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卖方算法交易是如何运作的?


摘要∶本文笔者将对卖方提供算法交易的便利及局限性进行阐述。

卖方算法交易是如何运作的?按图放大

卖方的定义
从广泛意义上看,卖方就是向买方出售其服务的公司。举一个简单的例子,如经纪商为资产管理者/公司提供市场准入和服务,但其自身却不承担重要的市场头寸。如何交易重磅消息?
 
买方的定义
买方就是卖方服务的消费者,通常包含所有类型的资产管理者/公司。与卖方不同的是,买方寻求建立自己的市场头寸并从价格波动中受益。
 
卖方和买方之间的关键区别
卖方通过向买方收取市场准入费用来获取利润,而买方很大程度上是通过承担方向性风险获得利润。此前历史上对买卖双方的定义较为模糊,因为很多公司在维护自营交易业务的同时也提供卖方服务。但随著市场监管规则的改变,这种情况愈发少见,买卖双方也完全区别开来了。
 
卖方算法交易如何运作
卖方公司提供交易渠道,因此他们必须开发指导订单流程并进行风险管理的技术系统。倘若该公司充当市商的角色,其还需开发自己的做市算法以便在收集买卖价差的同时将自身的风险最小化。开发该系统所要求的技术水平和市场准入必备的条件是多数人无法企及的,但这并不在我们今天的讨论范围内。
 
此外,卖方公司也面临著激烈的竞争,为了提高自身的竞争力以及吸引更多的客户,他们经常为买方提供更有利用价值的研究和工具。卖方公司更易利用算法交易的原因如下∶

1.卖方公司通常都拥有获取关键市场数据如交易量、客户持仓等权利;
2.卖方拥有强大的算法工具、策略及分析,但他们却被禁止自营交易;
3.多数规模较大的卖方公司有开发交易工具及进行交易分析的资本,而规模较小的买方公司通常难以承担这笔高昂的费用;
4.卖方公司寻求通过为买方提供优惠、甚至免费的交易工具、分析等服务来留住老客户以及吸引新的客户。
 
拥有先进的市场数据及交易工具将帮助买方获得他们原本没有的优势,这些优势在买方建立市场头寸具有重要的意义。当然,在享受优势的同时也不可避免的存在一定的局限性。
1.卖方公司的算法交易/分析不大可能从买方客户的成功而获得直接的补偿;
2.尽管提供有交易工具和策略,但用户还是得花费大量的时间和精力学习熟练运用卖方提供的工具和策略;
3.卖方公司提供交易工具和策略旨在让买方更积极的进行交易,买方却几乎没有获得任何好处。
 
对算法交易员而言,在运用任何交易技巧及交易策略之前,完成自己的本职工作并进行严格的评估至关重要。尤其是将策略提供给与其本身利益不一致的人时,这一点显得尤为重要。
 
值得一提的是,虽然卖方公司有获取对自营交易商有实际作用的数据,分析和观点,但卖方无法充分利用这一优势的理由却有千千万万。因此,交易者在使用卖方所提供的交易工具之前,应该先问自己两个关键的问题∶这是否与自己的利益一致?使用这套策略/工具是否只能为了让自己更活跃的参与交易,但最终却没有获得任何好处?第二个问题或许难以作答。但通常而言,知名度较高的公司在这方面承担的声誉风险更大,因此更为谨慎。

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