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家家有本难念的经∶美国VS欧元区


摘要∶美国经济继续领跑令美元的吸引力仍在,欧元区的基本面则面临较大考验,意大利预算和欧元区经济复苏缓慢均利空欧元。乌云不散,欧元/美元谈何反弹?

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自9月下旬以来欧元/美元持续下行,一方面美国经济持续表现稳健;另一方面,欧元区的经济增速回升缓慢且意大利预算继续拖後腿。整体而言,目前基本面倾向看空欧元/美元。

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前瞻性指标制造业PMI数据显示,自今年以来欧元区主要经济体的制造业活动步伐持续放缓,美国的制造业活动自去年5月开始回升。据花旗经济意外指数显示,今年2月开始,欧元区的经济数据表现一直不及市场预期。屋漏偏逢连夜雨,意大利预算草案的拉锯战仍存,欧盟和意大利都不愿意在关键方面让步。此外,德国总理默克尔将放弃连任,在2021年结束总理任期後将彻底离开政坛。
 

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据隔夜指数掉期利率显示,市场预期欧央行明年加息的可能性仍低於50%,如果加息的话,最可能发生在明年9月和10月,可能性为48%。而美联储的点阵图显示明年美联储将加息3次。
 
今年美国的经济持续表现稳健,尽管特朗普政府在中期选举後失去了对众议院的控制权,但是共和党在参议院的席位较之前增加,未来美国政局动荡不可避免。然而美元方面的走势绝不能忽略美联储的货币政策。在11月货币政策声明中,美联储委员会表示∶伴随美联储进一步逐渐上调目标利率区间,美国经济活动将保持扩张,劳动力市场将继续增强,通胀将在中期内稳定在2%的对称性目标附近;暗示美联储将继续按照承诺加息。

从艾略特波浪理来看∶在1.2556下方,将维持欧元/美元长期看跌倾向>>
 
当前,市场预期美联储明年的加息次数在2-4次不等,认为美联储明年可能加息2次的主要担忧在於财政刺激的效果可能减弱,经济增长放缓等,美联储可能会放缓加息步伐以减少加息对借贷活动产生的影响。部分投资者认为美联储可能加息4次的,因美国通胀和劳动力市场表现大幅好於预期。
 
两个经济体的政治因素都可能在未来施压货币的走势,但从货币政策来看,美联储仍继续领跑,美元的吸引力仍高於欧元。(Iris Zhan)

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从艾略波浪理论看纽元/美元走势

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