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如何在熊市中交易∶做空指南


摘要∶因看跌而做空与因看涨而做多实质上是一个道理,只不过交易者有时可能会遇到“卖掉我没有的东西”的心理障碍。这种反直觉的心理状态除非被理解和克服,否则交易者很难在这种常见的交易环境中获利。此外,我们还会对投资和交易之间的差异如何引起混淆,进而潜意识上影响个人在熊市中的交易进行探讨。

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什么是熊市?
熊市(空头市场)的定义有很多种,但最被普遍接受的理解是某一资产价格在一段时间内从高点下跌20%,这个时间段通常指两个月或者更长时间。相比之下,市场回调通常被定义为在两个月时间内由近期高点下跌近10%。熊市的特点是投资者信心低迷,并担心市场会进一步下跌。随著市场走低,买盘力量减弱的同时卖压增加导致跌幅急剧扩大,直至卖盘枯竭,买盘才随著信心恢复重新进场。
 
熊市还体现在市场的大幅抛售,这些抛售往往更容易在图表上识别。红色大蜡烛表示卖方完全占据市场主导地位,跌势在时间框架上的进一步延申会推动价格触发关键支撑水平下方的止损位。在这类市场状况中,买盘力量减弱使得价格可以进一步下跌。
 
*止损 - 交易者设定的自动平仓价格,以防止潜在的更大损失。
 
市场回调的底部可能比由持续负面情绪所笼罩的熊市的底部更容易识别 - 例如通过技术分析。
 
2018年原油熊市 – 36天里下跌25%

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世界上部分顶尖交易者就是大空头
金融市场的历史充斥著老练卖空交易者因做空市场而获得巨额回报的例子。1987年10月美国股市大崩盘,保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)在崩盘前大举做空美股最终使其获利超过1亿美元。崩盘发生後,美国信孚银行交易员安迪·克雷格(Andy Krieger)做空纽元获利3亿美元。2000年底,吉姆·查诺斯(Jim Chanos)成功做空安然公司股票(Enron)并获利5亿美元。 1992年,乔治·索罗斯(George Soros)狙击英镑获利10亿美元。2007年,传闻约翰·保尔森(John Paulson)个人在押注美国次级按揭贷款市场崩溃中赚了40亿美元。

·以史为鉴:主要金融泡沫、危机以及市场闪崩事件
 
熊市交易心理学
尽管一些交易者对这个领域并不是特别熟悉,但是正如我们将要展示的那样,做多和做空同样面临著潜在风险。主要的心理驱动因素或者诸如恐惧、希望、贪婪、绝望等情绪在做空和做多市场时都是一样的。要想成功交易,交易者需要做出明确、无偏见、情绪分离以及完全合格的决策。
 
许多人在此之前也许有过投资金融市场的经验(通过做多)。并且对这种状态感到舒适。投资者有可能会在较长时间框架里观察某一资产价格,如果价格开始下跌 ,投资者寻机买入,因为这让人有种趋势最终会反转的感觉。而相对来看,为了从多头和空头角度交易市场,交易者必须保持对自身持仓的情绪(通常导致交易时间跨度较短)分离。零售交易者应充分了解交易和投资之间的差异,并在进入市场之前决定自己的方向。
 
如何建立交易信心
之前没有做空过的人可能会觉得这是“不道德的”,因为这是押注股票、货币或商品的价格会下跌 – 做空的人是价值破坏者。另一方面,如果是做多,也就意味著押注资产类别的价值将会上涨 – 这些是价值创造者。他们的信心也许会受到影响,但是以上两种观点均存在偏颇。成功的交易者做出一个理性的决定,并试图从他们买入或者卖出资产的交易中获益,先卖出资产再买回来或者先买进资产再卖出去的操作并不是重点,交易者寻求的是在两个交易价格之间的获益。点击获取如何建立交易信心延申阅读
 
交易者还应该明白,他们的行为并非旨在影响价格走势,他们只是希望从这些价格波动中获益。持有空头头寸的交易者也可能有一种恐惧(不管是不是无意识) – 轧空(价格急剧上涨)。如果你足够自律 ,就不会过多担忧空头逼仓。
 
如何识别空头市场 - 提示和信号
我们之前提到,试图确定空头市场何时接近是困难的,因为有时从看涨/中性市场转向空头市场可以是很迅速的。不过,我们可以通过技术分析来尝试识别反转信号和迹象。例子包括∶

·如何使用上吊线形态交易趋势反转

·如何识别支撑位和阻力位?
 
卖空者的一些规则和提示
·对於做多和做空交易者来讲,基本面分析是相同的,您应该清楚看涨或看跌资产类别的原因。
·市场上涨或下跌,技术分析规则不会因此而改变。
·交易建仓、止损、保证金、自律、杠杆是相同的,正确的理解与运用是必不可少的。
·扩大利润和及时止损。

持有一个多头/空头外汇头寸
在同一交易中既看涨又看跌是可能的,事实上,这在外汇市场上早已司空见惯。交易者应该观察一系列货币,并找出哪个货币表现最强,哪个货币表现最弱。例如,如果美元表现最强而日元表现最弱,那么交易者就可以做多美元/日元。这时交易者实际上持有两个头寸∶美元多头头寸和日元空头头寸。因此,交易货币对的交易者实质上也是一个卖空者。

·外汇市场交易原理?

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其他资产类别的空头市场策略
其他符合做空条件的资产类别包括但不限於∶
·股票 – 世界各自在受监管交易所交易的公司股票
·指数 - 包括标准普尔500指数纳斯达克100指数富时100指数DAX30指数
·大宗商品 - 包括黄金白银布兰特原油美国原油

点击获取2019年第二季度全新各大资产类别交易分析,看看哪些存在空头市场机会
 
在交易这些资产类别时,交易者会预测相关价格是上涨还是下跌。寻求做多这些资产类别的投资者将试图识别出市场趋势,并通过基本面和技术面分析来计划买入点和卖出点。例如交易者做多时,会首先寻求一个价格“上升趋势”然後在蜡烛图上‘更高的低点’买入,以期从价格上涨中获益。而寻求做空的交易者会寻求价格“下降趋势”并计划卖出点以及重新买入点位。在这个例子当中,交易者寻求在“更低的高点”卖出,以期在价格下跌中获利。

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空头市场交易总结
交易是交易,建立多头仓位还是空头仓位并不是重点,因为两者在基本面以及技术面分析背景上是相同的,交易环境不会因个人心理变化而发生巨变。新的交易者一时难以理解的可能是你可以在金融市场上卖出自身没有拥有的东西,然後又可以轻松地买回来,并最终实现与做多一样的获利。最後,在进行任何此类交易之前您必须感到完全舒适和自信。交易是关於尝试在两个不同的价格水平之间获利,买入和卖出的顺序无关紧要。

(Nick Cawley撰,Jason译)

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