减至暴跌的类似水平,而与此同时空头的仓位在近几日翻了两番。

美元的重要性及重磅的风险


聚焦整个市场,无论是风险资产还是避险资产,跨资产的相关性依然非常高。即便这在过去几天有所放缓,但其在依然有可能在不被人发觉的情况下迅速恢复。此背景下,从背离中下定论更可能是更多错误的开始而非信号的传递。相反,笔者更加关注更广泛的极端情绪。尤其是美元在过去一个月展现了其“最后避难所”的魅力。不过美元在过去四个交易日录得数年来令人震惊的暴跌,这反映在欧元/美元过去四个交易日录得自2015年8月以来的最大涨势中,暗示了严重的金融不稳定性(信贷危机)压力有所缓解。倘若信贷危机的压力重现,届时笔者的担忧将指数的速度增长。疫情冲击下如何布局交易策略?

欧元/美元走势日线图
与此同时,市场的火花或令乐观主义的余烬持续燃烧,也可能趋于提醒即将到来的衰退从而令投资者再度陷入恐慌。一场几乎可以确定的深度衰退和全球大规模的刺激之间的拉锯留给了我们一个不确定性的投机背景。随着美国政府在周五收盘后终于将价值2.2万亿的刺激法案签署为法律,我们迎来了应对恐慌的巅峰时刻。短时间内财政的努力或将暂停,这并不是说更进一步的财政支撑是不可能的,但其效力或严重缩减。反之,接下来一周可能有更多指标暗示不同程度的衰退风险,但风险情绪真的能全盘否定这一现实吗?

“衰退”和“金融危机”在谷歌的搜索趋势

短期聚焦美国非农,长期聚焦法定资产走势变化


在市场情绪一触即发及恐慌不可避免的背景下,影响力倾向于及时发布的经济数据及最接近系统性影响的数据上。本周,重点关注美国非农就业数据,该数据或带来非同一般的影响力。上周美国初请失业金人数引发了严重的经济担忧(当然本周也一样),但3月份完整的劳动力报告将为COVID-19疫情的冲击力带来更全面的解读。情绪调查指标和PMI数据也将提供类似的程度的信息。笔者将重点关注欧元区和美国的情绪调查指标及第一大和第二大经济体的PMI报告。如何交易重磅经济数据?

接下来有一系列值得关注的特别基本面及投机性发展的事件,如在英国首相COVID-19检测呈阳性后英镑的走势,在加央行周五意外降息50个基点至0.25%后加元的走势,不过黄金将是整个系统中最为重要的基准资产。无论有效与否,全球央行都在大力升级刺激力度,而这可能是以传统法定资产(货币和国债)贬值为代价。若避险情绪卷土重来并且对政府批判的影响力增加,届时黄金便有望上涨。反之,若避险情绪恶化而大宗商品价格下跌,那么我们可能会面临流动性风险。(John Kicklighter撰)

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