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沙特“价格战”挫伤石油依赖型出口经济,这些货币或不能幸免

沙特“价格战”挫伤石油依赖型出口经济,这些货币或不能幸免

Sloan Liu, 编辑
摘要∶
疫情令欧洲经济前景恶化,公司债信用风险上升。
沙特发动“价格战”压低油价,令与石油工业紧密联系的货币承压。
美元/挪威克朗本周创35年高点,美元/瑞典克朗似乎正在反弹。

COVID-19会导致衰退吗?


随著COVID-19继续破坏全球增长的稳定性,市场日益担忧疫情扩散会令世界经济陷入衰退。除了脆弱的基本面,公司债市也受到挤压,投资级以下公司的信用违约互换(CDS)飙升至五年来最高水平。由於疫情扩散并恶化了前景,信用风险或将继续上升。

投资级以下流动性最强的欧洲公司债CDS利差位於四年最高水平
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对欧洲来说,这一事实恰好发生在一段极其脆弱的时期,这令通胀复苏的前景更加渺茫。财经日历上关注周四(3月12日)16∶30(GMT+8)的瑞典CPI(消费者物价指数)报告,这或为北欧通胀描绘出一幅黯淡的画面。此外据周一报道,瑞典央行副行长弗洛登(Martin Floden)感染了新冠病毒。
(来源∶彭博    浅蓝色-5年期零息瑞典克朗通胀互换的隐含通胀率;深蓝色-欧元5年远期5年通胀互换的隐含通胀率)

COVID-19已经揭示了金融系统的潜在脆弱性(如数亿美金的杠杆贷款市场)正面临产生“金融传染”效应的风险。因此,与2008年我们看到的类似,金融市场的“大出血”或最终波及实体经济。不过,现在和10年前的区别在於现在全球主要央行没有充分的准备来应对经济衰退。

油价暴跌对石油依赖型经济的影响


周末过後,沙特和俄罗斯未能就进一步减产达成也一致,这项提议是为了在疫情削弱原油需求的背景下提出用来提振油价的。作为对上述事件的市场反应,本周初布兰特油价暴跌逾30%。

沙特降低了其价格,并似乎将增产,但其能在30美元或更低水平销售原油多久尚未清楚。据IMF(国际货币基金组织),使沙特财政平衡的油价在80美元/桶。因此,接下来的问题是,谁拥有最多的储备和资本,在巨额成本压力下维持生产的时间超越其对手?大神如何投资?知己知彼方能百战不殆。

不管怎样,油价暴跌或给瑞典克朗和挪威克朗造成压力,尤其是经济高度依赖石油工业的挪威。全球(尤其是挪威最大贸易伙伴欧洲)增长放缓背景下基本面环境恶化或加剧挪威克朗跌势。

欧洲动荡不安威胁北欧经济


鉴於北欧出口的主要目的地——欧洲经济前景恶化,与风险情绪密切相关的瑞典克朗和挪威克朗面临进一步抛售的风险。欧元区第三大经济体——意大利宣布封锁全国以对抗疫情传播。

截至笔者发稿COVID-19全球确诊病例人数
截至笔者发稿,意大利确诊人数达9172(仅次於中国),法国确诊人数达1209,德国确诊人数达1176。消费疲弱和市场情绪低落意味著欧元区经济活动或恶化,从而进一步破坏区域复苏前景。对外向型的北欧经济而言,这意味著出口下滑以及推出宽松措施必要性的上升。

美元/挪威克朗技术预测

美元/瑞典克朗技术预测

美元/瑞典克朗现交投於1月低点上方继续停滞,这一走势或许与两个因素有关,油价下跌和美元与瑞典克朗利差缩窄。布兰特油价的下跌或拖累与石油密切相关的瑞典克朗,导致瑞典克朗兑美元下跌。如何识别各种技术指标,为投资增加胜算
另一方面,美元利率相对高於瑞典克朗(瑞典央行刚刚结束了负利率)。在推出宽松政策方面,美元比瑞典克朗拥有更多下行调整空间。这一差别或已经作为一种反对力量,与跟石油密切相关资产的大幅抛售压力相抗衡。

(Dimitri Zabelin撰)

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