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美元、标普500指数无惧特朗普“经济衰退论”,本周美国重磅风险云集!欧元、英镑又有何看点?


摘要:本周美联储经济研讨会将是本周最顶级的风险事件,预期仍是投机市场中当中最为强劲的影响因素。周二美国总统特朗普(Donald Trump)称美国经济可能面临“两个月的衰退”。美元关注美联储7月会议纪要及杰克逊霍尔年会;尽管意大利总理辞职,欧元仍守稳;英镑投资者仍需关注脱欧。
 

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特朗普:“短暂”衰退可能是必须的


目前市场明显被本周晚些时候将召开的高层级会议的基本面重磅风险事件分散了注意力。如果不是因为本周晚些时候将召开杰克逊霍尔经济研讨会以及G7国集团峰会,以及季节性流动性状况在很大程度上抑制了市场自满情绪,周二的一些消息本可能引发市场动荡。而周二最难以令人相信的言论可能来自美国总统特朗普。这位全球最大经济体领导人在一次讲话中明确表示美国经济可能有必要陷入衰退,以确保在国际贸易局势当中明确立场并推动对其所认为的贸易不对等做出长久改变。正如我们所看到的那样,这明显成为了当前政府的优先考虑事项。简单来说,如果全球最大经济体——美国陷入经济衰退,白宫将不会退缩。

标普500指数以及美国花旗经济意外指数(月图)

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这一声明比它在权衡政府优先事项的直接影响更引人注目。在特朗普预估的“短期“衰退情境中,美国经济可能有必要经历两个月的衰退。根据美国国家经济研究局(NBER)对经济衰退的技术定义,经济衰退是指经济连续两个季度出现收缩。如果特朗普说的是两个月,那他可能不大清楚风险所在。如果他说的是两个季度,那么他在经济控制方面的猜想将是不切实际的。在一个如此庞大的经济体当中,经济要从增长的状态变为萎缩需要很长一段时间同时经历很大压力才有可能实现。让经济陷入停滞状态并不是一个小决定,不过目前经济确实是被如此对待的。

标普500指数、花旗经济意外指数走势图(包括G10国和新兴市场)

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预期仍然是市场当中的主要特征


就目前所公开的政策而言,特朗普在周二所发表的言论甚至比此前他所暗示的“贸易战是好的,美国很容易打赢”(暗示他打算彻底推进这一优先考虑事项)更具有压迫性。然而,尽管这可能给经济和金融带来严重影响,但市场仍平稳运行。当然标普500指数以及其他对风险敏感的资产在周一所录得的涨势被部分收复。不过,这种回调与我们所预期的这一声明可能带来的不利走势相距甚远。从根本上讲,没有什么比这更不好的迹象了。不过,倘若未来全球几大央行或几个大经济体的领导人传递出将采取先发制人的行动,则在不远的将来所有这些压倒性的状况发生转变的可能性犹存。目前来看可能性非常低,不过希望将是一种强有力的支撑——否则美国股市就不会达到今日的水平。最常犯的交易错误是什么? 点击学习如何有效避免

周四财经日历关注要点

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贸易局势、美联储以及衰退担忧可能限制标普500指数以及美元


基本面与投机之间存在著一个重要周期,这可能限制全球最受欢迎的避险资产之一(美元)及其主要风险基准指标(标普500指数)的走势。贸易局势是施压於全球经济增长前景的主导因素。目前来看,美国与其他国家似乎将继续施压於当前的贸易局势,只要他们认为自己的利益将持续盖过全球性的损害。随著压力不断积聚,经济增长前景开始变暗淡,市场也开始出现问题。经济可能出现萎缩以及股市可能下跌迫使美国以及其他政府去采取部分缓解措施。特朗普政府称在九月加征关税的计划将被喊停;与此同时,可能将加征关税期限延长至12月中旬或有望令正在走软的市场复苏。不过,市场参与者或许将意识到,如果标普500指数及其他股指後市重返历史高位水平,则潜在支撑将失去作用。

本季度美元、标普500指数、欧元、英镑有哪些机会? 专业分析报告为您解读

这样一种自动再平衡同样也适用於美联储的影响力。虽然美联储成功抵挡住了总统特朗普极力促使美联储去尽快采取宽松政策以支撑关税传导的意图,但无法忽视恐慌情绪以及市场的需求。因此,如果特朗普推动贸易局势升级且市场因担忧经济可能陷入衰退而开始崩溃时,作为回应美联储可能会被迫采取极端措施(伴随政府的预期反应),而这反过来又可能令局势发生转变。故此,美联储可以阻止采取极端的鸽派措施。这是对贸易紧张局势所带来的多重负担与对美联储这一全球最大央行的不切实际的依赖之间的一种潜在平衡……直到担忧上升到任何一方都无力纠正的地步。

标普500指数与201912月的联邦利率期货合约走势图
 

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美元关注美联储会议纪要、欧元关注意大利政局、英镑关注脱欧


考虑到美联储的反应状况,美元指数出现明显趋势——看涨或看跌的能力可能会受到“反常”限制。这并不意味著我们应该忽略来自美国的重磅事件风险。不能因为本周晚些时候将召开杰克逊霍尔全球央行年会就认定美联储7月会议纪要不重要。如果回顾过去就会发现,美联储在7月央行决议上采取了十年来的首次降息行动且鲍威尔主席所传递的政策前景并不明朗。在这些声明当中还存在投机空间,短期美元可能面临波动。

美联储到今年年底放松货币政策的可能性走势图

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欧元方面,目前正面临来自其内部的基本面风险。周二意大利联盟党针对总理孔特(Conte)发起不信任投票,随後孔特辞职。尽管意大利副总理萨尔维尼(Santini)及其政党回归,不过萨尔维尼似乎也将面临下台风险。这使得欧洲第三大经济体——意大利的经济面临严重的不确定性,尤其是在预算问题上——这是意大利与欧盟产生严重争议的根源。尽管这一发展态势潜藏风险,不过意大利国债的收益率几乎没有变动。区域性风险资产仍然表现良好,这或许是因为其转化为市场预计欧央行将采取刺激措施的可能性走高。不过,如果是这样的话,总体上讲这对周二出现反弹的欧元而言仍是负担。

第三个需要关注的货币是英镑,目前英镑仍受到无协议脱欧风险的影响。英国首相约翰逊(Johnson)仍高调表示,如果欧盟不在边界问题上做出让步,英国将在无协议的情况下彻底脱离欧盟。然而欧盟已明确表示,他们无意在爱尔兰硬边界问题上转变立场。这似乎成为了一个僵局且可能在1031日(脱欧期限)给市场带来不小的动荡,不过有传言称边界谈判仍然存在希望。从技术上看,英镑/美元、欧元/英镑和英镑/日元都颇具吸引力,但如果市场乏力为其提供支撑,则这些潜在吸引力将荡然无存。( John Kicklighter撰,Linda译)

英镑/美元与20天移动平均线走势图

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