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市场焦点从特朗普转向鲍威尔,避险货币日元和标普500指数已经释放重要信号!

市场焦点从特朗普转向鲍威尔,避险货币日元和标普500指数已经释放重要信号!

DailyFX团队,
内容摘要∶虽然标普500指数继续创新高,但动能似乎极度温和,後市或将出现突破,全球其他风险资产与美股走势相似,但美元/日元的走势尤其值得关注。
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风险资产出现逆转的风险上升


标普500指数走势日图
周二美国股市表现非常克制,标普500指数在创纪录高点的基础上继续小幅走高,进一步强化了投机者基於自满的自我实现的乐观情绪。标普500指数过去6个交易日的区间也是近几年最为狭窄的范围之一,这也意味著,即便是在经历了一波强势上涨後的盘整,也未能阻止市场的逆转。道琼斯工业平均指数收盘与开盘持平,且当日(11月13日)交投范围极为克制,这种情况是非常罕见的,但数据本身并不包含任何意义,也不能指示任何方向。但是在当前的市场背景下,这或许暗示著市场即将迎来逆转。

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美元/日元汇率走势日图
相比之下,笔者密切关注的另一个基於风险的资产类别,同时也是对投机性健康状况更为全面的反应—美元/日元—已经形成了一种更为极端的态势。 作为套利交易的典型代表,美元/日元过去20个交易日的波动范围为4月以来最窄,而此前每次美元/日元出现这么窄幅的波动,随後不久走势就会出现逆转。虽然日元不是所有风险的主要领先指标,但至少其不是唯一显示出可能会回调的资产。全球股市、新兴市场、甚至是一些成长性的风险资产最近都出现了回调。现阶段,投资者应该更加关注衡量风险的指标,而不是优先选择表现较好的股指。

过去几周、几个月甚至是几年的时间里,投机者的自满情绪通过很多公开信号都显示出来了,但真正需要警惕的是市场对警告信号的忽视意愿。除了美国股指屡创新高之外,所有可用资本都流向了风险敞口,所有市场参与者(消费者、企业、投资者、政府和央行)的杠杆使用都创下了历史新高,这使得风险敞口出现了巨额增长。然而,集体“疯狂的”自满情绪控制市场的时间远比怀疑论者(包括笔者自己)认为可能的时间的要长得多。

VIX指数和VIX期货头寸
与此同时,风险敞口和由此带来的风险继续累积,CNN的恐慌-贪婪指数也发出类似的信号,目前该指数已经严重倾向後者。美银美林的一项基金经理人调查显示,一些最大的基金对经济衰退的担忧急剧逆转,全球经济增长的乐观情绪从11月的-37%飙升至6%,同时由於投资者急於冒险,现金持有率从5%降至4.2%,创2013年6月以来的最低水平。笔者仍然认为,投机性VIX期货头寸的创纪录净空头仓位,将风险也推到了极致。
风险事件方面,周一消息称白宫将把对欧盟汽车和汽车零部件的关税决定再推迟6个月,以此作为威胁来指导和欧盟之间的贸易谈判。不过福克斯商业周刊的一份报告则显示,美国贸易谈判代表办公室正在为白宫起草一份报告,敦促对欧盟和特定经济体的汽车和汽车零部件征收关税。考虑到特朗普总统一贯的“鲁莽”举动,汽车关税在短时间内将继续影响市场情绪。

另一关键风险事件是特朗普在纽约经济俱乐部上对经济形势的评估。特朗普虽然对经济前景持极度乐观态度,但几乎没有具体的里程碑数据可以看出,其在扩大经济规模和提升企业环境方面做出了富有成效的贡献,且他的另一项企业减税建议也没有引起任何共鸣。

美国制造业已经陷入衰退,如若形势没有得到逆转,美国经济将陷入停滞状态

与此同时,美国NFIB小企业报告小幅增长,而日本机床订单继续下降,同比下跌37.4%。笔者认为最引人注目的是双十一阿里巴巴销售额创下破纪录的384亿美元,可能会为即将到来的年底支出季提供一个乐观的线索。
 

重点关注美联储主席鲍威尔在国会的证词


在战略层次上,贸易战是全球经济放缓的一个驱动因素,导致美联储和其他主要央行不得不防范风险。但目前美联储似乎将放弃降息,即便是总统特朗普数次的严厉批评也无助於改善这种局面。美联储主席鲍威尔将於周四在国会进行证词陈述,按照目前的情况,全球最大央行—美联储—在年底最後一次会议上进一步放松货币政策的可能性几乎是不存在的。争论的焦点是2020年降息的可能性。联邦基金期货计价明年降息一次的概率为50%,这既是对经济/金融前景的乐观预期,也是对自然经济能否获得无限支持预期的严重担忧。

美元指数与联邦基金期货计价的利率变化
(John Kicklighter撰,Cindy译)

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