矽谷銀行的倒閉是多個因素共同作用的結果。簡而言之，對中型銀行或“地區性”銀行相對不那麼嚴格的監管要求讓矽谷銀行建立了規模巨大的債券投資組合，而由於這些債券的虧損而不得不提前在承受巨大虧損的情況下拋售，這引發了短短几天之內出現420億美元的恐慌性提款。
矽谷銀行是一間什麼樣的銀行？
矽谷銀行是一間總部位於加州的美國中型銀行，在2019-2022年科技行業繁榮期間為諸多風險投資（VC）和初創社群提供服務。矽谷銀行提供傳統的銀行業服務，但其客戶群高度集中於快速增長的科技行業。由於低利率環境使資金成本低廉，2021年，有風投背景的企業在矽谷銀行的資金高達3300億美元，是2020年矽谷銀行存款金額的2倍。
銀行業危機讓市場不確定性上升，如何在“消息市”中成為贏家？
來源：Pitchbook, Visual Capitalist
此外，科技初創企業的在矽谷銀行存放大量資金意味著，在銀行倒閉的情況下，這些公司存款總額超過FDIC保險金額25萬美元的百分比約為90%。每名客戶均有存款保險限額25萬美元，這為大量儲戶提供了一點保障。從本質上講，所有這些都意味著在矽谷銀行倒閉的情況下，客戶只能拿回10%的存款，從而使其大多數客戶面臨財務危機。
崛起很快，但倒台更快
矽谷銀行受益於有風險投資背景的資金增長，其存款客戶在2020年至2022年期間上升了三倍。下圖可以更直觀的感受儲戶湧向矽谷銀行的速度，在同一時期，行業的平均水平雖然也有增長，但總體存款客戶只增加了32%（垂直虛線）。
資料來源：華爾街日報
隨著全球經濟經歷疫情封鎖後重新開放、接近於零的利率水平、加之聯準會出台的各項貨幣刺激政策，為投資者尋求低收益債券和現金之外更有吸引力的替代品創造了理想的背景。因此，風險較高的高增長科技行業開始起飛，至少在聯準會調轉方向，開始以極快的速度加息以遏制高企的通脹之前是如此。而通脹之所以如此猖獗，部分是由於聯準會當初創造的極其寬鬆的貨幣條件所致。
銀行擠兌：是什麼導致了大規模提款？
短短几天內的多個事件引發的滾雪球效應迅速升級，最終導致了SVB的倒閉。
評級機構穆迪將矽谷銀行的信用等級下調至“負面”
為了滿足增長的客戶提款需求，矽谷銀行被迫出售210億美元的虧損投資組合中的一部分以籌集足夠的現金，實現虧損18億美元。矽谷銀行在缺乏監管的情況下魯莽地押注聯準會將保持低利率，因此，當聯準會積極加息時，矽谷銀行未實現的債券虧損飆升。利率和債券呈反向關係，這意味著利率上升時債券價格會下跌，導致了矽谷銀行大量虧損的債券組合。
這引起了主要評級機構之一穆迪的注意，穆迪隨後下調了矽谷銀行的信用評級。作為回應，該公司宣布打算通過出售新股來籌集22.5億美元的新資本，市場對此反應並不積極。矽谷銀行缺乏流動性的“持有至到期”投資（表現不佳的債券組合）的巨大規模讓儲戶感到恐慌，他們意識到在銀行發生擠兌的情況下，矽谷銀行幾乎不可能將所持有的大量資產變現以滿足提款需求。
媒體大量報道，基金經理建議客戶提取存款
一旦媒體掌握了這一消息，投資者就會變得緊張不安，提款的情況也會增加。更糟糕的是，一些大型資金管理公司,例如Peter Thiel的Founders Fund建議企業將在矽谷銀行存款提出來。
資料來源： SKY
世界首例由推特引發的銀行擠兌事件
提款請求成倍增加，得益於技術的進步，人們只需點擊幾下鼠標就能提取存款，這與過去的銀行擠兌形成鮮明對比，過去的銀行擠兌發生時，地區銀行分行外會有大量憂心忡忡的客戶排隊。推特也幫助傳播了恐慌情緒，像Jason Calacanis和Kim Dotcom這樣的科技/創業領域意見領袖評論認為銀行擠兌的可能性越來越大。
資料來源：推特
3月9日（星期四），隨著一些創始人和科技公司的CEO們發布了關於從該銀行提款的消息，“矽谷銀行”在這一詞條推特上被發布了約20萬次。大規模的恐慌開始了，客戶在同一天要求提取價值約420億美元的資金，因為人們對銀行滿足提取資金的能力的信心在一瞬間崩塌。矽谷銀行的股價在盤後交易中下跌了大約60%。
矽谷銀行股價（日線圖）
資料來源：Tradingview
矽谷銀行倒閉的後果和潛在的連鎖效應
矽谷銀行的爆雷引發了Signature Bank（一間加密貨幣行業最受歡迎的銀行機構）和Silvergate Bank的倒閉，並導致另一家地區性金融機構——第一共和銀行（First Republic Bank）需要其他銀行提供大量的信貸和金融支持來支撐信心。
資料來源：華爾街日報
在其他地區，瑞士信貸的聲譽已經屢遭之一，讓這家瑞士貸款機構成為歐洲銀行系統中最薄弱的環節，如果不是瑞士央行採取果斷行動，強行將其出售給同樣是瑞士知名銀行的瑞銀集團，有可能出現大規模危機。只有時間才能告訴我們最壞的情況是否已經過去。
由於對銀行業的信心尚未恢復，美國銀行業指數仍停留在近期低點附近。此外，利率持續走高的現實表明，銀行未來仍面臨諸多挑戰。無論是市場信心的進一步喪失，還是由於抵押貸款違約可能增加而導致的呆壞賬情況惡化，都還有待觀察。
（Richard Snow撰，Leona翻譯）
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