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鲍威尔讲话後美联储降息可能性降低,美元指数或继续看涨,美元/日元最好等待这一突破!

鲍威尔讲话後美联储降息可能性降低,美元指数或继续看涨,美元/日元最好等待这一突破!

DailyFX团队,
摘要∶美联储降息预期降温,美元兑主要货币开始走高。日内早间美联储主席鲍威尔讲话过後,目前联邦利率期货市场已推迟对美联储的预期降息时间;总的来说,市场预期美联储降息的概率自上周以来持续下降。散户情绪指数暗示美元指数或继续上涨。
 
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美联储主席鲍威尔立场似乎不变

日内早间美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在美国国会联合经济委员会上发表了相互矛盾的证词陈述,市场参与者可能难以抓中要点,但对於那些全程关注的人来说,鲍威尔此番讲话与10月会议论调相似∶即美联储已经结束了周期中调整,且短期内可能维持利率水平不变。

随著市场对美联储的降息预期降温,美元兑主要货币开始走高。美联储10月利率决议之後,初始资本自债券涌出转向股市削弱了对避险资产的需求,不过外汇市场方面,我们看到美国国债收益率相对其他主权国家债券的收益率走高,美联储降息可能性减少及美债收益率走高提振了美元上涨。

美国国债收益率曲线持续变陡

最近几周美国国债收益率持续脱离负值区间并不断走高,近期美联储官员讲话暗示降息周期已结束助推了这一进展。某种程度上讲,这很大一部分是受国际贸易局势即将结束的观点驱动;市场对全球经济增长的担忧也跟著消退。

20191113日美国债券收益率曲线(1个月-30年期)
 
走势图上看,美国国债收益率曲线持续“变陡峭”,即短期国债收益率上涨速度要慢於长期国债的收益率涨速。就历史表现来看,美国国债收益率曲线变陡被证实是市场风险情绪转好的风向标,暗示市场预期经济增长和通胀将走高。自11月美国国债收益率曲线持续变陡以来(3个月期-10年期国债收益率差值从10月底的18个基点升至当前的35个基点),美元指数上涨了1.07%

美联储降息预期时间被推後

截至笔者撰稿,联邦利率期货合约预计美联储将在12月会议降息25个基点的可能性仅为5%(或预计美联储将维持按兵不动的可能性为95%)。自美联储10月决议以来市场预期美联储将降息的可能性一直在稳步下降,当时美联储主席鲍威尔的讲话几乎排除了在未来进一步降息的可能;今日其讲话也几乎没有改变这一看法。

美联储利率预期(2019年11月13日)
 
根据联邦利率期货市场,早间鲍威尔讲话之後市场预期美联储再次降息的时间被推迟了。自最近一次会议以来,市场预期美联储将降息的可能性一直在下降。1个月前,市场美联储将在12月会议上维持利率不变的概率为53%;而1周前这一概率已经变为85%。上周市场预期美联储将在20206月降息,而目前降息预期已被推迟至20207月。

欧洲美元期货合约利差暗示美联储降息可能性减少

我们可以用欧洲美元期货合约(考察未来某一特定时间内商业银行之间的借贷成本差异)来衡量市场是否希望美联储降息。在对美联储降息周期的范围和规模上,欧洲美元期货合约持续与联邦利率期货市场一致。

下方欧洲美元期货合约衡量的是到201912月决议、20206月决议的美联储利率走向∶连续即月合约/20201月(橙色)和连续即月合约/20206月(蓝色)的欧洲美元期货合约利差。
 
截至笔者撰稿,欧洲美元期货合约预期美联储将在今年年底降息25个基点的可能性为36%,相较於联邦利率期货市场预期的5%几率更大;预期美联储将在明年6月降息25个基点的概率为100%;而预期再有两次各降息25个基点的可能性为10%(这一概率与联邦利率期货计价的相同)。欧洲美元期货合约与联邦利率期货市场计价的区别重点不在於降息幅度及利率走向,而在对下一次将降息的时间预测上。

美元指数技术分析∶


日线图
笔者在此前提到,美元指数已经再次回到20196月低点所在的上行趋势线上,若後市收高98.001030日盘中高点),则暗示近期这波跌势将是修正性的——自10月初以来的这波跌势将宣告结束。

目前认为这波下跌走势是修正性的观点似乎是正确的。美元指数已经回升到6月低点所在上行趋势线上,且在上升过程中升破了98.00。成熟的投资者会在策略失败後冷静分析,并避免再犯同样错误,点击学习他们的技能增强你的信心

因此笔者将对美元指数的走势预期从中性转为看涨。目前美元指数守稳在5天、8天、13天、21EMA上(这些移动平均线目前倾向上行);慢速随机指标已经进入超买区域;日线图上MACD指标已经上行触及零线。预计美元指数後市有很可能将走高;在此情景下,预计美元指数可能在98.93附近(81日高点)遇阻。

美元/日元技术分析∶


日线图
 
目前对美元/日元的技术预测仍与 11月6日的(回看文章) 相似∶美元/日元持续交投在自5月底以来的上升三角形形态区域内。与10月底情况相似,顶部阻力109.31-109.4081日盘中高点,2018年至2019年交易区域的50%斐波回撤)再次进入关注视野。若上破这一阻力,则暗示价格(在104.45附近)筑底。

目前美元/日元已经跌破了5EMA,但仍稳居8天、13天、21EMA上方(整体仍在上行)。日线图上,MACD指标已经开始回落走低;慢速随机指标开始跌出超买区域。

鉴於目前上升三角形技术形态仍未被突破,因此笔者认为交易者应耐心等待突破到来∶若上破109.40,则看涨策略将奏效;若跌破11月低点107.89则倾向看空。

散户情绪指数∶美元/日元

美元/日元∶散户情绪报告显示目前有近48.58%的头寸为净多头,空头和多头的持仓比为1.061。净多头头寸较昨日减少1.32%,较上周减少0.12%;净空头头寸较昨日减少2.91%,较上周减少13.36%。作为反向指标,散户看空暗示美元/日元将上涨。净空头头寸较昨日和上周有所减少,故尽管目前散户仍然看空,但当前走势或很快被逆转。(Christopher Vecchio撰,Linda译)

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