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欧元/美元担忧欧盟何时对美祭出大招,首席策略师带你一览本周宏观风险


摘要∶鉴於上周所有悬而未决的高层基本面问题,交易者们在上周投票选出了国际贸易局势为头号担忧。
 

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交易者对本周最重要的基本面主题进行投票

上周末我进行了一项调查,询问交易者他们认为本周影响市场的最重要基本面因素是什么。即使有更多的选择和/或投票,我认为结果会是一样的。大多数人认为,引发市场波动并可能对未来趋势产生影响的首要因素是国际贸易局势。这有几个原因。作为交易者,我们通常会寻找市场大幅波动的早期迹象;在这样的层级结构下,这更容易让波动的“催化剂”产生,而不是有“结果”。众所周知国际贸易局势在过去一年半里频繁发生火花。更重要的是,上周我们处於非常危险的境地,因为美国将WTO对波音-空客争端的裁决视为追求竞争性贸易政策的神圣权利。截至本周初,欧盟尚未公开任何正式决定,欧盟也还没有对美国农产品和工业品征收25%的进口关税进行报复。不过,这种情况不太可能持续太久。为什么大多数交易者会亏钱?

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市场对经济衰退的担忧不断出现,货币政策也无法忽略担忧
根据我的调查,本周的第二件最令人困扰的事情恰好是我最担心的事情——规避系统性的、自我维持的投机性去杠杆化周期(风险厌恶)。考虑到这波全球经济数据正在挣扎或逆转,而官员们发出的警告明显并不是例行公事,人们很难忽视对整体增长的担忧或全面衰退风险的担忧。周一公布的一些数据更是火上浇油,其中包括德国工厂订单下降0.6%。不过,我主要担心的是世界银行行长戴维•马尔帕斯(David Malpass)发出的警告。他表示,前景在贸易战局势、英国脱欧和欧洲经济困境等累积问题之间越来越不乐观。这是在国际货币基金组织和世界银行定期举行会议之前发出的警告,该例会将发布有关全球经济状况和金融稳定状况的官方最新消息。IMF新任总裁乔治耶娃(Georgieva)将於周二发表讲话。如何利用重大消息来交易?

尽管贸易局势和增长担忧是首要问题,但这并不能使我们免受其他关键主题对更广泛金融体系的影响。例如,货币政策贯穿了一系列计划内的更新,并对关键基础的有效性进行更为抽象的评估。在过去的交易日,美联储的乔治和卡什卡利给出了整个央行范围的观点。接下来,英央行行长卡尼、美联储主席鲍威尔和多位主要央行官员将发表讲话。他们可能会说出一些令人震惊的话,为相关货币带来一些相对影响。然而,我的兴趣仍然是对货币政策在稳定市场和促进经济增长方面是否有效,进行更关键的评估。国际清算银行(BIS)提醒我们,世界各大银行的极端货币政策正在造成扭曲。当马尔帕斯重申自己的批评时,他也会表达自己的担忧。他批评说,近15万亿美元的政府债券收益率为零或负值,会导致经济增长受挫,导致“冻结资本”。

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麻烦的情景和上诉影响英镑,欧元,日元,黄金和原油
与往常一样,并不是所有资产都完全融入了系统的运行过程——无论是偏离冲突事件风险的主流趋势,还是锚定於其他交叉趋势下的替代资产。英镑再一次将注意力完全集中在本地问题上。周一有传统的事件风险需要考虑,否则就无法引起投机者的注意。英国零售商协会(BRC)的零售活动报告显示,9月的销售额下降了1.3%,是该月份有记录以来最糟糕的表现。这份报告与英国脱欧之间的联系是不容置疑的。这就是市场的焦点所在。苏格兰法院否决了无协议脱欧反对者迫使首相现在就寻求延长英国脱欧的努力,但是市场仍然相信1031日将会避免无协议,即使不是永久避免,至少也会推迟。

英镑/美元与英镑波动指数图表(日线图)
 

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在其他值得关注的货币中,欧元有关键事件风险,投资者信心调查显示,欧元进一步跌至负值区域(预期为-16.8 vs -13.0)。作为全球流动性第二强的货币,欧元面临涉及更为基本的问题∶欧央行的政策越来越极端,其有效性受到质疑;市场对经济衰退的担忧正开始达到严重的水平,该地区有可能完全陷入美国贸易局势纠纷的风险。这将极大地改变欧元的地位。日元具有相同的流动性。我不认为这是传统意义上的避风港,但它在通过多年低收益的潜在套利交易中的融资地位仍然很重要。在过去的一个交易日中,日元交叉盘普遍上涨,但涨幅不大。关注其对贸易局势、市场风险趋势和外汇储备再分配的反应。

平均加权欧元指数及欧元波动指数图表(日线图)
 

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最後,大宗商品应该成为我们定期分析工作的常规内容。黄金仍是替代传统货币的最佳选择,传统货币正迅速失去其储备吸引力,因为投资者对转向敞口小得多、因而波动性大的多的替代货币兴趣不大。这使得贵金属成为为数不多的合理替代品之一。在周一这样的日子里,或者是在黄金上周头肩顶形态下破颈线失败的时期,考虑一下这种角色。另一方面,油价跌势似乎已被缓解,反弹至支撑50上方,散户交易者对反弹信心十足。然而,经济预测和整体风险趋势之间的基本面联系,令市场严重质疑缓慢推动油市大幅波动的能力。利用交易者持仓报告跟随巨头交易持仓报告

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(John Kicklighter撰,Eunice译)


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