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美联储延长回购操作,标普500指数、道琼斯指数、纳指和黄金能否再迎辉煌?


摘要:美国标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数以及黄金价格在2019年因受到贸易不确定性和货币政策的提振而大幅上涨;进入2020年,第二阶段贸易谈判和美联储政策前景能否再为美国三大股指和黄金提供支撑?

美联储延长回购操作,标普500指数、道琼斯指数、纳指和黄金能否再迎辉煌?按图放大

标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数2019年大涨

 

美国三大股指(标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数)在208年四季度大幅下跌,拖累2019年初的走势也极度不稳定,但在随后的几个月时间里,尽管旷日持久的贸易纠纷造成了极大的波动性和不确定性,但美国股市仍然得以继续走高。股市上涨源于自满情绪和央行刺激政策,与基本面脱节

在新一轮贸易战的影响下,股市大幅波动,而在这种不确定性下,黄金成为了一种有吸引力的投资,随着时间的推移,黄金开始获得稳定的回报。此外,贸易摩擦侵蚀了全球经济增长预测,导致市场对经济衰退的担忧加剧,股市下跌。如果没有关键的推动因素——美联储,美国股市注定将迎来又一个亏损之年。
 

美联储货币政策和回购操作

 

美联储本来计划在2019年加息三次,但随着贸易紧张局势的升级,市场对全球经济状况的担忧加剧,美联储的政策前景很快发生了逆转,最后美联储在2019年反而降息三次。推动股市和金价上涨的另一个关键因素是,在金融体系突然出现现金短缺的情况下,美联储提出回购操作,资产负债表不断膨胀。

2019年9月下旬,隔夜贷款利率出人意料地飙升至10%,远高于央行当时1.75 - 2.00%的目标窗口。美联储转向公开市场操作来降低短期借贷成本,特别是回购,这是机构向央行借款的另一个窗口。
 

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作为抵押品(通常是国债)和利息的交换,金融机构可以在短期内向美联储借入现金。这些活动的时间范围可以从隔夜到14天不等。通过回购操作,可以起到注入流动性的作用,压低资本成本。自这些操作开始以来,美联储的资产负债表已从8月份的低点3.76万亿美元,攀升至2020年1月中旬的4.15万亿美元以上(见上图)。
 

贸易谈判+美国大选

 

考虑到这一点,美国股市和贵金属在2020年的前景可能在很大程度上取决于两个基本主题:全球最大两个经济体的贸易关系和美联储的资产负债表。此外,短期内,人们新冠状病毒的恐惧会如何演变也存在风险。贸易谈判的大部分影响已经显现,第一阶段贸易协议的正式签署之前市场情绪已经明显改善,然而贸易进展缺乏后续的行动。

美国仍然征收约3600亿美元的关税,其命运与第二阶段贸易协议息息相关,而白宫此前暗示,在今年美国总统选举完成前,不太可能达成协议。目前尚不确定特朗普总统能否继续掌权,领导层的改变可能会让谈判走向不同的方向。而历史表明,大选前后股市的风险似乎倾向于下行。
 

美联储货币政策前景

 

在2019年三次降息、并在年底大举扩大资产负债表之后,美联储在2020年的“静观其变”政策上又加大了一倍。目前市场完全消化了今年联邦基金利率只会下调一次的预期,而堪萨斯联储主席乔治等官员则认为暂停利率变动更为合适。虽然联邦基金利率目前看起来相当稳定,但关于回购操作却存在相当大的变数。

美联储在刚刚过去的1月货币政策会议上表示,将延长回购操作至4月,这也意味着,美联储的资产负债表将进一步扩大。美联储自9月份以来已经注入了4,000多亿美元,股市也对此做出了积极的反应。

基于此,道琼斯指数、纳斯达克100指数和标准普尔500指数可能会继续享受一段时间的上涨行情。同样,处于对通胀的担忧,黄金可能会受到持续向经济中注入美元的温和提振。
 

美联储延长回购操作,标普500指数、道琼斯指数、纳指和黄金能否再迎辉煌?按图放大

相反,如果回购操作意外终止,或者美联储暗示在经济活动改善之际有必要加息,贵金属和美国股指可能面临下跌压力。尽管自9月份以来出现了一些令人鼓舞的发展,但很难否认美联储资产负债表扩张与这两类资产(尤其是美国股票)的表现之间的相关性,这使得美联储改变政策的威胁令人担忧。

综上所述,很难将特定的收益归因于单一的影响。目前还不清楚当美联储停止回购协议时,股市和金价会有多大程度的反应,但利空的可能要远高于利好。鲍威尔暗示,预计将调整这些债券的规模和定价,并最终逐步放慢购买步伐。

标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数在去年大幅上涨之后不断刷新纪录高点,上方的阻力几乎为零。除了一些趋势线预测和此前的高点外,如果基本面保持宽松,美国三大股指似乎注定将进一步走高。另一方面,此前数月的三大股指的上涨创造了各种各样的有意义水平,现在每个指数都可以在这些水平上寻找支撑。史上最全合辑☞交易前瞻MIX技术展望
 

道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数和标普500指数技术分析:无重大阻力

 

道琼斯工业平均指数

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上面日线图显示,道琼斯指数的支撑位看向始于2018年12月低点以来的上升趋势线,2019年道指数次测试该趋势线,但均未能有效跌破。因此在跌破该趋势线之前,道指前景仍然乐观。一旦跌破高趋势线,则下方第二个支撑看向你200日均线以及27400附近。反之若继续企稳在该趋势线上方,则阻力位看向历史高点29400。

纳斯达克100指数
 

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由于科技股主导了这波长达10年的涨势,以科技股为主的纳斯达克100指数成为牛市的领跑者也就不足为奇。目前来看,纳斯达克指数上方阻力位在此前的历史记录高点9265附近。下方支撑关注始于去年10月以来的上升趋势线,第二支撑看向200日均线与始于去年6月以来的上升趋势线通道的交叉点。不过在跌至该水平支撑前,9000整数关口可能会提供一定的支撑。

标普500指数
 

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与道琼斯指数和纳斯达克指数一样,标普500指数上方除了历史记录高点3336以外缺乏重大阻力。不同点在于,道指和纳斯达克指数离下方的支撑趋势线通道还有一段距离,但标普500指数正交投在该通道内,若跌破该通道则可能会进一步跌向重要心理关口3200,更下方支撑看向3100,该水平也正好处于始于2018年1月和2018年12月以来的趋势线交叉点上。
 

黄金价格技术分析:上升动能衰弱

 

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黄金格始于2018年以来的上升趋势保持完好,不过随着黄金多头尝突破1月初的高点,RSI出现了顶背离,这是上升动能减弱的迹象,暗示未来一段时间黄金价格可能会转为下跌或盘整。不过只有跌破始于去年7月以来的上升趋势线才有可能逆转中期上升趋势,最终为跌向1445.81-1459.23打开大门。相反,若RSI背离指标失效,金价恢复上行趋势,则上方目标看向2013年3月高点1616.88点。(Daniel Dubrovsky、Peter Hnaks撰,Cindy译)
 

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