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美元走勢預測:非農預期疲弱,美元指數能否守住95關口?美元/日圓走勢值得關注!

美元走勢預測:非農預期疲弱,美元指數能否守住95關口?美元/日圓走勢值得關注!

Leona Liu, 編輯
  • 美元指數在美國1月非農就業報告公布前暴跌,吐回了1月美聯儲會議以來的所有漲幅。
  • 由於美聯儲仍然有很大概率加息,美元/日元美元普遍疲軟和美股下跌的情況下出人意料地保持韌性。
  • IG客戶情緒指數表明,美元/日元在短線前景偏向中性。
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美元大跌吐回全部漲幅

對美元來說,本周情況堪稱殘酷。美元指數上漲已經吐回在1月份美聯儲會議以來的所有漲幅。美元此番下跌主要有兩個原因。首先,在1月美國ADP報告公布後,市場對美國非農就業報告的預期迅速惡化。其次,歐央行的態度意外轉向,為今年加息敞開大門,這有力地提振了歐元,而歐元是美元指數的最大組成部分(權重57.6%)。

因此,美元的處境較為尷尬:非農就業報告預期的疲軟已基本被市場定價,但由於美國通脹率仍處於40年的高位,美聯儲放棄其積極的鷹派路線的可能性似乎不大。可能的情況是,今晚即將公布的非農就業報告可能將促使美元的拋售動能耗竭,此後美元很快會回歸穩定。特別是,如果美元能夠站穩腳跟,美元/日元則很有可能在主要美元對中表現最為出色。

美聯儲鷹派前景不改

我們可以通過研究商業銀行在未來特定時間範圍內的借貸成本差異,來衡量歐洲美元合約是否就美聯儲加息前景進行定價。圖1展示了2022年2月和2023年12月合約的借貸成本差異——息差——以衡量2023年12月的利率走向。

歐洲美元期貨合約息差(2022年2月-2023年12月)[藍色],美債收益率2S5S10S蝴蝶[橙色],美元指數[紅色]日線圖(2021年8月至2022年2月)(圖1)

通過比較美聯儲加息幾率和美債收益率2s5s10s蝴蝶,我們可以衡量債券市場的行為方式是否與2013/2014年美聯儲透露出縮減QE計劃意向時的情況一致。2s5s10s蝴蝶衡量美債收益率曲線的非平行移動,如果歷史有參考價值,這意味着中間利率應該比短端或長端利率上升更快。

到2023年底,有162個基點的加息(6次加息25個基點),僅略低於周期高點,而2S5S10S蝴蝶利差保持在12月末和1月末的水平附近。最近幾天出現的偏離可能是市場對美國1月非農就業報告疲軟的定價,在本周早些時候美國1月ADP就業報告顯示就業減少30.1萬個後,市場對非農的預期下跌。美國1月非農就業數據可能出現萎縮的概率已經上升;然而,根據彭博的數據,市場一致預期的非農就業仍然是+15萬。

美元指數技術分析:日線圖(2021年1月至2022年2月)(圖表2)

美元指數已經吐回上周所有漲幅,似乎將連續兩次收於21日均線(月度移動平均線)之下,這是12月底以來的第一次。本周的下跌使美元指數跌穿了一個密集的斐波水平區間:2017年高點/2018年低點區間的50%回撤位96.04;以及2011年低點/2017年高點區間的23.6%回撤位96.48。

在跌勢終止前,美元指數可能會發生更深的下跌。美元在本周結束前正在跌向95.15,即自2021年5月和2022年1月低點練成的上升趨勢線支撐,而下方不遠則為2022年的低點94.63——2020年3月低點、2020年9月高點和2021年9月至11月初高點亦在此附近。由於美聯儲大概率仍然將加息,94.63附近的區域可能是擁有合適的風險/回報水平的做多機會的入場水平。

儘管美元指數面臨掙扎,但美元/日元已被證明相當具有韌性。自10月份開始的區間整理一直在繼續。"美國國債收益率和美股市場之間的取捨是造成這種波動的主要原因,這種區間震盪不太可能很快結束。因此,上破116.00的反彈可能被視為背靠區間/通道阻力做空的機會,而跌破113.50可能被視為在區間/通道支撐附近做多的機會。"整體來看,自11月下旬以來,美元/日元可能正在形成一個對稱三角形,在目前的走勢背景下,匯價可能將向上突破。

IG客戶情緒指數:美元/日元(2022年2月3日)(圖4)

 

美元/日元:IG客戶情緒指數顯示,38.62%的交易者為淨多頭,空多比為1.59:1。淨多頭人數較昨天下降7.90%,較上周上升0.55%。淨空頭人數較昨天下降2.57%,較上周下降10.02%。

IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有淨空頭暗示美元/日元可能上漲。

淨空頭持倉量較昨天增加但是較上周減少,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,美元/日元走勢前景顯得更加不明。(Christopher Vecchio撰寫,Leona翻譯)

更多交易觀點和分析,歡迎@LeonaLiu_DFXtwitter和我共同討論!

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