美元/卢比∶後危机时代的卢比走势

我们认为美元/卢比已经过度上涨了，并且相信在印度央行行长Raghuram Rajan的领导下，市场对於印度卢比将重获信心，并且将美元/卢比推向60关口附近。在过去几个月里面我们列举了许多关於未来卢比升值的乐观因素，其中某些因素或将在今年夏天促使汇价打破第一季度以来的上涨趋势。
短期来看，市场对於印度央行以及印度大选期间的信心极其高涨。市场参与者甚至可以提前押注反对党将赢得大选 ，但尽管如此，也并不能保证市场信心能够维持到明天。在大选刺激下的高涨情绪将可能在选举过後再一次退却，尤其是因为新兴市场这种高度不确定性的市场，以及印度央行随时可能的加息。

尽管卢比在外汇市场遭受抛售，但我们主要到包括第二季度通胀走高等季节性因素。食品价格占CPI一篮子商品很大一部分，面对农产品价格快速上涨，以及今年很可能爆发的厄尔尼洛现象将致使食品价格比往年同期处於更高的水平，为应对通胀快速上行，印度央行短期内很可能会采取行
动。

正如我们此前讨论的，印度卢比在外汇市场遭受抛售，但在过去几周里，该货币由於新兴市场表现强劲而得到提振。从对MSCI EM ETF的历史记录来看，卢比汇价通常在4月进入夏季之前达到极大值，随後将进入回调。如果卢比重复以往走势，那么美元/卢比在第二季度将很可能会承压，尤其是上周美元持续走低的情况下。

MSCI Emerging Market ETF 走势∶
 

今年以来印度卢比走强，但从过去5年的平均水平来看，卢比在今年剩下的时间里似乎不太乐观，由於夏季季节性CPI调整，新兴市场经济前景疲软，卢比进入8月、9月或将走弱。

美元/卢比走势∶
 

如果印度政府继续限制黄金进口，那么印度卢比在2014年8月和9月疲软可能不会如往年那么明显。在第三季度的选举过後，政府支出收紧，限制黄金进口可能有助於减少金价上涨对贸易赤字的负面影响。

黄金价格走势∶
 

（ Gregory Marks 撰写,Ultralisk 译 ）