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欧洲央行利率会议2019年时间表及利率决议分析


摘要:2019年上半年历次欧洲央行利率会议均维持利率水平不变,但是其中几度调整了前瞻指引,欧洲央行原本年内9月份加息的预期也因此推迟,甚至转向今年9月份降息10个基点以及重启QE
 

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欧洲央行利率会议2019年时间表


欧洲央行2019年的利率决议会议总共有8次,其中4次会公布最新的欧央行职员经济预测报告(SEP),这4次分别是3月、6月、9月以及12月会议。欧洲央行工作人员制定宏观经济预测,涵盖欧元区和更广泛的全球经济前景。 这些有助於欧洲央行管理委员会对经济发展和价格稳定风险的评估。以下是欧洲央行2019年的议息时间表
 
2019年 1月 3月 4月 6月 7月 9月 10月 12月
日期 24日 7日 10日 6日 25日 12日 24日 12日
主要再融资利率 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% - - - -
边际贷款利率 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% - - - -
存款利率 -0.40% -0.40% -0.40% -0.40% - - - -
 

1月-6月欧洲央行利率决议整体情况:0%利率维持不变!


欧央行在去年12月份正式结束资产购买,然而在全球经济增长以及通胀放缓的背景下,欧央行的加息前景逐渐又转回宽松。根据目前货币市场的计价,欧央行将有可能在今年9月降息10个基点,并重启QE。

欧央行在1月-6月的会议上均是将主要再融资利率、边际贷款利率、存款利率分别保持在0.00%、0.25%和-0.40%不变,管委会预计关键欧央行利率将维持在当前水平不变至少到2020年上半年。
 

欧洲内部各种政治风险萦绕,英国脱欧不确定性持续


2018年第四季度出现的欧洲政治问题延续到2019年,上半年主要的不确定性围绕著西班牙大选、法国“黄马甲”行动、德国总理默克尔(Angela Merkel)因其在移民问题上的立场而遭遇支持率 的“滑铁卢”、意大利政府与欧盟处於争锋相对的状态等等。

英国脱欧前景则变得愈加复杂,英国脱欧截至日期最终延长6个月至10月31日,而在议会和英国首相特蕾莎·梅(Theresa May)的多次矛盾中,首相梅最终只能辞职,转而代之由即将上任的新首相领导脱欧,然而新首相候选人提前展现出强硬的姿态令无协议脱欧风险上升。
 

经济增长形势仍未见好转


欧央行行长德拉吉在开年的第一次会议後就坦言经济数据表现弱於预期,欧元区经济前景面临偏向下行的风险,且增长在几个季度内可能会低於潜在增速。在6月份公布的最新职员经济预测报告中,虽然欧央行将2019年的实际GDP增速预期上调了0.1%至1.2%,但是2020年及2021年均下调到了1.4%。
 
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外部风险方面,国际贸易紧张局势升温导致全球增长放缓,同时也对欧元区增长造成拖累。

欧元区通胀放缓

欧央行货币政策的首要任务是维持物价稳定,德拉吉表示3月政策决定的目标就是提高通胀。目前潜在通胀缓和,而疲弱的势头正在拖慢通胀的趋同。对此,欧央行在6月经济预测更新中下调了2019和2020年的通胀预期。
 

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数据显示,备受欧央行青睐的通胀指标—5 年/5 年期通胀掉期率在上一季度从 1.605%跌至了 1.325%。
 

欧洲央行利率决议对欧元的影响

年初至今,欧元/美元的整体趋势仍倾向下滑。1月欧洲央行利率决议维持三大利率和再投资的前瞻指引不变,再次明确首次加息後将继续实施QE到期债券再投资。不过行长德拉吉表示不确定性正在令市场情绪承压,仍需大量刺激,欧元/美元当日收跌0.67%。

3月利率决议会议欧央行加码宽松并修改前瞻指引,货币政策声明中原表述预计至少在2019年夏天结束前保持利率不变改为“预计至少在2019年底前保持利率不变”,当日欧元/美元收跌1.00%

4月利率决议会议欧央行政策决议没有新意,虽然德拉吉讲话偏谨慎令欧元小幅承压,但是欧元/美元收盘仍能保持反弹0.11%。

6月利率会议没有预期般鸽派,欧央行披露新一轮TLTROs的细节,德拉吉不认为经济前景会出现实质性的恶化,欧元/美元当日收涨0.49%。

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欧洲央行利率预测


根据货币市场的最新计价,欧洲央行有可能分别在今年9月以及明年3月降息10个基点

1.加息。在3月份会议之後,欧央行今年9月加息的概率也从40%直降到20%,下次加息时间点的计价也当即推迟到2020年9月。

2.维持利率水平不变。在7月会议召开前,市场传出欧央行官员正在研究调整“低於但接近2%”通胀目标的可能性,这将使他们能够延长货币刺激措施的时间。市场整体基调是预期欧央行将在下半年的第一场会议上维持利率水平不变,但是至少会释放鸽派信号或调整前瞻指引。

3.降息。欧央行行长德拉吉6月中旬在辛特拉举行的年会上释放鸽派信号,称降息是欧洲央行的主要工具之一,且QE具有很大的操作空间。在全球经济放缓和通胀压力疲弱的背景下,市场预计欧央行将於9月份降息10个基点。

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