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鹰派还是鸽派?货币政策如何影响外汇市场交易

鹰派还是鸽派?货币政策如何影响外汇市场交易

DailyFX团队,
摘要:本文将对央行的鹰派还是鸽派立场的特征以及行为展开讨论,并且也讨论这些如何影响外汇交易。
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你可能听过一位金融新闻节目主持人这样说:“在一系列强劲的经济数据出炉後,美联储主席今天发表的意见略显鹰派。”“鹰派”和“鸽派”指的是中央银行是更倾向於收紧(鹰派)货币政策,还是更倾向於宽松(鸽派)货币政策。
 
央行决策者决定加息还是降息,这对外汇市场有著重大的影响。政策制定者提高利率是为了防止经济过热(防止通胀过高),他们降低利率是为了刺激经济(防止通货紧缩和刺激GDP增长)。
 
鹰派和鸽派政策通过央行喜欢称之为“前瞻性指引”的机制影响汇率。这是政策制定者在与市场沟通货币政策走向时,试图尽可能保持透明。
 
继续阅读,以了解更多有关鹰派和鸽派政策,以及如何将这些知识应用到外汇交易中。
 

鹰派(Hawkish)是什么意思?

 “鹰派”一词用来描述紧缩的货币政策。如果央行官员讨论通过加息或削减央行资产负债表来收紧货币政策,他们可以说是鹰派。如果货币政策立场预测未来利率上升,那么该货币政策立场被认为是鹰派。当央行官员对经济增长前景持乐观态度,并预计通胀将上升时,他们也可以说是鹰派。
 
当央行官员将语调从鸽派转向鹰派时,汇率往往波动最大,反之亦然。例如,如果一位央行官员最近持鸽派观点,声称经济仍需要刺激,然後在後来的一次讲话中表示,他们看到通胀压力正在升温,经济增长强劲,那么你可能会看到该国货币兑其他货币走高。这种重大消息确定後要怎么办?现在来看如何交易外汇重大消息
 
可以用来描述鹰派货币政策的词汇包括:
  • 经济增长强劲
    通胀上升
    削减资产负债表
    收紧货币政策
    加息
通常而言,用来表示通胀上升、利率上升和经济增长强劲的词汇,倾向於更鹰派的货币政策结果。
 

鸽派(Dovish)是什么意思?

 鸽派指的是相反的。当央行官员们讨论降低利率或加大量化宽松政策力度以刺激经济时,他们被称为鸽派。如果央行官员对经济增长持悲观态度,预计通胀将下降或变成通缩,并通过预测或前瞻性指引向市场发出这一信号,他们就被称为对经济持鸽派观点。
 
一些可以用来描述鸽派货币政策的词汇包括:
 
  • 经济增长疲软
    通胀下降/通缩(负通胀)
    扩大资产负债表
    放宽货币政策
    降息
下表比较了鸽派和鹰派,以突显两者之间的差异以及它们对货币的影响。
 
鹰派货币政策 鸽派货币政策
提高利率以抑制通胀压力
  • 随著资本流向更高利率的货币,货币可能会走高
降低利率以刺激经济
  • 随著资本流向利率更低的货币,货币可能会走低
通过出售住宅地产抵押贷款支持证券(MBS)和国债以缩减美联储的资产负债表
  • 货币可能会走高,由於美国国债和MBS的抛售可能会提高利率
通过量化宽松(QE)扩大美联储的资产负债表。QE是购买MBS和国债,增加经济中的货币供应以刺激经济。
 
 
  • 货币可能会走低,因为货币的供应增加会削弱货币的需求
央行的前瞻性指引包括对经济、经济增长和通胀前景的积极声明。
 
  • 随著投资者预计利率将进一步上调,货币可能会走高
央行的前瞻性指引包括有关经济、经济增长和通缩迹象的悲观声明。
 
  • 随著交易者预计降息,货币可能会走低
 

如何应对鹰派或鸽派的央行

央行官员的语气稍有转变,就可能对货币产生重大影响。交易者们经常密切关注联邦公开市场委员会(FOMC)的会议和会议纪要,以寻找措辞上的细微变化,这些变化可能暗示美联储将进一步加息或降息,并试图利用这一点。
截至201911日的货币政策

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上图显示了不同央行目前的货币政策立场。当央行货币政策立场更加左倾(鸽派)时,他们的货币对其他货币就会下跌。如果货币政策立场更倾加右倾(鹰派),他们的货币可能会上涨。
 
交易鹰派或鸽派央行并不像买入鹰派央行货币或卖出鸽派央行货币那么容易。这与不断变化的利率预期有关。让我们看两个场景:
 
场景 1:
如果一个央行目前处於加息周期,市场就已经预测到了未来的加息。交易者的工作是观察指引和经济数据,这些指引和数据可能会让美联储的语调变得比目前更偏向鹰派立场,或者更偏向鸽派立场。当目前的货币政策语调发生变化时,货币可能会大幅波动。
 
场景 2:
同样,如果一个央行目前正在降息,并且经济数据悲观,市场就会对当前的鸽派货币立场做出定价。交易者将不得不关注央行的前瞻性指引和经济数据(你可以关注财经日历),找到指引,从中找到指引,看他们是会变得比现在更偏向鸽派立场,还是更偏向鹰派立场。
 
美联储在2018年末相当偏向鹰派立场。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示,“目前我们距离中性还有很长一段路要走”,市场认为美联储偏向鹰派立场(2018年10月2日)。这意味著美联储仍需多次加息才能达到中性利率。11月28日,联邦公开市场委员会(FOMC)发布了货币政策声明,杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)在声明中表示,他认为利率“略低於中性水平”。这种语调的转变类似於上述场景1,即央行的语调从鹰派转向略微偏向鸽派立场。导致货币下跌——请看下面的图表,展示了2018年10月2日和11月28日美元指数DXY)的走势。
 
2018102日—美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示,“目前我们距离中性还有很长一段路要走”,导致美元升值。

美元指数15分钟图,竖线表示2018102
20181128日,美联储主席表示,利率“略低於中性水平”,转向略微偏向鸽派的立场。美元走低。

美元指数15分钟走势图
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DailyFX高级分析师Tyler Yell与前美联储顾问Danielle Dimartino Booth坐在一起,参加了一个播客节目,内容涉及全球央行的动态,以及Danielle作为美联储内部人士学到的最大教训。

 (David Bradfield撰)

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