市場觀點：標普500 E迷你期貨在3900下方看跌，美元/日元在132.00上方看漲；美國第四季度GDP在過去的交易日內公布，結果超過預期，而美聯儲青睞的通脹指標PCE平減指數將於周五稍晚公布；在諸如納斯達克100指數之類的某些風險資產出現進展、對美元的明顯制約以及下周的一系列重磅事件風險的影響下，周五美國市場可能比較混亂。
當我們帶着先入為主的偏見來認識一個市場時，往往會出現一些可供選擇的證據來證明我們的觀點。筆者並不聲稱對金融系統的下一個階段會是什麼樣子有一個明確的觀點，但確實認為存在重大的猶豫不決，有理由預期在不久的將來會有進一步的不確定性。這種觀點不是由資產的技術線索或基本面的焦點感形成的，而是更基本的東西：對未來更重要的事件風險的預期與我們目前處理的缺乏說服力的背景之間的更大比重。這將是我們在周五甚至是下周初都要記住的事情。一些主要的美國指數已經取得了重大的技術性進展，而美元早該從一個極其狹窄的區間中突破了。然而，僅憑這些條件並不能重新定義大盤的背景。
盤點情緒似乎在明顯的熱情措施背後得到了鞏固，美國指數已經開始獲得一種動力，而全球其他股指（如德國DAX指數、英國富時100指數、日經225指數）和其他風險資產（如新興市場、垃圾債券等）已經開始掙扎。過去幾周，隨着200日均線的突破、2022年趨勢線被突破、以及對4000點附近長期斐波那契水平的侵蝕，標普500指數一直處於支撐牛市的最長時期。隨着周四的收盤，與到目前為止的任何嘗試相比，多頭似乎更有信心。開盤時的跳空高開，最終將看到進一步的跟進，當日漲幅達到1.1%。我們似乎已經擺脫了4,000點水平的壓力，但這是否真正為牛市打開了大門？
標普500指數日線圖，與200天均線和成交量的圖表
圖表來源：TradingView
在標普500指數為其收益而努力奮鬥的地方，納斯達克100指數在喚醒機會主義者方面處於更好的位置。在大金融危機後長達十幾年的攀升過程中，這個科技含量高的指數在關鍵時期扮演了投機動力的角色,在疫情崩潰後的最初飆升中也是如此。最近，相對於更廣泛的標普500指數或羅素2000指數，當然還有以"價值"股為主的道瓊斯工業平均指數，這一股指的表現明顯不佳。為了消除這種根深蒂固的看跌情緒，本周在周一打破了2022年的熊市趨勢；在過去的這個交易日裡，跳空的漲勢將納斯達克指數推到了200日均線之上，這是203個交易日以來的第一次。這結束了二十年來市場在這一可識別的技術指標下方交易的最長時間。對於那些主要遵守圖表的人來說，這看起來確實非常具有挑釁性。然而，在這種情況下，我們的評估應該基於更廣泛的背景。
納斯達克100指數日線圖，與200日均線，納指與200日均線的差異
圖表來源：TradingView
也許通過美元指數的圖表可以更好地反映基本面和市場狀況。美元指數已經顯示出對承諾的緘默，這一點是非同尋常的。儘管美元指數在技術上已經在短短四個月內將其7個月的低點略微延長，對22個月的漲勢進行了50%的回撤，但在兩周內熊市的進程中確實沒有任何實質性的進展可言。事實上，美元指數的10天歷史區間（占目前水平的百分比）僅可與2022年底的假期情況相提並論，而在此之前，我們必須追溯到2月才能找到任何可比性。投資者說是凍結的焦慮使得他們在等待一個更明確的驅動力。
美元指數日線圖，與200日均線、10日歷史範圍
圖表來源：TradingView
過去幾個交易日的股票上漲，自然會導致那些尋找理由的人從基本面中抽身。美國第四季度GDP的增長肯定會很好地滿足這一目的。2.9%的年化增長率比預期的2.6%要快，但與市場預期相差不大。此外，關於即將到來的經濟衰退的大部分爭論似乎都植根於今年的下半年。我們不會很快有明確的說法，除非NBER為我們提供一個明確的"衰退"信號（即沒有明確的"一切都很清楚"的信號）。儘管GDP和當天出爐的其他數據點令人鼓舞，但很難解決市場的問題，即明確轉向支持樂觀主義。當有這麼多嚴重的事件風險能夠在未來一周內移動指針時，情況尤其會是這樣。因此，儘管本周最後一個交易日還有另一個頂級事件（即PCE平減指數），但對其影響程度的預期進行限制是明智的。
下周全球重磅宏觀經濟事件風險
圖表來源：DailyFX財經日曆
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