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何谓现货市场?何谓期货市场?


摘要∶现货市场和期货市场的存在为投资者提供了丰富的投资品种和渠道。那么交易中又如何建立信心如何识别市场情绪呢?


 

何谓现货市场?何谓期货市场?按图放大

什么是现货市场(Spot Markets)?


现货市场(Spot Markets) 是指市场上的买卖双方成交後须在若干个交易日内办理交割的金融市场。现货交易包括现金交易和固定方式交易。现金交易是指成交日和结算日在同一天发生的证券买卖; 固定方式交易则是指成交日和结算日之间相隔几个交易日,一般在七天以内,目前现货市场上的大部分交易均为固定方式交易。现货市场是期货市场的基础。

现货交易中通行的是一手交钱一手交货,一般通过一对一的双方谈判进行,而不集中在特定的时间和地点。但随著网络的发展,现货开始以电子商务的模式进行交易,买卖双方不见面,以电子交易市场为交易平台,国家政府为裁判,实行标准化仓单交易。

货物所有人将货物运抵定点仓库後,由市场向货物所有人开据的代表商品所有权的一种凭证。现货仓单经交易市场注册後,即可通过互联网进入现货交易市场交易系统进行交易。现货仓单可在市场内自由转让、买卖,也可进行现货实物交收。

 

现货市场盈利方式


现货市场主要依靠价差进行盈利,即利用市场价格变化趋势买进或卖出进行获利,包括高频、短中长线在内的方式都属於价差交易。

举例说明∶

X先生在现货白银价格为14.00美元/盎司时,买进2手产品单位为5000盎司,之後价格最高上涨至14.50,X先生在15.45美元/盎司的价位平仓,那么他的盈亏为∶
(平仓价-建仓价)*交易手数*产品单位,即(14.45-14.00)*2*5000=4500美元,结果为正数表明实现了获利离场。
 
 

什么是期货市场(Futures Markets)?


期货市场(Futures Markets)是相对现货市场而言的,是在现货远期合约交易发展的基础上,基於广大商品生产者、贸易商和加工商而产生的。最初的期货交易源於16世纪的日本大阪,在日本的大米市场得到了发展,後来渐渐被全世界效仿。

期货强调的是合约标准化,包括商品品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例,使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约,同时,使生产经营者能够通过对冲平仓来解除自己的履约责任,也使投机者能够方便地参与交易,大大提高了市场流动性。

期货最原始的功能并非价格发现,而是避险。期货的英文为Future意即未来,在实际的生产经营过程中,为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降,可利用期货交易进行套期保值,即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约,使期货和现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格,保住既定利润,回避价格风险。
 
 

期货市场盈利方式


期货市场除了依靠正常的价差交易盈利之外,还可以进行套利交易,套利虽然可以视作是一种低风险行为,但需要满足一定的市场条件,并且对资金量有所要求常见的套利包含期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等等。

比如跨期套利,利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲获利,又可分为牛市套利(bull spread)熊市套利(bear spread)两种形式,通常是牛市套利风险有限获利潜力大,而熊市套利获得利益有限而风险较大。 
 

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举例说明

牛市套利                基差
6月1日 买入10手9月份原油合约:价格350元/桶 卖出10手11月份原油合约:价格356元/桶 6元/桶
7月1日 卖出10手9月份原油合约:价格360元/桶 买入10手11月份原油合约:价格362元/桶 2元/桶
套利结果 盈利10元/桶 亏损6元/桶  
净盈利=(10元/桶-6元/桶) ×10000桶=40000元
 


牛市套利就是买入近期交割月份的原油期货合约,同时卖出远期交割月份的期货合约,希望近期合约价格上涨幅度大於远期合约价格的上涨幅度;熊市套利则卖出近期交割月份合约,买入远期交割月份合约,并期望远期合约价格下跌幅度小於近期合约的价格下跌幅度。

在正向市场上,价差是否缩小决定了套利是否成功。对原油期货来说,一般原油每个月的持仓费决定了相邻两个交割月份合约的价差。同一原油生产年度内的两个相邻月份的合约,如果较远期月份合约与较近期月份合约的价差大於持仓费,预计将来价差回归至持仓费,那么卖远期月份的同时,买近期月份合约也可以获利,且价差越大,风险越小,获利空间越大
 
 

 现货市场VS期货市场的对比

 
  现货市场 期货市场
交易标的 实物商品本身,如农产品、金属、中药材等 标准化合约,除了实物商品,还可交易债券、股票指数等金融产品
交易属性 已有商品的所有权变更 未来商品被制定成标准化合约相互转让
交易基数 最小单位是批,以千克计算,每批合约代表几千克至几百千克的货物,门槛较低。 最小单位是手,以吨计算,每手合约代表10吨甚至更多的货物,门槛较高。
结算方式 货到款清,无论多久都是一次或数次结清。 实行每日无负债结算制度,必须每日结算盈亏结算价格按照成交较加权平均来计算。
优点 没有交易时间、地点、对象的限制,灵活方便,可在任何场所与对手交易。 以公开、公平竞争的方式在交易所进行交易,货品质量、数量都按标准化。
风险 如果交易的一方因缺乏资金或发生意外事件便有可能不履约。而且货品质量、数量、价格都存在争议风险。 市场波动大,在杠杆的作用下容易放大亏损。


(Arthur张敏  撰)

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