英剧脱欧谈判开播，英央行鹰调或为昙花一现

英镑基本面展望：看跌
 
上周英镑兑美元、欧元、日元等主要货币的表现均相对坚挺。英央行6月政策会议维持利率不变，但有3位委员支持加息，决议公布後英镑短线小幅走高。不过长期来看，本周开启的脱欧谈判才是影响英镑的最大因素。
 
6月13日公布的数据显示，英国5月消费者物价指数同比从2.7%上升至2.9%，远高於英央行2%的通胀目标。就在数据公布之後的两天，英央行委员福布斯、桑德斯、麦卡弗蒂投票支持加息，为2011年以来支持加息委员最多的一次。
 
自去年英国脱欧公投後，英国经济重获动能一直都是个热点话题。市场预期重新定价的英镑价值将催生出较高的通胀水平，并最终迫使英央行退出超宽松货币政策措施。值得注意的是，英央行行长卡尼在脱欧公投前也发出了类似警告：支持英国脱离欧盟将导致英镑价值出现大幅度的重新定价，通胀和失业率将走高，进而拖累经济增长。英国民众支持脱欧的决定最终使得英央行陷入两难的境地：英央行要么通过收紧货币政策来消除英镑疲势，同时遏制通胀升温；要么通过进一步的宽松措施刺激经济和就业增长，不过同时将加深英镑弱势并推高通胀。
 
就在英国脱欧公投之後的一个月，英央行降息25个基点并加大宽松力度，英镑的疲势因此不断加深。此後英央行接连表态称，通胀走强并非首要担忧，且允许通胀超出2%的目标。在英镑缺乏绝对支持的背景之下，英央行极度鸽派的立场最终引发英镑10月份的闪崩。
 
4月中旬英国首相梅宣布提前大选的消息出来後，英镑/美元结束长达半年多的区间震荡（1.2000-1.27500）转而上行。最终公布的大选结果显示，英国首相梅所领导的保守党未能赢得议会大多数席位，因而被迫组建联合政府，英镑/美元闻讯跌回1.2750关口下方，直至上周才有所回升。
 
理论上来讲，通胀过高将会促使英央行内部转变立场，进而提振英镑。然而相反的是，英央行6月利率决议公布後日图上的英镑/美元却形成了更低的高点，究其原因，也许是脱欧谈判正式开启的影响，又或者是英央行最鹰派委员福布斯即将卸任而不能继续支持加息的拖累。鉴於英央行行长卡尼的立场，预计未来的利率决议至少还存在鸽派声调。
 
脱欧观察：我们几乎可以肯定的是脱欧谈判存在不确定性，而谈判双方难免会发生对峙。就短期而言，英镑将随著谈判的深入而波动。从更长远来看，谈判进度的影响将可比及数据影响。鉴於英央行暂时缺乏持久的鹰派立场，加上脱欧谈判是当前的主要事件风险，预计英镑本周基本面前景为看跌。

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（James Stanley撰）