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全球央行政策进一步转向,利率上行牵动整体市场

全球央行政策进一步转向,利率上行牵动整体市场

David Fan, 高级分析师

摘要:本文首先简要回顾了过去两周五大央行利率决议,指出尽管有欧央行边际继续宽松的例外,但总体来看全球央行政策已经边际上转向偏收紧的状态;然后回到市场认为国债利率上行仍是整体市场的核心驱动力;最后简要提示了下周市场风险。
 

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全球央行政策进一步转向,利率上行牵动整体市场

除欧央行外,全球主要央行政策立场已经边际上转向收紧


近两周G7货币中有五大央行都先后召开了议息会议,相关利率决议可以简短地如此描述:加央行观望,但明确指出“如果对经济增长的信心持续增强,则有可能调整购债步伐”;欧央行维持极度宽松的政策立场,而且声明在未来几个月“明显加快购债步伐”;美联储也维持极度宽松的政策立场,明确表示没有讨论Taper, 但很明显对长端利率的上行并不担心,而且在3月19日宣布在月底停止SLR(补充杠杆率)豁免措施;英央行维持观望,决议无甚亮点;日央行意外地将10年期日债收益率波动区间明确为正负0.25%。从这些利率决议中我们不难发现,除了欧央行仍要加快购债步伐之外,加央行、美联储、日央行都发出了边际上收紧货币政策的信号。这是继全球央行集体大宽松程度于去年四季度达到顶峰之后,一个比较明确的政策转折点,值得投资者的高度关注。无独有偶,上周四、周五新兴市场主要央行中巴西、土耳其、俄罗斯相继宣布加息,率先走出了Covid-19疫情后的宽松水池。点击查看DailyFX独家《成功交易者手册》
 

国债收益率上行仍是整体市场的核心驱动力


主要金融市场中,债市对这种方向性的转变有着相当清晰的看法,10年期美债收益率上周进一步上行至1.70%附近,30年期收益率上涨超过了2020年2月份疫情前的水平、刷新2019年7月份以来的新高,对表面上仍维持极度宽松政策立场的美联储议息会议毫无反应。持续上行的长端收益率让股票市场继续分化,之前备受追捧的纳斯达克100指数上周再次收跌,与不断刷出历史新高的道琼指数、德国DAX指数形成鲜明对比,真可谓时移势易!点击查看DailyFX独家《新手入门指南》

商品市场近两周似乎也停止了高歌猛进,敏锐地觉察到了信号的变化。油价在上周四终于忍不住大跌逾7%;价也连续第4周在高位整理;玉米、小麦等农产品则在更早的时候就进入整理市况。

汇市美元在前期持稳后目前试图发起反攻,ICE美元指数上周收盘报91.92。主要货币中,商品货币的相对强势较一个月前明显收敛,尤其是纽元兑美元最近两周都无力反弹,异常强势的加元兑美元似乎在上周也有遭遇逆转的风险;欧元/美元周图上已经明显走弱,英镑/美元也受到拖累;而日元瑞郎兑美元早已放飞自我。

在主要产品中,黄金目前似乎处在了一个非常重要的节点:一方面,黄金已经在2018年以来的趋势线附近找到了支持,技术上有恢复上行的潜力;但另一方面,名义利率的上行目前还没有看到尽头,实际利率最近几周也在缓慢上升,美元也在走强。黄金的下一步到底是跟随技术面呢?还是基本面或其它市场呢?
 

全球央行政策进一步转向,利率上行牵动整体市场

查看详细图表:黄金美元走势图 ;图表来源tradingview

下周风险提示


下周财经日历上风险事件少了许多,一系列美联储官员讲话可能占据新闻头条,欧元区3月份PMI初值报告也可能引起广泛关注;回归到市场上,投资者最关心的可能还是上述国债收益率上行-股指-商品-美元之间关系的变化。(后续分析请锁定David; 分析观点仅为市场评论,并不构成投资建议)

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