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歐元/美元基本面展望:市場對美聯儲鷹派的過度計價可能提振歐元

歐元/美元基本面展望:市場對美聯儲鷹派的過度計價可能提振歐元

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摘要:歐元上周上漲,但這似乎是美元下跌的結果;交易員可能過度計價了美聯儲的鷹派政策;貨幣政策的分歧可能使歐元未來的道路變得艱難。

 

在過去的一周里,歐元出現了轉機,兌美元突破了持續的盤整。這將歐元推至11月中旬以來的最高點。然而,漲幅並不均勻。歐元的漲幅主要出現在歐元/美元市場。歐元/日元歐元/英鎊歐元/澳元等貨幣對則相對沉默。

 

這可能是一個跡象,表明單一貨幣是美元廣泛貶值的受益者,而不是其本身的力量。事實上,DXY美元指數下挫至11月初的低點。考慮到這一點,歐元的焦點可能仍然粘附在外部因素上。然而,有幾個區域性的經濟事件值得關注。

 

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上方的第二張圖的上半部分是基於主要貨幣對的歐元指數與美元指數,下半部分是德國和美國兩年期政府債券收益率的利差。正如你所看到的,自今年年初以來,美國前端國債利率的表現明顯優於德國的水平。

 

這有時會成為歐元/美元疲軟的跡象,但最近的情況並非如此。事實上,美元最近一直在與本地債券收益率的前端脫鈎。這或許是由於交易員已經計價了美聯儲加息。事實上,美元在通脹報告與基本一致的情況下廣泛下跌,報告顯示CPI處於40年高位。

 

儘管如此,歐元未來的道路仍然具有挑戰性。OIS(隔夜指數掉期)只對歐洲央行在2022年加息10個基點進行了定價。這與美國超過75個基點的緊縮政策,以及潛在的縮減資產負債表形成了鮮明對比。因此,相對於歐洲央行,市場過度預估了美聯儲的鷹派,歐元似乎更有可能從中受益。

 

未來一周,歐洲央行將發布12月會議紀要。該文件可能會重申央行的耐心。行長拉加德(Christine Lagarde)在12月指出,他們“非常不可能”在今年加息。在Omicron引起的區域限制中,歐元區工業生產數據的下滑可能會突出這一點。

 

(Daniel Dubrovsky撰,Sloan譯)

 

 

 

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