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警惕金融風險!英鎊/美元和美元/日元或成風險度量指標

警惕金融風險!英鎊/美元和美元/日元或成風險度量指標

Chris Li, 分析師

SP500指數、波動率指數、金融市場穩定、美元/日元、英鎊/美元和美元/人民幣:

  • 走勢觀點美元/日元低於141.50,看跌;黃金低於1,680,看跌。
  • 國際貨幣基金組織(IMF)會議、英國財政刺激計劃大逆轉等事件引發投資者對金融市場穩定的擔憂。
  • 金融市場穩定是筆者近期最關心的問題,此外,中國第三季度GDP、Netflix財報以及英國CPI等數據同樣值得留意。
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風險趨勢的波動傾向是關注重點

 

除了基本面和技術面外,“市場條件”也在很大程度影響着資產價格,對技術指標或事件風險是否會對資產價格產生決定性影響有着顯著扭曲作用。

 

目前,市場對風險趨勢的敏感度和波動傾向是首要關注的問題。上周,市場對美國CPI數據保持高度的敏感,在數據未公布之前,市場按兵不動,波動較小維持橫盤運行。

 

 

隨着美國9月CPI數據公布,超預期的結果令市場波動性加劇,這一點可以從SP500指數的真實波動幅度均值(ATR)得到實證,在CPI數據公布後,ATR從非常低的區域迅速飆升。

 

SP500指數日線走勢圖

 

 

圖表來源:TradingView

 

分析市場未來前景我們需要從兩個角度出發:當下因素和季節性因素。對於前者,我們需要關注經濟衰退的威脅、主要央行貨幣政策的緊縮以及大量可能潛在觸發系統性風險的壓力點。

 

對於後者,我們可以在下圖中看到,自1980年以來,SP500指數在10月的波動率指數是一年中最高的,不過,波動率指數在今年3月和5月左右已經達到非常高的水平了,鑑於目前金融狀況的特殊性,市場參與者仍需對此保持警惕。

 

SP500指數歷史平均收益率、交易量和波動率(月度)

 

 

製圖:John Kicklighter

 

警惕金融體系面臨的威脅

 

在歷史上,導致金融體系崩潰進而演變成經濟危機的催化劑不盡相同,但宏觀背景往往具有相似之處。在筆者看來,這背後真正的癥結在於槓桿過高以及債務堆積,市場參與者面臨的風險遠遠高於他們所能承受的。

 

目前,我們面臨着一系列潛在的威脅,這與過去十多年全球主要央行的寬鬆貨幣政策、以及隨着美聯儲激進加息以及美元走強給世界其它經濟體帶來重大壓力有關。比如,在英國政府出台減稅刺激計劃後,英國金融市場不確定性大增,英鎊和英國國債均遭到大量拋售。

 

在上周,雖然英國首相特拉斯解僱財政大臣,財政刺激計劃出現大逆轉,不過,隨着英央行結束臨時購債操作,投資者仍需對英國金融市場保持高度警惕。

 

英鎊/美元日線走勢圖、英美2年期國債收益率利差曲線

 

 

圖表來源:TradingView

 

 

美元/日元持續攀升是對全球金融市場穩定的另外一個威脅。截至上周五收盤,美元/日元已經連續第8個交易日錄得上漲,是自2011年以來最長時間的連續上升;在周線圖上,美元/日元更是連續上漲了9周。

 

在美聯儲和日央行貨幣政策背道而馳的背景下,美元/日元正邁向自1990以來的最高水平。儘管日央行在9月22日試圖延緩日元的貶值速度而進行了干預,但日央行的緊急措施似乎並沒有辦法逆轉日元貶值的趨勢。

 

美元/日元周線走勢圖

 

 

圖表來源:TradingView

 

經濟數據和事件風險

 

本周重點關注經濟數據和事件風險:

在美股方面,關注Netflix(奈飛)、CSX運輸公司以及特斯拉第三季度財報公布。

周三14:00(GMT+08:00)的英國9月CPI數據以及零售銷售數據。

周五07:40(GMT+08:00)的日本9月CPI數據。

 

本周經濟日曆

 

 

製圖:John Kicklighter

 

筆者本周重點關注的貨幣對是美元/離岸人民幣,該貨幣對目前已經觸及自2008以來的最高水平,新冠疫情對中國金融和經濟的影響仍然存在,這也令美元在一定程度上繼續受益。

 

本周二將公布中國第三季度GDP數據以及第二十次全國代表大會召開(10月16日至10月22日),值得市場保持高度關注。

 

美元/離岸人民幣周線走勢圖

 

 

圖表來源:TradingView

 

(John Kicklighter 撰,Chris Li 譯)

 

 

本網頁上的內容僅為一般市場評論,並不可能構成任何形式(稅務、法律、會計)的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊,其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳台地區)傳播,在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。

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