S&P 500本周基本面展望：看漲
- 在美股企業財報表現強勁、疫苗推廣以及美國財政刺激有希望的助推下，美國股市可能上漲。
- 美元走弱以及美國國債收益率下降可能會緩解風險資產所遭受的壓力。
- S&P 500指數目前市盈率（P/E）約為31.9，這遠高於其5年來平均水平。
按圖放大全球股市於1月底經歷了短暫回調之後，目前似乎又回到了「逐險」模式中。美國刺激政策存在希望、美元下跌以及美股第四季度財報表現強勁，這些似乎重振了投資者信心。美國國會議員們目前正致力於批准總統拜登（Joe Biden）的1.9萬億美元財政刺激法案，這引發了通貨再膨脹的希望不斷上升——預計在大規模的財政支出的幫助下需求和產出將會回升。
美元指數（DXY）和S&P 500指數這兩者的走勢往往表現出負相關關係，過去12個月來它們的相關性係數為-0.912（見下圖）。這表明把美元從近期的高位拉下來的基本面力量也可能會緩解S&P 500指數的下行壓力。根據標普全球(S&P Global Inc.)該公司的數據，在2018年，S&P 500指數里成份股公司中有40%以上的銷售額是來自海外。因此，從外匯差額方面考慮的話，美元走弱可能會使得海外銷售變得相對便宜，從而增加海外銷售。新興市場方面，美元走弱也可能會鼓勵資本流入，進而提振資產價格。
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在基本面上，經濟復甦前景好轉以及美股第四季度財報表現強勁可能會繼續支持股市。與此同時，就業市場呈現出了不斷好轉的跡象，以及過去幾周來新冠病毒疫苗的推廣使得每日確診新冠的病例數迅速下降。自1月初以來，美國每周申請失業救濟的人數有所下降，反映出勞動力市場情緒得到改善（見下圖）。新手為何容易成為韭菜？指南為你撥點迷津
與此同時，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）談到了寬鬆的貨幣政策的必要性，理由是美國勞動力市場遠未完全復甦。這意味着當前的寬鬆的貨幣環境將會延續。在這種背景下，投資者可能有動機將手中現金投向風險更高的資產中以尋求更好的收益率和投資組合增長。
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到目前為止，美國企業第四季度財報表現強勁，S&P 500指數成份股中有接近七成的公司已經公布了業績。在這些公司中，有83%的公司的財報表現超出了市場預期，平均正收益率為22.8%。大型科技公司和銀行對盈利增長貢獻最大，能源板塊則表現相對落後。令人感到振奮的是，有越來越多的公司公布了正向的2021年第一季度的每股收益預測，這表明企業決策者對復甦前景更加樂觀，他們可能更願意在未來幾個月里擴大資本支出。
估值方面來看，S&P 500指數目前市盈率約為31.9，為20年來最高水平。這也比其5年來平均水平高出了一半以上。如果收益率上升和有突發事件阻礙股市再創新高，則過高的估值很可能令該股指遭遇獲利回吐影響。（ Margaret Yang撰，Linda譯）
S&P 500指數對比市盈率（P/E）——5年期
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