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一个月内在制造业PMI上连输两局,复活节后欧元命运如何?


摘要:尽管欧元区4月系列PMI数据未全军覆没,但关键的制造业指标却依然疲软,令欧元/美元备受打击。今日适逢耶稣受难日,多国金融市场休市,欧元/美元或稍稍喘息。对欧元而言,更多的考验将在复活节假期结束后到来。

一个月内在制造业PMI上连输两局,复活节后欧元命运如何?按图放大

欧元区制造业仍深陷困局,欧元/美元跌逾50点
 
周四(4月18日)公布的数据显示,法国4月制造业PMI初值降至32个月低位49.6,低于预期的50。德国4月制造业PMI初值虽然录得9个月以来的首次环比上涨,但仍远低于荣枯线,仅为44.5,低于预期的45;新出口订单进一步大幅下降,降幅为10年来第二大。欧元区4月制造业PMI初值为47.8,略低于预期的47.9;新出口订单量大幅下滑,也是连续第七个月出现下滑,接近2014年以来的最差表现。
 
尽管德国与欧元区的制造业PMI指标双双出现了自2018年7月以来的首次上升,且系列服务业及综合PMI均优于预期,但无法缓解市场对欧元区二季度增长前景的担忧。数据发布机构IHS Markit直言,欧元区的经济增长“仍处于2014年以来最糟糕的时期”,除德、法两国外,欧元区其它国家的经济增速也为2013年末以来最低。
 
据调查显示,欧元区二季度GDP增速已放缓至略低于0.2%,德国情况与之相似,而法国经济增长停滞不前,其它国家已经接近停滞。
 
上述数据公布之后,欧元/美元迅速下挫逾50点,当日收盘失守1.1250水平。这是一个月内欧元第二次受制造业数据打击。
 
3月22日公布的数据显示,法国3月制造业和服务业PMI均跌破50的荣枯线,分别放缓至3个月和2个月来的最低水平。因新订单流量恶化,尤其是在出口市场,该国的客户订单下降幅度是近3年来最大的。欧元区3月制造业PMI降至2013年4月以来的最低水平51.3,预期将升至52.0。另有调查显示,受需求大幅下降的影响,欧元区企业本月表现远逊于预期,工厂活动出现近六年来最大幅度的萎缩。
 
在疲软的3月制造业指标出炉之后,欧元/美元持续下挫,至4月2日最低触及1.1183水平后止跌反弹。在4月制造业指标再度折戈之后,欧元的前景蒙上了巨大的阴影。

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美国系列PMI也表现不佳,但“恐怖数据”和上周初申数据给力
 
据IHS Markit的周四发布的数据显示,美国4月Markit制造业PMI初值为52.4,不及预期的52.8;就业分项指数创2017年6月份以来新低;4月Market服务业PMI为52.9,创2017年3月份以来新低;4月Market综合PMI初值为52.8,创31个月低点。
 
但上述数据并未打压美元,因之前公布的“恐怖数据”和上周初申数据相当抢眼。
 
美国商务部公布的数据显示,俗称为“恐怖数据”的美国零售销售3月月率增长1.6%,录得一年半以来最大增幅,远超预期增长1.0%;美国3月核心零售销售月率为1.2%,同样远超预期。
 
由于美国消费占GDP统计的7成左右,因此,3月零售销售数据的强劲表现,令投资者对美国一季度的GDP增长有更积极乐观的预期,同时也令美联储年内加息的可能性增加。
 
另外,美国劳工部公布的至4月13日当周初请失业金人数录得19.2万人,连续第二周低于20万人,自上次数据后再次刷新近50年低位。初请人数的四周均值也创下1969年11月以来新低。就业的紧俏状态,为美元的强势再添筹码。
 
随后,美元指数最高触及96.97,离97关口仅一步之遥。欧元/美元则扩大跌幅,低见1.1226,为4月6日以来最低。

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市场在耶稣受难日沉寂,但会在复活节后爆发
 
周五(4月19日)是耶稣受难日,澳大利亚、德国、法国、英国、意大利、美国等多国金融市场休市。日内汇市交投将变得异常清淡,因欧洲及北美的交易员已进入长周末休假状态。欧元/美元也由此获得了喘息机会,避免了进一步扩大跌幅。
 
如果参照欧元区系列3月制造业PMI数据公布后的行情来看,本次欧元/美元或在未来数个交易日整体下挫。但笔者认为不应对欧元的后市太过悲观,因为欧元区系列PMI数据整体的表现并非那么不堪。
 
比如,欧元区与德国的4月制造业PMI均结束了9个月的连跌状态,而德国、法国的4月综合PMI初值也双双反弹。这与3月的数据形成了一定的对比,因3月欧元区系列PMI指标几乎全军覆没。另外,市场对于欧元区系列4月PMI的整体表现已有一定的预期,即不会太乐观。而从随后的行情反应来看,也印证了这点情况。
 
3月22日,欧元/美元在3月PMI数据公布后跌近100点;4月18日的4月PMI数据公布后,欧元/美元跌近60点。这也反映出市场对欧元区4月PMI初值的公布并不感到意外。同时,笔者认为,欧元区4月PMI数据出现止跌的信号,令外界不至于过分看淡欧元区未来的经济前景。
 
因此,未来两三个交易日,笔者建议关注欧元/美元是否出现明显的止跌反弹信号。若有,则很可能是“利空出尽”的反应。若欧元/美元很快失守1.12关口,恐怕会进一步跌至周线楔形下轨,大约1.1085。
 
也就是说,复活节假期之后,欧元/美元要么演绎“利空出尽”行情而大幅反弹并测试周线楔形上轨,要么进一步消化疲软制造业PMI数据带来的负面影响,令欧元/美元持续下挫并刷新年内低点。

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Jack 撰写
 
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