衰退和蕭條都描述了可能對個人、商業和市場帶來破壞性影響的經濟下行情景。但是，這些經濟下行情境對交易的影響存在着關鍵的差異。新冠病毒大流行之後，全球GDP會發生怎樣的變化？查看本文了解更多。
經濟衰退的定義是什麼？
經濟衰退（Recession）通常由GDP（國內生產總值）連續兩個季度錄得萎縮來定義的。這在商業周期中表現為經濟活動受到抑制的時期，一系列指標如零售銷售、製造業、就業等都出現萎縮。經濟衰退通常伴隨着從特定的股票到工業商品等一系列資產價值的下跌。
市場再度“唱響”衰退之聲，黃金會是最大的贏家嗎？
在商業周期中，經濟衰退是不可避免的過程。商業周期在峰值和低谷之間波動。在經濟擴張時期，工業產出可能非常強勁進而促進就業，推動價格迎來上行壓力，最終觸及峰值。經濟衰退則代表峰值之後的修正時期，從高峰到低谷，一般發生在經濟開始復甦及新一輪商業周期啟動之前。
美國最近的三次經濟衰退分別發生於2008年的金融危機，2001年互聯網泡沫破滅及1990-1991年的經濟衰退。這些衰退是由一系列的因素導致的，包括升息、油價衝擊以及持續增長的悲觀情緒。點擊《以史為鑑∶主要金融泡沫、危機以及市場閃崩事件》系列了解更多
經濟蕭條的定義是什麼？
鑑於經濟蕭條（Depression）的罕見程度，蕭條的定義並不明確，但其通常意味着持續多年而非數月的極端經濟萎縮時期。例如，大蕭條（Great Recession）是過去100年時間裡唯一公認的蕭條時期，其包括了從1929年開始的兩次大規模經濟萎縮並一直持續到第二次世界大戰（World War II）開始。
經濟衰退和經濟蕭條的主要區別
經濟衰退和經濟蕭條之間最大的區別就是持續時間長短有所不同，但經濟蕭條持續時間如此之長的事實就不可避免地意味着更深層次的影響。換言之，這會對一系列因素構成影響如失業率，潛在的股市和其他資產價格的下跌，當然，還有GDP的萎縮。
為了更直觀地展現經濟衰退和經濟蕭條之間的主要區別，筆者將1929年開始的大蕭條和2008年的金融危機進行了對比並以表格的形式展現出來，如下：
| 經濟蕭條 VS 經濟衰退（以美國為例） | ||
|---|---|---|
| 經濟大蕭條 (1929年) | 經濟大衰退 (2008年) | |
| 持續時間 | 大約10年 | 大約18個月 |
| 主要原因 | 1929年股市崩盤，銀行倒閉 | 次貸危機，企業過度槓桿化 |
| GDP萎縮程度 (經通脹調整, 從峰值到低谷) | -26.5% (1929年-1933年) | -3.3% ( 2008年第二季度- 2009年第一季度) |
| 道瓊指數出現的最大跌幅 | -89.2% (1929年9月-1932年7月) | -53% ( 2007年10月-Mar 2009年3月) |
| 失業率峰值 | 25% | 10% |
| 緊急支出（占GDP的比重） | 一年GDP的1.5% | 兩年GDP的2.5% |
經濟衰退和經濟蕭條的積極面和消極面
在經濟衰退和經濟蕭條期間，市場可能出現積極的結果也可能出現消極的結果，不過多數媒體往往聚焦的是此類事件的負面影響。
消極面
正如上文所提及的，經濟萎縮意味着失業、各行業如零售和製造業（受到的影響特別嚴重）表現低迷或出現下降，並且常常伴隨着股價大跌。
積極面
不過，從積極面來看，某些行業的一些公司的確做得很好。部分公司被迫提高效率，降低通貨膨脹以平衡個人的日常成本，新的必要的緊縮心態可能幫助人們更好地管理資金。
一些公司表現良好，一些公司被迫提高效率
在經濟萎縮期間，雖然“增長型”如消費科技等行業的收入可能會受到衝擊，但提供生活必需品的行業通常不會表現得那麼糟糕（一般是指股價及銷售方面的表現）。一般情況下，必需消費品、醫療保健及公共事業公司被普遍認為是在經濟衰退背景下更具彈性的行業。與此同時，也會有更多更經濟實惠的酒店可供人們選擇。
下圖展示了在2008年金融危機期間部分這些行業相對於標普500指數的表現
其他公司可能被迫做出調整以適應形勢或走向“死亡”，這使得他們必須提升效率。在經濟穩定發展時期，那些花費大量資金在管理和剩餘庫存上的公司可能會因為經濟衰退而被迫簡化流程並重新評估自己的運營以留住客戶。
經濟衰退有望規範成本並鼓勵節約
經濟衰退通常會伴隨着通貨膨脹的下降，因為各行業對消費者消費力下降做出了反應。這可能會推動成本重置到更易於管理的水平—如果從商業周期中去掉低谷時期的話，這種情況是不可能發生的。此外，經濟萎縮可能會鼓勵人們多存錢並更好地構建他們的個人財務。一個典型的現象就是，儲蓄率通常會在經濟衰退期間上升。
我們即將步入經濟衰退還是經濟蕭條？
自新冠大流行爆發導致全球大部分經濟體陷入極端的經濟放緩以來，我們即將步入經濟衰退還是經濟蕭條就成為了一個常見的問題。新冠大流行期間，主要的經濟體包括德國、日本和法國都已正式步入過衰退。美國也遭遇了失業率飆升及GDP大幅下降。
即便是一直以歷史上最長的不間斷的經濟增長聞名的澳洲也不得不應對經濟衰退的前景，因為其主要的出口商品需求大幅下滑。時任英國財務大臣蘇納克（Rishi Sunak）一度預計經濟衰退並表示“這可能是我們從未見過的”，而英國央行（BOE）則將新冠大流行稱為自1706年以來最嚴重的經濟事件。
雖然很明顯各主要經濟體都面臨嚴重的經濟困難時期，但隨着各大經濟體逐步放寬新冠疫情相關的限制措施結合央行及政府提供的大規模刺激，部分經濟開始復甦。在初始的最具破壞性的暴跌之後，隨着復甦勢頭初現端倪，這意味着經濟很可能面臨的是衰退而非蕭條的風險。
大規模的貨幣和財政刺激帶來的副作用就是全球主要經濟體迅速飆漲的通脹水平，而各主要央行為壓低通脹水平而採取的激進升息政策令經濟衰退的擔憂持續縈繞在市場的上空。至於未來經濟下行的情況還會持續多久？做好充分的準備是關鍵，至少要盡到個人最大的努力做好準備。關於如何在經濟衰退期間進行投資，請移步《經濟衰退期間如何進行投資：投資與策略解析》查看詳情。(Ben Lobel撰Lisa譯)
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